機構(gòu)：太平洋證券

　　評級：看好

　　報告摘要

　　行業(yè)觀點及投資建議

　　本周社會服務行業(yè)受大盤影響小幅下跌，整體走勢優(yōu)于大盤，雙節(jié)期間，行業(yè)迎來需求旺季，受疫情壓制的旅游需求有望集中釋放，酒店、景區(qū)、免稅等子行業(yè)均有望加速恢復。

　　雙節(jié)臨近，旅游行業(yè)迎年內(nèi)高峰。受疫情影響，旅游行業(yè)從2月低點持續(xù)恢復，今年國慶中秋長達8天假期，全國將有超過1500家景區(qū)免費或打折，20多個省市政府發(fā)放旅游優(yōu)惠券，加上各大旅游平臺的促銷補貼，今年十一是近年來性價比最高的旅游長假。攜程預測旅游人次可能達到6億，但對比2019年的7.82億人次，同比仍有超過20%的降幅。從旅游線路來看，目前國際旅游尚未放開，預計國慶期間居民出游仍以中短線為主，長線國內(nèi)游環(huán)比會有顯著提升。旅游消費方面，預計住宿消費可望恢復至往年同期水平，旅游景區(qū)消費則可能恢復至七至八成，離島免稅預計同比3倍左右增幅，旅游消費將有望達到疫情后的新高點。

　　科銳國際公布定增預案計劃募資8億元。公司計劃向不超過35名（含35名）特定對象發(fā)行不超過5,468.61萬股（含本數(shù)），募集資金總額不超過80,000.00萬元（含80,000.00萬元），扣除發(fā)行費用后，募集資金擬投入以下項目：數(shù)字化轉(zhuǎn)型人力資本平臺建設項目（33000萬元）、集團信息化升級建設項目（23000萬元）和補充流動資金（24000萬元）。公司作為國內(nèi)人力資源龍頭企業(yè)，持續(xù)通過技術(shù)賦能提升服務效率，此次定增資金主要用于公司內(nèi)部的信息化和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升業(yè)務生態(tài)布局，為公司未來的可持續(xù)發(fā)展帶來新引擎。

　　投資建議：持續(xù)看好國內(nèi)免稅行業(yè)的發(fā)展空間，繼續(xù)推薦中國中免。此外，重點推薦細分子行業(yè)龍頭王府井、宋城演藝、錦江酒店、科銳國際。

　　板塊行情

　　本期（9月21日-9月25日），消費者服務行業(yè)指數(shù)下跌1.96%，同期滬深300指數(shù)下跌3.53%，消費者服務行業(yè)指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)1.55pct,在24個WIND二級行業(yè)中排名第6。兩個細分子行業(yè)均下跌，幅度依次為：酒店、餐館與休閑指數(shù)（-1.88%），綜合消費者服務指數(shù)（-2.44%）。本周重點關(guān)注的個中漲幅最大的三只個股分別為嶺南控股（+5.13%）、西安飲食（+3.45%）、騰邦國際（+3.37%）；跌幅最大的三只個股分別為西域旅游（-13.21%）、首旅酒店（-12.7%）、華天酒店的（-10.23%）。

　　風險提示：系統(tǒng)性風險，疫情風險、政策推進、企業(yè)經(jīng)營情況低于預期等風險。

　　 轉(zhuǎn)自：太平洋證券