SUV滲透率持續(xù)提升，依然是增長(zhǎng)最快的子行業(yè)。2017 前三季度，SUV 銷(xiāo)售696萬(wàn)輛，同比+16.0%，大幅高于乘用車(chē)總體（+2.4%）、轎車(chē)（-1.5%）和 MPV（-17.0%）的同比增速，是乘用車(chē)市場(chǎng)中唯一保持正增長(zhǎng)的車(chē)型。我們預(yù)計(jì) 2018 年 SUV 仍將是增長(zhǎng)最快的子行業(yè)，預(yù)計(jì)銷(xiāo)量有望達(dá)到 1127 萬(wàn)輛（+8%）。

2006-2018 年中國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)SUV 銷(xiāo)量

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　　預(yù)計(jì)2018 年SUV 占乘用車(chē)比例將達(dá)到 45%，占比全球最高。2017 年前三季度，我國(guó)SUV 滲透率達(dá)到 41.6%，相比 2016 年提高 3.4%，已經(jīng)超越美國(guó)成為全球主流乘用車(chē)市場(chǎng)中 SUV 占比最高的市場(chǎng)。長(zhǎng)期看，中國(guó) SUV 滲透率有望達(dá)到 50%以上，主要以“城市型SUV”（2.0 排量以下、兩驅(qū)）為主。2017 年 Q1-Q3 中國(guó) SUV 兩驅(qū)銷(xiāo)量占比 85%（2010年：57%）；2.0 升以下 SUV 銷(xiāo)量占比 93.3%（2010 年：60.4%）。

2006-2017 年中國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)SUV 滲透率

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2006-2017 年中國(guó)市場(chǎng) SUV 兩驅(qū)車(chē)/四驅(qū)車(chē)占比

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　　熱銷(xiāo)車(chē)型不斷增加，經(jīng)濟(jì)型SUV 市場(chǎng)從藍(lán)海進(jìn)入紅海。由于SUV 市場(chǎng)的持續(xù)高增長(zhǎng)和高盈利，各大車(chē)企紛紛加大 SUV 車(chē)型的投入，而且新進(jìn)入者往往通過(guò)提高車(chē)型性?xún)r(jià)比的方式搶占市場(chǎng)，熱銷(xiāo)車(chē)型不斷增加。截止 2017Q3，月度銷(xiāo)量過(guò)萬(wàn)的 SUV 車(chē)型數(shù)量已經(jīng)達(dá)到39 款。從終端優(yōu)惠幅度來(lái)看，自今年 3 月起，SUV 市場(chǎng)平均終端價(jià)格優(yōu)惠一直在同比上漲。隨著自主品牌的上探和合資品牌的下沉，10-20 萬(wàn)元區(qū)間的 SUV 終端優(yōu)惠幅度最甚，折扣基本在 10%左右。隨著一汽大眾、上海通用等合資公司將推出 10-15 萬(wàn)元的經(jīng)濟(jì)型 SUV（大眾 T-Roc、雪佛蘭創(chuàng)酷），我們認(rèn)為國(guó)內(nèi) SUV 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)還將進(jìn)一步加劇，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)由藍(lán)海進(jìn)入了紅海。

2013-2017 年月銷(xiāo)過(guò)萬(wàn)的 SUV 車(chē)型數(shù)量

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　　受益二胎政策，七座成為新亮點(diǎn)

　　二胎政策正式放開(kāi)，二胎家庭激增。2015 年12月27 日，全國(guó)人大常委會(huì)表決通過(guò)《人口與計(jì)劃生育法修正案（草案）》，全面二胎定于 2016 年 1 月 1 日起正式實(shí)施。根據(jù)測(cè)算，全面放開(kāi)二胎后，預(yù)計(jì) 2016-2018 年將多新增 178.7、173.1、164.6萬(wàn)嬰兒，對(duì)應(yīng)相同數(shù)量的二胎家庭。

我國(guó)二胎政策修訂過(guò)程

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　　受益于二胎政策，七座車(chē)型潛力巨大。7 座車(chē)型包括 7 座 SUV 和家用 MPV，針對(duì)不同的家庭需求各有優(yōu)勢(shì)：1）7 座 MPV 內(nèi)部空間大，適合需要安裝兩個(gè)安全座椅的家庭。MPV缺點(diǎn)在于使用時(shí)間少，家庭一起出行時(shí)間不超過(guò) 15%，大部分時(shí)間一個(gè)人駕駛 MPV 容易有“司機(jī)”的感覺(jué)，而且停車(chē)等都不方便；2）7 座 SUV 空間適合安裝一個(gè)安全座椅，并且外形可以兼顧全家出行需求，不會(huì)出現(xiàn)“司機(jī)”的感覺(jué)。

