一、2016 年全球鋅礦產(chǎn)量下降，鋅礦供給缺口加大

2016年世界鋅市也因產(chǎn)量下降而由過剩轉(zhuǎn)為短缺，供需平衡反轉(zhuǎn)。據(jù)統(tǒng)計，2016年鋅精礦產(chǎn)量同比下滑5.01%，消費量較2015年小幅減少32.3萬噸，全球精鋅供需平衡也從2015年的短缺67.6萬噸轉(zhuǎn)變?yōu)?016年的短缺99.3萬噸。

即使2017年產(chǎn)鋅巨頭嘉能可復(fù)產(chǎn)，仍無法彌補鋅供給缺口。2016年礦山減停產(chǎn)項目集中，規(guī)模大，凈減產(chǎn)影響突出，而2017年鋅礦產(chǎn)量是否復(fù)蘇的最大變數(shù)就在于嘉能可的復(fù)產(chǎn)情況。雖然嘉能可依舊維持在時機(jī)合適時復(fù)產(chǎn)的表態(tài)，但目前為止嘉能可并未表現(xiàn)出復(fù)產(chǎn)的跡象。然而即使嘉能可復(fù)產(chǎn)，仍舊無法改變2017年鋅供給缺口的格局。從目前初步公布的2017年產(chǎn)量計劃來看，嘉能可2017年鋅產(chǎn)量較2016年計劃產(chǎn)量至少增加9萬噸，主要體現(xiàn)在Antamina礦山增產(chǎn)，若考慮嘉能可未公布的復(fù)產(chǎn)計劃，其全年增產(chǎn)范圍或在9-16萬噸左右。即使嘉能可下半年復(fù)產(chǎn)，按估計的最大值16萬噸算，半年新增產(chǎn)量為8萬噸。2017年鋅精礦存在14萬噸的供給缺口，據(jù)此推算即使嘉能可復(fù)產(chǎn)也還存在6萬噸缺口，即嘉能可復(fù)產(chǎn)并不能扭轉(zhuǎn)全球精鋅供給短缺的局面。

總的來說，國內(nèi)環(huán)保趨嚴(yán)，精礦進(jìn)口較少、鋅礦山投放情況不及預(yù)期，以上三個主要因素使得2017年國內(nèi)鋅精礦供給可能持平或減少，即使嘉能可復(fù)產(chǎn)也無法扭轉(zhuǎn)短缺的局面；同時加工費低迷，冶煉企業(yè)虧損的現(xiàn)狀使得全年精鋅供給也將持平。