中國(guó)人民銀行9月11日公布數(shù)據(jù)顯示，8月末，廣義貨幣(M2)余額213.68萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.4%；8月人民幣貸款增加1.28萬(wàn)億元，同比多增694億元；8月社會(huì)融資規(guī)模增量為3.58萬(wàn)億元，比上年同期多1.39萬(wàn)億元。專(zhuān)家表示，隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)回暖，未來(lái)貨幣政策將更加注重“精準(zhǔn)導(dǎo)向”。

　　三因素推動(dòng)社融顯著增長(zhǎng)

　　專(zhuān)家表示，8月新增社會(huì)融資規(guī)模回升符合季節(jié)性規(guī)律，但仍然大幅超出此前市場(chǎng)預(yù)期。交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，8月社會(huì)融資規(guī)模增量為3.58萬(wàn)億元，其中信貸、政府債券融資及股票融資是推動(dòng)8月社會(huì)融資規(guī)模顯著增長(zhǎng)的主要因素，這三部分占8月社會(huì)融資規(guī)模增量的81%。

　　民生銀行首席研究員溫彬表示，8月表內(nèi)信貸(人民幣貸款+外幣貸款)新增1.46萬(wàn)億元，比上月和去年同期分別多增4900億元和1798.9億元。表外融資新增710億元，其中委托貸款和信托貸款延續(xù)減少趨勢(shì)，分別減少415億元和316億元，體現(xiàn)了當(dāng)前監(jiān)管治理市場(chǎng)亂象、防范影子銀行卷土重來(lái)的效果。未貼現(xiàn)銀行承兌匯票增加1441億元，說(shuō)明企業(yè)信貸資金相對(duì)充足，對(duì)貼現(xiàn)融資的需求有所減弱。股票市場(chǎng)升溫帶動(dòng)非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資創(chuàng)出2017年11月以來(lái)新高，8月新增1282億元，比上月和去年同期分別多增67億元和1026億元。

　　在粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)李奇霖看來(lái)，貨幣調(diào)控沒(méi)有進(jìn)一步放松，金融防風(fēng)險(xiǎn)也制約信用繼續(xù)大舉擴(kuò)張，社會(huì)融資規(guī)模存量增速(扣除政府債券)和信貸增速很難繼續(xù)大幅上升。但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延續(xù)，融資需求不弱，這兩項(xiàng)增速也難以出現(xiàn)大幅收縮。

　　信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)改善

　　在人民幣貸款方面，浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，分結(jié)構(gòu)看，8月企業(yè)和居民短期、中長(zhǎng)期貸款均同比多增。其中，企業(yè)、居民的中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)更為強(qiáng)勁、貢獻(xiàn)最大，延續(xù)了前兩個(gè)月中長(zhǎng)期信貸占比逐步提高的信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢(shì)。

　　就企業(yè)部門(mén)而言，溫彬表示，8月企業(yè)部門(mén)新增人民幣貸款5797億元，比上月多增3152億元。從結(jié)構(gòu)上看，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款新增7252億元，比上月和去年同期分別多增1284億元和2967億元，說(shuō)明加大對(duì)制造業(yè)和中小微企業(yè)中長(zhǎng)期信貸投放起到了較好效果，信貸結(jié)構(gòu)的改善對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)起到了重要支持作用。

　　M2方面，溫彬稱(chēng)，新冠肺炎疫情發(fā)生以來(lái)，金融持續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，信貸派生能力提升，因此M2同比增速仍明顯高于去年同期水平。但要看到，8月M2同比增速連續(xù)兩個(gè)月回落，這是由于隨著疫情防控取得顯著成效、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，貨幣政策調(diào)控回歸常態(tài)，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”。

　　對(duì)保企業(yè)形成有力支撐

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，在當(dāng)前“更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向”的貨幣政策調(diào)控指引下，從7月開(kāi)始的金融總量收斂過(guò)程仍在繼續(xù)，未來(lái)在貨幣政策調(diào)控回歸常態(tài)過(guò)程中，以直達(dá)工具為代表的結(jié)構(gòu)性貨幣政策將成為主要發(fā)力點(diǎn)。

　　“有觀點(diǎn)擔(dān)憂貨幣政策調(diào)控收斂太快將帶來(lái)負(fù)面影響，但8月信貸、社會(huì)融資的表現(xiàn)，說(shuō)明貨幣政策調(diào)控依然對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)形成較大力度支持。”溫彬說(shuō)，下階段，貨幣政策調(diào)控將更加聚焦精準(zhǔn)導(dǎo)向。按照30萬(wàn)億元社會(huì)融資和20萬(wàn)億元人民幣貸款的全年增量計(jì)劃，今年剩余4個(gè)月仍有近4萬(wàn)億元社會(huì)融資和5.6萬(wàn)億元信貸的增量空間，隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，剩余增量將繼續(xù)對(duì)保企業(yè)形成有力支撐。（彭?yè)P(yáng) 趙白執(zhí)南）

　　 轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)