今年11月初，中國國債和政策性銀行債納入彭博巴克萊全球綜合指數的工作圓滿完成。作為全球首個將中國債券納入全球旗艦基準計劃的指數供應商，彭博于2019年4月份啟動這項工作，分20個月完成納入。目前，中國債券在該指數的權重為6.3%，人民幣為該指數的第四大計價貨幣。

　　繼彭博之后，摩根大通、富時羅素也已宣布將中國債券納入其旗艦指數。這無疑顯示了國際投資者對于中國經濟長期健康發展的信心以及對中國金融持續擴大開放的認可。在11月5日彭博舉辦的發布會上，彭博亞太區指數業務負責人莊戟介紹稱，自2019年4月份以來，境外投資者持有的中國國債和政策性銀行債增加了1500億美元。

　　隨著外資持續流入中國債券市場、持有利率債，境外投資者也開始對中國信用債表現出興趣。彭博在發布會上宣布推出彭博巴克萊中國高流動性信用債（Liquid China Credit，LCC）指數，追蹤中國銀行間信用債市場中以人民幣計價的具有較高流動性、可交易的債券。這是全球首只追蹤國際評級機構給予發行人投資級的中國信用債指數。

　　彭博亞太區總裁李冰表示，LCC指數的推出具有“破冰”意義，將推動中國信用債市場的開放，進一步提高國際投資者的參與度。

　　人民幣資產吸引力將持續存在

　　談及參與中國債市的境外投資者種類，李冰談到，從最早的境外央行、主權基金，到大的資產管理公司，再到中小型機構，紛紛通過債券通等方式進入中國市場，外資參與中國債券市場正在向多元化的方向發展。

　　當前，中國國債和政策性銀行債是最受境外投資者歡迎的券種，目前，外資持有量約4400億美元，占全部外資持有量的85%。外資持有量占全部國債和政策性銀行債市場的7.3%。

　　莊戟表示，中國十年期國債收益率約為3.2%，而美國十年期國債收益率約為0.8%，相差240個基點，這是中國債券對于國際投資者的主要吸引力所在。

　　自今年二季度以來，政策性銀行債外資持有量顯著增加。易方達基金副總裁、固定收益投資總監胡劍表示，今年以來，外資的流入還伴隨著人民幣匯率的升值，在這種趨勢下，未來人民幣資產仍然會受到國際投資者的青睞。

　　央行行長易綱此前曾強調，盡可能長時間實施正常貨幣政策，保持正常的、向上傾斜的收益率曲線。胡劍表示，目前，其他的主要經濟體已經選擇了滑向零利率甚至是負利率，中國是唯一一個作出實施正常貨幣政策規劃的經濟體，并在疫情防控期間表現出堅定維持正常的、向上傾斜的收益率曲線的決心。在這種情況下，人民幣資產相較其他資產的利差吸引力在未來中長期將持續存在。

　　新指數助力外資了解信用債市場

　　“全球投資人對進入中國市場的興趣日益濃厚，但是投資者要投資在中國的信用債還面臨一些挑戰，比如流動性較低以及國際評級機構對信用債發行人的覆蓋程度也比較低。”莊戟說。胡劍也表示，目前，中國信用債市場中超過70%是沒有國際評級的，對于境外投資者來說，這意味著基礎設施還需要完善。另外，在跨市場的規則統一性、發行人和投資者的溝通互動機制方面也需要進一步完善。

　　LCC指數的創建，將幫助全球投資者更好地了解和投資中國信用債市場。據悉，納入LCC指數的債券須符合彭博巴克萊中國綜合指數的標準，且須同時滿足以下條件：全球三大評級機構中至少一家給予發行人的評級達到投資級；非次級債；納入時距到期日超過1年。截至2020年10月30日的數據，LCC指數納入了48家發行人的125只證券，包含政府相關債券和公司債。納入該指數的債券的平均收益率約為3.4%，平均久期為1.9。

　　“在指數下，被動投資者會先對信用債市場有一個跟蹤，試水之后，慢慢會嘗試一些主動的投資，這是一個漸進的過程。”胡劍說。莊戟也表示，這是建立更廣泛接受度的第一步。該指數有望為中國信用債最終納入全球綜合指數做鋪墊，但這尚待與投資者討論。