主持人陳煒：市場主體是經濟的力量載體，激發市場主體活力需要進一步落實金融支持實體經濟的政策措施。今年以來，我國加大貨幣政策逆周期調節力度，創新貨幣政策工具。金融機構讓利實體經濟，幫助市場主體渡過難關、提振信心、平穩發展。金融活水正源源注入市場主體。

　　國務院總理李克強9月2日主持召開國務院常務會議指出，按照黨中央、國務院部署，今年以來圍繞做好“六穩”工作、落實“六保”任務，實施一系列精準適度的金融政策，對保市場主體、促進經濟恢復性增長發揮了重要作用。

　　今年以來，央行持續引導金融機構加大力度，有效支持實體經濟發展。在貨幣政策方面，一方面，穩健的貨幣政策更加注重靈活適度。綜合運用降準、中期借貸便利、公開市場操作、再貸款、再貼現等貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，促進市場整體利率穩中有降。

　　另一方面，貸款市場報價利率（LPR）改革紅利持續釋放，引導公開市場逆回購操作利率、中期借貸便利利率、貸款市場報價利率分別下行，同時啟動了存量浮動利率貸款定價基準轉換，推動降低存量貸款利率。

　　此外，運用結構性貨幣政策工具精準滴灌。先后出臺了3000億元的專項再貸款和1.5萬億元的普惠性再貸款、再貼現，全力支持運行保證。創新支持中小微企業貸款的延期還本付息以及普惠小微信用貸款兩項直達實體經濟的政策工具，精準滴灌中小微企業。

　　“這些政策措施成效顯著，金融服務實體經濟的質效持續提升”，央行副行長劉國強在近期舉行的國務院政策例行吹風會上表示，貨幣信貸合理增長，增速明顯高于去年。

　　央行貨幣政策司司長孫國峰在吹風會上表示，7月末的M1增速6.9%，是2018年5月份以來的最高點，表明企業經營活躍度上升，穩企業、保就業政策效果逐步顯現。同時，貸款結構優化，7月末制造業中長期貸款余額同比增長25.4%，創2010年以來的最高水平。普惠小微貸款余額同比增長27.5%，連續5個月創有統計以來的新高。總體看，貨幣政策有力支持了實體經濟，中國經濟出現了積極向好的增長態勢，金融支持穩企業保就業的力度進一步加大，精準性進一步提高。

　　昆侖保險首席宏觀研究員張瑋在接受《證券日報》記者采訪時認為，對今年信貸結構及服務實體經濟的績效應予以充分肯定。今年的政策節奏特征明顯，上半年尤其是一季度主要發力點在于緩解企業流動性壓力，二季度以后，隨著疫情形勢的好轉和復工復產的不斷推進，政策重點轉為促生產、穩經濟。截至今年7月份，城鎮調查失業率5.7%，持平于前值，較疫情嚴重時期2月份的6.2%有了明顯下降。最能反映社會生產景氣程度的制造業PMI也連續4個月位于榮枯線以上，7月份當月報51.1，比前值提升了0.2個百分點。

　　9月2日召開的國務院常務會議指出，下一步要堅持穩健的貨幣政策靈活適度，保持政策力度和可持續性，不搞大水漫灌，引導資金更多流向實體經濟，以促進經濟金融平穩運行。

　　實際上，央行近期的操作也持續貫徹這一政策導向。在7月底財政部發文要求加快專項債發行進度后，8月份政府債券發行規模同步放量，當月累計發行地方政府債券11997億元，發行規模僅次于今年5月份，為歷史第二高。與此相對應，8月份以來，央行明顯加大了公開市場操作力度，截至9月3日，累計開展7天逆回購20000億元，并在期間恢復開展14天逆回購，共計投放1600億元，此外，央行也對MLF進行了超量續作。

　　聯儲證券投資研究部總經理袁東陽在接受《證券日報》記者采訪時表示，央行根據債券發行規模增長的實際情況，相機補充流動性，正是貨幣政策“靈活適度、精準導向”的集中體現。一方面，確保寬松資金被充分使用、不扎堆，確保資金面緊平衡，市場利率在合理范圍內運行，確保融資需求“有求必應”但“不大水漫灌”；另一方面，確保資金順利流入實體，不空轉、不套利，順利轉化為有效需求，提高貨幣政策效率。

　　在袁東陽看來，下階段貨幣政策的重心主要包括三點：一是，著眼于經濟復蘇的需要，進一步疏通貨幣政策傳導渠道，提高貨幣政策傳導效率，確保債券、信貸等融資需求得到充分滿足，并降低融資成本；二是，更加注重發揮貨幣政策在結構調整方面的作用，通過采取定向化和差異化政策措施，提高貨幣政策對制造業、中小微企業的支持力度；三是，在疫情穩定和經濟復蘇進一步確定的基礎上，可以考慮非常規政策措施的退出問題，并更加注重化解潛在的金融風險，為調結構、防風險做準備。