2017年全國固定資產投資完成額、房地產投資開發完成額、基建投資完成額分別同比增加5.90%、7.04%、13.86%，增速均略有放緩；全國17年房屋新開工面積為17.87億平米，同比增速為7.00%，較16年同期僅下降1.1個百分點。

房地產開發投資累計完成額（億元）及同比增速

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基建投資累計完成額（億元）和同比增速

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40大中城市房地產開發投資累計完成額（億元）及同比增速

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40大中城市中一線城市房地產開發投資累計完成額（億元）及同比增速

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40大中城市中二線城市房地產開發投資累計完成額（億元）及同比增速

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40大中城市中三線城市房地產開發投資累計完成額（億元）及同比增速

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　　從房地產竣工面積、銷售面積數據來看，2018年房地產銷售端數據很可能延續增速繼續下行的趨勢。銷售方面，2017年房地產行業經歷史上最嚴厲的調控潮，因城施政導致房地產銷售區域劇烈分化，地產銷售數據仍處在增速下行通道中，截止2017年12月，商品房銷售面積累計同比增速為7.7%，增速繼續下降。近年來房地產持續推進去庫存，商品房庫存已顯著下降，根據國家統計局數據統計，相比2016年初下降26.6%，其中一線下降37.5%、二線下降26.8%、三四線下降23.8%。

商品房待售面積及去化周期（萬平米）

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住宅待售面積及去化周期（萬平米）

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辦公樓待售面積及去化周期（萬平米）

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商業營業用房待售面積及去化周期（萬平米）

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　　土地購置費方面，隨著市場熱度持續以及供地力度強化雙因素催化，今年以來土地市場維持上行態勢，成交規模進一步擴大。截至2017年11月份房地產土地購置費同比增長21.90%，累計增速繼續穩步提升，百城土地成交總價上漲41.85%，一線成交上漲56.7%，二線上漲22.03%，三線上漲85.26%。

土地購置費及同比（億元）

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土地成交情況

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　　2017年12月23日召開的全國住房城鄉建設工作會議提出“扎實推進新一輪棚改工作，2018年改造各類棚戶區580萬套”的目標，超出此前市場預期的500萬套，預計超預期部分的棚改房規劃將會對地產銷售形成一定正向拉動；另一方面，2018年1月初，部分二線城市包括蘭州、南京、濟南、鄭州等城市先后出臺邊際寬松的地產政策，我們預計將會對2018年二線城市房地產投資和銷售起到一定正面作用。

棚戶區改造計劃與執行情況（萬套）

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部分二線城市政策邊際放松

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　　2018年基建資金來源整體或將呈現穩中趨緊態勢。基建的資金來源可以分為預算內資金、國內貸款、自籌資金以及其他資金四個方面。預算內資金、國內貸款、其他資金占比相對穩定，而自籌資金占比超過60%，對基建投資影響較大。自籌資金包括政府性基金支出、城投債、PPP融資、政策性銀行資金等來源。從自籌資金的分項來源看，銀行信貸目前整體平穩，政府性基金受土地出讓金的拉動大幅增長，成為2018年基建投資有利支撐；城投債方面，截止2017年底，凈融資4611.9億，相比于2016的1.41萬億已經大幅減少，預計2018年不會對基建投資產生明顯負面影響；公共財政對基建的支出長期來看是大趨勢，一方面財政收入增速有所下滑，另一方面未來財政對于制造業等非基建領域的投資有望繼續加大；PPP方面，預計2018年轉化投資1.5萬億左右，將帶動企業自有資金、銀行貸款以及社會其他資金等多方資金的投入。

公共財政收入與支出同比增速

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全國政府性基金收入與支出同比增速

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城投債凈融資額（億）

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PPP投資落地測算（億）

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