至2018年上半年，我國零售企業并購案例數總體呈現上升趨勢。近日，清科研究中心發布《2018年中國零售業并購發展研究報告》稱，中國零售企業基于產業整合、技術收購、關聯行業收購以及進軍新領域的目的，持續通過并購實現擴張和轉型。收購和兼并成為零售企業擴大收入規模、實現戰略布局的重要方式。

　　零售業處并購整合期

　　報告稱，當前全球零售業面臨轉型變革，而收購和兼并成為零售企業擴大收入規模、實現戰略布局的重要方式。據德勤發布的《2018年全球零售力量》，全球250強零售商收入總體量不斷擴張，復合年均增速持續放緩，而重大的并購活動是零售企業收入保持快速增長的主要推動力之一。在零售業轉型變革的大背景下，全球零售商開啟了線上線下全面布局的熱潮。全球零售巨頭沃爾瑪，自2016年以來兼并收購了6家電商企業，除了壯大收入規模外，主要目的在于對線上業務的戰略布局。全球電商巨頭亞馬遜，于2017年收購了美國天然食品超市WholeFoodsMarket，以獲取線下實體店面。

　　隨著市場新進入者不斷打破全球零售業原始格局，傳統零售企業開始通過并購開發新產品、吸引新客戶、學習新商業模式或進行地理擴張，來追求核心業務的長期發展，這也將是全球零售業并購發展的重要推動力之一。此外，消費零售企業估值普遍位于低位、企業和投資機構留存充足現金等因素，也將促使并購活動的進行。“中國地區并購交易尤其頻繁，推動整個亞太地區交易規模持續上升。”報告稱，2014年以來，中國零售業逐漸進入并購整合時期。線上業態在經歷了爆發式增長后，實體店鋪相較線上業態的優勢逐漸顯現，行業格局重塑。同時，大數據、智能制造等先進技術對生產、供應、流通、銷售等零售業各個環節的優化發揮著重要作用，這也成為各零售商巨頭的核心競爭力之一。中國零售企業基于產業整合、技術收購、關聯行業收購以及進軍新領域的目的，持續通過并購實現擴張和轉型。

　　并購以產業整合為主

　　中國零售企業并購以產業整合為主，大型傳統零售企業仍是大額并購主力軍。報告顯示，2010年至2018年上半年我國零售企業并購案例數總體呈現上升趨勢，與中國并購市場整體趨勢基本一致。零售企業并購交易總規模波動上升，若排除大額并購案例，每年零售企業實施并購的平均交易金額在2.5億元~3.5億元之間，低于并購市場整體水平。2015年和2016年平均并購規模達7億元左右，一方面2015年和2016年金融行業監管政策相對寬松，企業融資途徑廣泛，為實施大額并購提供了充足的資金支持；另一方面多起大額跨境并購拉高了整體規模。

　　以“商業+地產”為發展模式的茂業商業收購了廣東省和川渝地區共8家百貨公司；綜合企業集團江蘇國泰收購了11家江蘇地區的企業，行業以紡織及服裝為主；老百姓大藥房則將11家醫藥零售連鎖企業納入囊中……不少零售企業采取連環收購策略，一家企業在幾年間收購案例數可高達十幾起。“基于不同業態布局、同業態地理擴張等目的，產業整合一直是零售企業并購的主要目的。”

　　值得注意的是，目前零售企業大額并購的主力軍仍是傳統大型零售企業。電商企業并購活動頻繁，但單筆交易金額相對較小。

　　并購需求漸趨多元

　　報告稱，自2015年開始，零售企業橫向整合的案例數占比呈現下降趨勢，我國零售企業的并購需求逐漸多元化。并購活躍度比較高的行業包括房地產、互聯網、金融、IT等。房地產和互聯網領域的并購交易集中在2014~2016年。對金融行業的并購主要發生在2014年以后，并購目的較為多元化，包括開拓金融服務新領域、服務供應鏈上游客戶的融資需求、加強線上支付業務布局等。對IT企業的收購案例則逐年增長，標的企業主營業務涵蓋了信息集成系統、云服務、智能機器人等細分領域。總體來說，處于不同發展階段的零售企業根據各自適合的發展模式，持續通過并購實現擴張和轉型。

　　理文手袋集團有限公司是一家從事手袋代工生產的港股上市公司。2016年5月，弘毅八期基金旗下的捷亨有限公司以每股1.18港元收購了理文手袋50.03%股份，合計對價9.735億港元，由此成為控股股東。弘毅投資入主上市公司后不久，將公司更名為“百福控股”，并持續展開收購活動。自2016年9月至今，控股收購或參股連鎖餐飲品牌已達數十家。

　　報告顯示，整體來看，VC/PE機構在零售企業并購活動中滲透率偏低，2018年上半年僅為38.1%，遠低于中國并購市場超過50%的滲透率。但大額并購交易以及跨境并購大多離不開VC/PE機構的支持。VC/PE機構通常更偏好IT、人工智能等新興產業，因此傳統零售業并非最熱門投資賽道。“近年來科技進步給這個傳統行業帶來了更多想象空間，零售業行業格局快速變化，VC/PE機構的并購投資熱度也有所上升。”

　　零售行業在需求端變化和科技進步的共同影響下，展現出前所未有的活力。報告預計，零售企業根據適合自身的發展模式，將持續廣泛進行并購活動。VC/PE機構除了繼續支持零售企業的大型并購外，也將定位資源整合平臺作為并購主體在重點領域投資布局。（作者：何芬蘭）

　　轉自：國際商報