未來幾年，除了預測的供給下降和出口增長以外，需求端應該也還是會保持增長。傳統的農業需求，由于糧價下跌和本身施肥量已經很大，市場普遍預期會下滑 2-3%。但工業需求中的主要下游人造板和車用尿素增長依然很快，預計將每年拉動需求增量達 75 萬噸以上。綜合來說，認為國內未來三年尿素需求量每年下降 60 萬噸左右。

　　1 、人造板需求增長很快

　　目前尿素工業需求量中人造板行業占比超過 60%，2015 年國內人造板總產量超過 2.8 億立方，按照每萬立方米板材消耗尿素 0.04 萬噸測算，尿素的需求量超過 1100 萬噸。認為隨著消費者裝修需求和理念的變化，未來人造板還將保持 5%左右的增速。

14 年工業尿素消費結構

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人造板產量（萬立方米）及增速

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　　2、車用尿素需求增長很快

　　車用尿素主要用于柴油車尾氣中氮氧化物的處理，通過催化還原（SCR 系統）使尾氣排放達到國家環保要求。國家正推進國五排放法規，預計 2018 年 1 月 1 日達到全國實施。這意味著近幾年車用尿素市場將迎來高速增長時期。目前新出廠的中重型柴油車都裝備 SCR 系統，而近期在交通部要求下，對貨運車超載超限的查處非常嚴格，貨車運力已經不足，預計未來重卡產量將持續增長。保守預計未來每年 SCR 系統的增量在 35 萬輛。按每年每輛行駛 15 萬公里，每 100 公里耗1.5 升車用尿素溶液計算，車用尿素需求量將每年增加約 26 萬噸。

國內中重型柴油車產量（萬輛）和增速

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　　3 、總結

　　根據對供需和出口的判斷，認為明年產能大面積出清后，有效產能的開工率有望達到 9 成以上，基本實現平衡。行業盈利情況又會回到固定床和氣頭支撐價格，水煤漿穩定盈利的情況。按照未來天然氣氣價上漲 0.4 元/方、煤價不變、產能退出 900 萬噸的假設，繪制了國內尿素成本曲線。未來尿素邊際產能的成本為 1580 元/噸，價格中樞預計為 1680 元/噸（假設期間費用為 6%），而水煤漿成本一般在 1250 元/噸左右，對應單噸凈利將達到約 250 元。

國內尿素有效產能、產量和開工率（萬噸）

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國內尿素成本曲線（假設氣價上漲 0.4 元/方，生產成本根據地區之間尿素價差調整）

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國內尿素成本和產能情況（元/噸、萬噸）

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