2018年是大年；專用車：市場空間大，具體要看經濟性和產品質量；客車：相對穩定，短期增量空間不大。

乘用車和專用車是后續新能車增長的主要動力

資料來源：公開資料整理

　　一、乘用車2018年乘用車發展展望

　　目前驅動力主要來自于限購城市，后續靠積分制、產品競爭力等

　　驅動力：限購（目前是核心驅動力）+補貼+油電價差+產品競爭力+積分制；限購城市新能源車滲透率（2.3%）是非限購城市（0.1%）的23倍；目前新能乘用車的用戶：一線城市拍不到車牌的個人、租賃運營商。限購城市車牌漲價+限購城市擴容，助力提高新能車的滲透率限購城市車牌價格提高有望提升。新能源乘用車銷量貢獻主要來自于限購且車牌價格較高的城市， 8大限購城市中，上海、北京、深圳是目前新能源乘用車增長的核心驅動城市，隨著車牌價格的提高，未來杭州、廣州、天津等城市的新能車銷量有望持續提升；限購城市有望擴容。武漢、青島等汽車保有量大的城市有望加入限購城市行列。

　　積分制18年實行，合資+自主將在2018年前后大量推出新車型，2018年將迎來大年。

　　積分制從供給端托底乘用車，保證了整車廠推新能車的動力；

　　自主合資2018年前后密集推出新車型。2017年、2018年，自主品牌將大量推出純電SUV、插電混等有競爭力的車型，合資品牌大眾、通用等車企將陸續推出自己的插電混動車型，大眾到2018年底要投放20個新能源車型，另外，特斯拉的Model3有望于2018年引入國內。

8大限購城市限購政策分析

資料來源：公開資料整理

　　二、專用車市場空間大

　　市場空間巨大：城市物流車盤子200萬輛，環衛車6萬輛，新能源的滲透率只有2.3%

　　國內城市物流車盤子約200萬輛，環衛車盤子6萬輛；

　　2015年新能源專用車銷量結構是——城市物流車：環衛車：其他專用車=6:2:2，合計4.8萬輛。

　　新能源專用車滲透率約2.3%，其中，新能源物流車的滲透率不到1.5%；

　　只有經濟賬算得過來，新能源物流車的市場空間仍然巨大。2020年前，城市物流車滲透率有望提升至10%，環衛車有望提升至50%。

城市物流車、環衛車盤子及2015年新能源車銷量（單位：萬輛）

資料來源：公開資料整理

城市物流車及環衛車2020年滲透率預計

資料來源：公開資料整理

　　三、能否有經濟性要看后續政策，套利空間很難再有

　　目前專用車補貼標準還存在爭論，專用車是否具有經濟性還要看國家補貼標準；

　　調整之后套利空間消失，真正能投入運營的優質車型才具有經濟性。

　　質量非常重要，純電物流車壽命要達到2.7年以上才有經濟性，優質物流車才能放量

　　假設2018年電池成本2000元/度電，國補1440元/度電，純電物流車壽命能夠達到2.7年以上，經濟性才能得到體現。后面真正的優質物流車才能放量。

資料來源：公開資料整理

　　純電物流車不同壽命假設下年均綜合成本 測算結果表明 ，純電物流車壽命必須達到2.7年以上才具有經濟性。

資料來源：公開資料整理

　　四、客車：相對穩定，短期增量空間不大

　　公交盤子8萬輛，后續增量主要靠中短程公路客運。公交盤子8萬輛，主要靠行政考核驅動，新能源目前的滲透率是60%，有望提升到80%以上；公路客運盤子50萬輛，主要靠經濟性驅動，目前滲透率10%，有望提升至20%。公路客運中短途客運、市區通勤等也非常適合純電和混動技術路線，這個市場主要由經濟性驅動，目前新能源的滲透率只有10%。隨著客車續航里程提升和混動客車車型的投放，2020年前滲透率有望提升至20%，即10萬輛。

新能源車在公交車和公路客運中的滲透率

資料來源：公開資料整理

新能源客車的增量空間

資料來源：公開資料整理

　　五、量的分析：2016調整，2017恢復，2018爆發

　　1、2016年預計新能車銷量40-45萬

　　1-10月份銷量合計約33.7萬輛，其中10月份3.7萬輛；

　　政策預計11月底出征求意見稿，產業對政策的預期將趨向穩定，但由于留給產業年底沖量的時間不多；

　　受到政策擾動影響，2017年1-11月新能車增長相對溫和，由于政策年底落地，后續放量時間不夠，預計全年40-45萬輛之間，全年溫和增長。

2016年1-10月新能源車單月銷量（單位：輛）

資料來源：公開資料整理

2016年新能源車銷量結構預測（中性）（單位：萬輛）

資料來源：公開資料整理

　　2、2017年預計新能車銷量60-70萬

　　2017H1產業根據新政進行車型調整，預計銷量同比比較低迷；

　　2017H2企業密集推出新車型，市場逐步開始回暖。