1、受益行業(yè)整合及需求回暖，2017年集裝箱運(yùn)價(jià)逐步回升

　　基于新航運(yùn)聯(lián)盟的建立、向好的全球集運(yùn)需求以及集運(yùn)公司對(duì)運(yùn)力部署采用更謹(jǐn)慎的態(tài)度， 今年以來，集運(yùn)板塊擺脫了過去六年的持續(xù)低迷，運(yùn)價(jià)回升助力行業(yè)今年前三季度實(shí)現(xiàn)扭 虧為盈。2017 年1月1日-11 月17日，SCFI平均指數(shù)同比上漲34%：其中，美西線平均即期運(yùn)價(jià)同比上漲24%至 1,523USD/FEU；歐線平均即期運(yùn)價(jià)同比上漲 36%至890USD/TEU。

上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

上海-美西線即期運(yùn)費(fèi)

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上海-歐線即期運(yùn)費(fèi)

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　　2、行業(yè)供過于求延續(xù)至 2018，對(duì)運(yùn)價(jià)上漲謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度

　　供給方面，預(yù)計(jì)2017年，全球集裝箱運(yùn)力增速為4.0%。2018年，預(yù)測全球新交付運(yùn)力120 萬TEU，行業(yè)運(yùn)力增長將進(jìn)一步提升至5.8%。在新船交付訂單中，18,000TEU大船型占比 47%，14,000-17,999TEU船型占比16%。認(rèn)為集運(yùn)行業(yè)的船舶大型化將成為趨勢，集運(yùn)公司將依靠投放大型船舶達(dá)到規(guī)模效應(yīng)，提升盈利能力。

集裝箱運(yùn)輸：供給/需求增速

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新船交付vs舊船拆解

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集裝箱新船訂單-各規(guī)模船型占比

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　　截止2017年10月，馬士基和漢堡南美合并后的運(yùn)力規(guī)模達(dá)到全球第一，占全球運(yùn)力的 19.3%、地中海航運(yùn)居二，占比 14.8%、中遠(yuǎn)海控和東方海外合并后躋身全球第三，占比 11.7%。在擁有大型船舶數(shù)量方面，馬士基和地中海航運(yùn)分別擁有31艘超大型船舶數(shù)量，中遠(yuǎn)海控與東方海外合并規(guī)模居于第二，擁有28艘超大型集裝箱船舶。

全球八大集裝箱公司市場份額

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　　在新船交付方面，根據(jù)數(shù)據(jù)，截止2017年10月，中遠(yuǎn)海控手持新船訂單量全球第一，約 52.2萬TEU新增運(yùn)力；地中海航運(yùn)位居第二，約 32.3萬TEU新增運(yùn)力；達(dá)飛輪船位居第三，約29.5萬TEU新增運(yùn)力。預(yù)測 2018 年全球集裝箱運(yùn)力增長將進(jìn)一步上升至 5.8%，高于 2017 年的運(yùn)力增速 4.0%， 因此 2018 年的運(yùn)費(fèi)增長幅度將承受一定壓力。然而，基于行業(yè)過去的六年持續(xù)低迷和虧損，認(rèn)為行業(yè)已擺脫了過去的惡意價(jià)格競爭模式，改善行業(yè)和公司的盈利能力將成為主流趨勢。雖然新增運(yùn)力依舊給行業(yè)帶來壓力，但是預(yù)測 2018-19年，平均運(yùn)費(fèi)和公司盈利情況依舊保持持續(xù)改善的態(tài)勢。

全球八大集裝箱公司：新船交付安排

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　　全球集運(yùn)需求穩(wěn)步向好，利好運(yùn)價(jià)回升

　　從需求端看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016 年全球GDP增長為3.2%；2017年預(yù)測全球經(jīng)濟(jì)回暖，增速上升至 3.6%。2018年，預(yù)測全球經(jīng)濟(jì)GDP增速達(dá)3.7%，其中中國GDP增速為 6.5%、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體GDP增速為 2.0%、新興經(jīng)濟(jì)體GDP增速為 4.9%。受益全球經(jīng)濟(jì)增速向好，集裝箱需求也將逐步回升。預(yù)測集運(yùn)行業(yè) 2017 年需求增速為 6.1%，其需求高增長除受益全球經(jīng)濟(jì)回暖外，也受2016年為需求低谷，基數(shù)較低影響。2018年行業(yè)需求增速為 4.8%。

全球GDP增速

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　　截止2017年前三季度，全球共完成集裝箱吞吐量1.2億TEU，同比上漲5.05%；其中，亞洲至北美、亞洲至歐洲、亞洲區(qū)域內(nèi)航線分別完成集裝箱吞吐量1,389萬TEU、1,213萬TEU 和2,989萬TEU，同比分別增長 8.84%、5.27%和 4.30%。四季度為集裝箱傳統(tǒng)淡季，預(yù)測需求將環(huán)比回落。2018年，認(rèn)為全球集運(yùn)需求將延續(xù)今年需求回暖態(tài)勢，有利支撐行業(yè)的運(yùn)價(jià)上漲和盈利改善。

全球集裝箱吞吐量

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