機構：太平洋證券

　　評級：看好

　　報告摘要

　　行業觀點及投資建議

　　本周社會服務行業受大盤影響小幅下跌，整體走勢優于大盤，雙節期間，行業迎來需求旺季，受疫情壓制的旅游需求有望集中釋放，酒店、景區、免稅等子行業均有望加速恢復。

　　雙節臨近，旅游行業迎年內高峰。受疫情影響，旅游行業從2月低點持續恢復，今年國慶中秋長達8天假期，全國將有超過1500家景區免費或打折，20多個省市政府發放旅游優惠券，加上各大旅游平臺的促銷補貼，今年十一是近年來性價比最高的旅游長假。攜程預測旅游人次可能達到6億，但對比2019年的7.82億人次，同比仍有超過20%的降幅。從旅游線路來看，目前國際旅游尚未放開，預計國慶期間居民出游仍以中短線為主，長線國內游環比會有顯著提升。旅游消費方面，預計住宿消費可望恢復至往年同期水平，旅游景區消費則可能恢復至七至八成，離島免稅預計同比3倍左右增幅，旅游消費將有望達到疫情后的新高點。

　　科銳國際公布定增預案計劃募資8億元。公司計劃向不超過35名（含35名）特定對象發行不超過5,468.61萬股（含本數），募集資金總額不超過80,000.00萬元（含80,000.00萬元），扣除發行費用后，募集資金擬投入以下項目：數字化轉型人力資本平臺建設項目（33000萬元）、集團信息化升級建設項目（23000萬元）和補充流動資金（24000萬元）。公司作為國內人力資源龍頭企業，持續通過技術賦能提升服務效率，此次定增資金主要用于公司內部的信息化和數字化轉型，提升業務生態布局，為公司未來的可持續發展帶來新引擎。

　　投資建議：持續看好國內免稅行業的發展空間，繼續推薦中國中免。此外，重點推薦細分子行業龍頭王府井、宋城演藝、錦江酒店、科銳國際。

　　板塊行情

　　本期（9月21日-9月25日），消費者服務行業指數下跌1.96%，同期滬深300指數下跌3.53%，消費者服務行業指數跑贏滬深300指數1.55pct,在24個WIND二級行業中排名第6。兩個細分子行業均下跌，幅度依次為：酒店、餐館與休閑指數（-1.88%），綜合消費者服務指數（-2.44%）。本周重點關注的個中漲幅最大的三只個股分別為嶺南控股（+5.13%）、西安飲食（+3.45%）、騰邦國際（+3.37%）；跌幅最大的三只個股分別為西域旅游（-13.21%）、首旅酒店（-12.7%）、華天酒店的（-10.23%）。

　　風險提示：系統性風險，疫情風險、政策推進、企業經營情況低于預期等風險。

　　 轉自：太平洋證券