草甘膦是目前全球應(yīng)用最大的農(nóng)藥品種，全球原藥年需求量超過(guò) 80 萬(wàn)噸，終端產(chǎn)品銷售額近 60 億美元。從供給端看，2000 年孟山都草甘膦專利到期，眾多國(guó)家的農(nóng)藥生產(chǎn)廠家參與生產(chǎn)草甘膦原藥。目前全球草甘膦原藥主要生產(chǎn)商為孟山都（據(jù)公開信息其原藥產(chǎn)能約在 25-35 萬(wàn)噸/年）和中國(guó)企業(yè)（中國(guó)是目前草甘膦原藥第一大生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)）。

草甘膦產(chǎn)品全球銷售額

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全球草甘膦（折原藥）使用量

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　　近年來(lái)行業(yè)產(chǎn)能變化主要來(lái)自中國(guó)企業(yè)，且經(jīng)過(guò)多年調(diào)整，國(guó)內(nèi)供給格局改善明顯。近10 年來(lái)，國(guó)內(nèi)草甘膦產(chǎn)能變化大致經(jīng)過(guò) 4 個(gè)階段：（1）經(jīng)歷 2007-2008 年高度景氣之后大幅擴(kuò)張至 2009 年接近約 110 萬(wàn)噸的高峰；（2）2010-2012 年步入去產(chǎn)能化階段，近 3 年產(chǎn)品價(jià)格的低迷導(dǎo)致大批小廠關(guān)停；（3）2013~2014 年為大廠擴(kuò)能階段，2013 年 5 月，環(huán)保部啟動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)草甘膦（含雙甘膦）生產(chǎn)企業(yè)環(huán)保核查，部分環(huán)保不達(dá)標(biāo)或違規(guī)生產(chǎn)的企業(yè)被關(guān)停或暫停生產(chǎn)，期間國(guó)內(nèi)草甘膦供應(yīng)量出現(xiàn)一定幅度下滑，使得草甘膦市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)上漲，但同時(shí)伴隨而來(lái)的是部分大型企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)；（4）2014 年至 2016 年上半年行業(yè)景氣下滑，供給格局進(jìn)一步改善。

　　2014 年以來(lái)，草甘膦價(jià)格持續(xù)下跌，從最高 3.3 萬(wàn)元/噸跌至 2016 年年中最低 1.69 萬(wàn)元/噸，僅龍頭企業(yè)盈虧平衡。

　　目前國(guó)內(nèi)草甘膦的國(guó)內(nèi)產(chǎn)能 90 萬(wàn)噸左右，并形成新安股份、江山股份、興發(fā)集團(tuán)（湖北泰盛）、福華化工等大企業(yè)為主的較集中的供應(yīng)格局，行業(yè)整體結(jié)構(gòu)調(diào)整趨于合理；且據(jù)我們草根調(diào)研了解，目前在正常生產(chǎn)的企業(yè)僅十余家，行業(yè)供給格局改善較為明顯，后續(xù)國(guó)內(nèi)企業(yè)開工受制于環(huán)保、資金、人員等方面的壓力，供給端可望進(jìn)一步有序。

我國(guó)草甘膦原藥歷史價(jià)格走勢(shì)

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我國(guó)草甘膦原藥產(chǎn)能變化情況

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　　從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，我國(guó)草甘膦基本用以出口（包括以原藥、制劑形式），僅小部分國(guó)內(nèi)消費(fèi)。據(jù)百川資訊統(tǒng)計(jì)，2016 年我國(guó)草甘膦原藥產(chǎn)量約 50.5 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約 32%，這一增速較 2014、2015 年有顯著回升。從出口情況看，2016 起我國(guó)草甘膦出口量也有好轉(zhuǎn)。

我國(guó)草甘膦原藥產(chǎn)量及同比增速

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我國(guó)草甘膦產(chǎn)品出口情況

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　　結(jié)合供需情況，預(yù)計(jì)從中期來(lái)看，草甘膦產(chǎn)品盈利情況已經(jīng)明顯改善，國(guó)內(nèi)草甘膦生產(chǎn)商已經(jīng)從全行業(yè)虧損，經(jīng)過(guò) 2016 年基本恢復(fù)至 500-2000 元/噸的噸凈利水平。后續(xù)在供需格局改善、環(huán)保治理趨嚴(yán)背景下，大型企業(yè)盈利預(yù)計(jì)將維持合理水平。

草甘膦主要原料價(jià)格走勢(shì)

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國(guó)內(nèi)草甘膦 95%原藥價(jià)格及價(jià)差走勢(shì)

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