　　7座 SUV：受益二胎政策，2017年流前三季度主流 7 座 SUV 車(chē)型保持高增。我們統(tǒng)計(jì)了國(guó)內(nèi)大部分純正 7 座 SUV 車(chē)型，其中 12 款主流純 7 座 SUV 車(chē)型中有 8 款保持較高增長(zhǎng)：東風(fēng)風(fēng)光580、豐田普拉多、長(zhǎng)安CX70等三款國(guó)產(chǎn)7座SUV車(chē)型同比增速分別為+211%、+79%、+50%，領(lǐng)銜7 座 SUV 市場(chǎng)。

2017 年主流7 座 SUV 同比銷(xiāo)量增速

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　　新7 座 SUV車(chē)型正在加速投放。自去年年底起，整車(chē)廠(chǎng)正在加速投放 7 座 SUV 車(chē)型，其中大眾途昂、廣汽傳祺 GS8、斯柯達(dá)科迪亞克等車(chē)型在今年前三季度的銷(xiāo)量都突破了 2萬(wàn)臺(tái)。不過(guò)，目前純 7 座 SUV 仍然較少，多數(shù) 7 座 SUV 是以 5 座 SUV 為基礎(chǔ)，犧牲后備箱空間改成的 7 座 SUV。我們認(rèn)為，未來(lái) 7 座 SUV 市場(chǎng)的新車(chē)投放將繼續(xù)加速，保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，銷(xiāo)量增速值得期待。

2016 年 Q4 以來(lái)新增的主流 7 座 SUV 車(chē)型

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　　MPV：4.8 米的分界線(xiàn)，二胎政策下的消費(fèi)升級(jí)。2017 年前三季度中國(guó) MPV 銷(xiāo)售 145萬(wàn)輛，同比-17.3%，車(chē)型結(jié)構(gòu)分化較大。我們選取了 24 個(gè)暢銷(xiāo) MPV 車(chē)型作為比對(duì)，發(fā)現(xiàn)今年同期車(chē)身長(zhǎng)度較大的車(chē)型（如別克 GL8、奔馳 V 級(jí)、大通 G10、威霆等大于 4.8 米的MPV）銷(xiāo)量增速較快，而車(chē)身長(zhǎng)度較小的車(chē)型（如北汽威旺 M30、五菱宏光、長(zhǎng)安歐諾、風(fēng)光 330 等小于 4.8 米的 SUV）銷(xiāo)量增速明顯居后。一般來(lái)說(shuō)，車(chē)身長(zhǎng)度較小的 MPV 多有客貨兩用的功能，這一類(lèi)車(chē)型的需求在持續(xù)下降；而較長(zhǎng)車(chē)身的 MPV 則是多為家用或商用。我們認(rèn)為，二胎政策的影響在中長(zhǎng)期有望繼續(xù)使 MPV 市場(chǎng)產(chǎn)生結(jié)構(gòu)分化，家用、商用的大尺寸 MPV 的增速長(zhǎng)期有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)。

2017 年 MPV 市場(chǎng)車(chē)型銷(xiāo)量增速與車(chē)身長(zhǎng)度關(guān)系

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2007 年-2017 年中國(guó)市場(chǎng) MPV 銷(xiāo)量及增速

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　　中長(zhǎng)期空間來(lái)看，2017 年前三季度，國(guó)內(nèi) MPV 銷(xiāo)量占行業(yè)整體的 8.5%，低于日本的17.1%，但高于德國(guó)的 7.4%、美國(guó)的 3.9%。中國(guó)和日本具備相似的家庭結(jié)構(gòu)，并且中國(guó)老齡人占比也逐步向日本靠攏，預(yù)計(jì)中國(guó) MPV 占比有望逐漸提升。美國(guó) MPV 占比較低，主要因?yàn)榧彝ソY(jié)構(gòu)跟中國(guó)情況不同：中國(guó)二胎家庭是夫妻“2 人+2 個(gè)小孩+2 個(gè)老人”；美國(guó)多孩家庭是夫妻 2 人+2-3 個(gè)小孩，老人一般不與子女同居，5 座車(chē)型已經(jīng)能滿(mǎn)足要求。