傳統燃油汽車的發展受限于能源：1）據中國石油集團經濟技術研究院統計，我國目前石油對外依存度超過60%，并且每年新增石油消費量70%以上為汽車；2）截至2015年底，我國汽車保有量1.72億輛，千人汽車保有量125輛，仍低于全球平均水平（158），遠低于發達國家（美國798、日本602），仍存較大增長空間，并且近年來中國汽車產銷量穩居世界第一，未來汽車保有量每年增量或超兩千萬輛。長期來看，燃油汽車的發展將會加劇我國石油危機，電動汽車成為必然選擇。

　　結合主要跨國公司未來的市場預期，我們判斷2020年全球新能源汽車銷量有望接近400萬輛（2016年95萬輛），2025年接近800-1000萬輛。新能源整車市場競爭格局可能較傳統汽

　　油和柴油車市場發生較大變化，傳統巨頭發力，新興車企如特斯拉和中資電動車新貴亦有望參與瓜分市場。從確定性的角度，我們看好新能源汽車上游零部件和材料公司的投資機會，部分中資上游公司有望切實參與全球新能源汽車產業鏈分工，并獲得持續增長的市場規模和盈利。

　　據統計，動力電池成本在過去10年間由1280美元/kWh下降到365美元/kWh，未來還將持續走低。至2020年，預計動力電池成本將降低至250美元/kWh。屆時，純電動汽車的成本將與傳統燃油汽車相當，而成本的降低又將進一步推動新能源汽車銷量增長。我們看好新能源汽車上游零部件和材料公司的投資機會，包括電極、隔膜、鋰材等。