2015 年我國奶牛存欄量為1469 萬頭，位居印度、歐盟（27 國）和巴西之后，近五年復(fù)合增長率0.5%。2015年牛奶產(chǎn)量3755 萬噸，近五年符合增長率0.7%。從2011 年開始，我國奶牛存欄及牛奶產(chǎn)量進(jìn)入平臺(tái)期，一是因?yàn)樯�戶養(yǎng)殖效益走低逐漸退出市場，另外規(guī)模牧場產(chǎn)能漸次釋放，彌補(bǔ)了產(chǎn)能缺口，同時(shí)奶牛補(bǔ)欄周期較長，短期波動(dòng)有限。

2003-2015年中國奶牛存欄及產(chǎn)量

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2002-2015年中國百頭以上奶牛存欄占比

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　　從數(shù)量上來看，根據(jù)公開披露數(shù)據(jù)，2007 年百頭以下牧場266 萬戶，其中1-4 頭散戶216 萬戶；百頭以上牧場7864 戶，其中1000 頭以上牧場339 戶。到了2014 年，百頭以下牧場只有170 萬戶，其中1-4 頭散戶130 萬戶；百頭以上牧場1.5 萬戶，其中1000 頭以上牧場1426 戶。在2007 年-2014 年期間，百頭以下牧場復(fù)合增長率-6.2%，1-4 頭散戶復(fù)合增長率-7%，同時(shí)百頭以上牧場復(fù)合增長率10.1%，1000 頭以上牧場復(fù)合增長率22.8%。從存欄量來看，規(guī)模牧場的存欄占比自2009 年開始迅速提升，截止2015 年，百頭以上規(guī)模牧場奶牛存欄量占比約為49%，比2008 年提高近30 個(gè)百分點(diǎn)。

2007-2014年中國百頭以下奶牛牧場數(shù)量（戶）

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百頭以上奶牛牧場數(shù)量（戶）

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　　奶牛養(yǎng)殖成本構(gòu)成中，物質(zhì)與服務(wù)費(fèi)用占比約90%，人工成本占比約10%，隨著人均工資的增長，人工成本的比例不斷提高，尤其是對(duì)于散養(yǎng)戶而言，外出打工的比較收益明顯更高，抬高了散養(yǎng)戶的雇工成本。對(duì)于規(guī)模牧場而言，自動(dòng)化、機(jī)械化水平較高，所需工人較少，人工成本占比較低。物質(zhì)與服務(wù)費(fèi)用的最大支出是精飼料和粗飼料費(fèi)用，二者合計(jì)占生產(chǎn)成本的65%左右，其中精飼料主要為玉米、豆粕、棉粕等，粗飼料主要為青貯玉米、苜蓿、羊草等，由于大型牧場一般飼喂進(jìn)口苜蓿等優(yōu)質(zhì)牧草來提升產(chǎn)量，導(dǎo)致大型牧場粗飼料占比相對(duì)較高。

散戶養(yǎng)殖成本分拆

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大型牧場養(yǎng)殖成本分拆

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奶牛養(yǎng)殖成本分拆

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　　國內(nèi)外奶價(jià)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)非常明顯。2009 年7 月、2012 年7 月奶價(jià)同時(shí)觸底，之后進(jìn)入上漲通道。一方面，奶價(jià)的持續(xù)低迷擠壓奶農(nóng)的養(yǎng)殖利潤，虧損面積不斷擴(kuò)大，產(chǎn)能去化明顯；加之2009 年散戶的大量退出、2013 年新西蘭毒奶粉事件的持續(xù)發(fā)酵，奶價(jià)反彈力度均非常之大。

　　2016 年底，國內(nèi)奶農(nóng)虧損面積超過50%，新西蘭牧場虧損占比超過80%，產(chǎn)能去化再次到達(dá)臨界點(diǎn)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，這一次奶價(jià)上漲周期將持續(xù)至少1 年半，我們判斷2017 年全年奶價(jià)均處于上漲周期內(nèi)。

國內(nèi)奶價(jià)與飼料加權(quán)成本比較（元/公斤）

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國際奶價(jià)與飼料加權(quán)成本比較（美元/100kg）

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　　中國奶粉進(jìn)口穩(wěn)定增長。中國乳制品進(jìn)口自2009年開始逐年提升，進(jìn)口的最大品類是干乳制品，其中奶粉為最大品類，液態(tài)奶近年進(jìn)口量增長迅速。按照上述主要干乳制品口徑計(jì)算，中國干乳制品進(jìn)口量占全球總進(jìn)口量的16%。

2009-2015年中國液態(tài)奶進(jìn)口量分析

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2009-2015年中國鮮奶進(jìn)口量分析

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2009-2015年中國干乳制品進(jìn)口量分析

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2009-2015年中國奶粉進(jìn)口量分析

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2009-2015年中國乳清制品進(jìn)口量分析

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　　中國與新西蘭互為重要貿(mào)易伙伴。作為中國乳制品進(jìn)口的重要貿(mào)易伙伴，新西蘭在國內(nèi)奶粉進(jìn)口貿(mào)易中份額穩(wěn)定在80%左右，其中全脂粉占比90%左右；在新西蘭出口貿(mào)易中，中國占比在30%左右。新西蘭成為，并且將繼續(xù)成為中國乳制品進(jìn)口的主要來源國的原因在于：1）價(jià)格低。新西蘭奶牛養(yǎng)殖以牧場放牧為主，飼料成本較低，奶價(jià)長期低于歐盟、美國等國家或地區(qū)；2）關(guān)稅低。中國與新西蘭政府在2008年簽訂自由貿(mào)易協(xié)定，對(duì)新西蘭原產(chǎn)貨物逐年減讓關(guān)稅，2019年主要進(jìn)口乳制品關(guān)稅均將降低為0。

2009-2016年中國牛奶產(chǎn)量分析

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各國原奶價(jià)格比較（歐元/100kg）

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中新自貿(mào)區(qū)進(jìn)口關(guān)稅減讓表

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　　國際奶價(jià)分別經(jīng)歷了2009年7月-2011年3月，2012年7月-2014年2月兩次上漲周期，前后歷時(shí)1年半的時(shí)間。我們采用各權(quán)威網(wǎng)站披露數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，可以看到：1）產(chǎn)奶量。四大出口國在2016年、2017年均表現(xiàn)為產(chǎn)奶量下降或微增情況，與前兩次奶價(jià)上漲周期有極為相似的特征；2）存欄量。四大出口國泌乳牛存欄持續(xù)下降，下降幅度已經(jīng)超過上一次上漲周期。

四大出口國牛奶產(chǎn)量（百萬噸，澳洲為百萬升）

四大出口國泌乳牛存欄（千頭）

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　　國內(nèi)奶價(jià)強(qiáng)烈看漲。我們比較的兩個(gè)價(jià)格，一個(gè)是國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)生鮮乳收購均價(jià)，一個(gè)是GDT全脂粉中標(biāo)均價(jià)還原成原奶價(jià)格，后者按照1:8的比例，采用央行匯率中間價(jià)，同時(shí)運(yùn)雜費(fèi)加價(jià)20%的方式折算。可以看到，當(dāng)國外CIF價(jià)格超過國內(nèi)原奶均價(jià)時(shí)，國內(nèi)原奶價(jià)格即進(jìn)入上升周期，而當(dāng)國外CIF價(jià)格下降時(shí)，由于國內(nèi)生鮮乳價(jià)格無法統(tǒng)計(jì)未交奶農(nóng)戶價(jià)格下降，所以并不能直觀的看到原奶的價(jià)格下降。

國內(nèi)外奶價(jià)比較（元/公斤）

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