一、中國面包糕點行業市場現狀分析

　　1、烘培行業2014年營收規模為2426.67億元，主要包括面包糕點、餅干及其他面包糕點食品，2014年面包糕點行業市場規模900億，占比37%。面包糕點食品于20世紀80年代從香港臺灣地區引入中國大陸，經歷了一段適應期，我國的面包糕點行業從21世紀初開始呈現出快速發展的趨勢。1999~2013年復合增速高達18.6%，2014年以來增速略有放緩，維持在11%左右。2015年前10月行業增速11%，預計2015年面包糕點市場規模1000億，其中面包行業規模270億，增速也在10%以上。

1998-2015年中國面包糕點收入及增速

2010-2015年中國面包消費額及增速

　　我國面包糕點市場規模僅次于美國，近兩年增速雖略有放緩仍是增長最快國家。根據歐睿數據統計（從消費終端統計），目前中國面包糕點行業消費規模已超千億，居亞洲首位，在全球范圍僅次于美國。且從行業增長率來看，近幾年由于其他國家的面包糕點市場已經漸趨成熟，增長速度趨于緩慢，中國的面包糕點行業增長速度一直維持在10%以上，是面包糕點產業增長最快的國家。

中國的面包糕點銷售額居亞洲首位（百萬）

中國面包糕點行業增速快于其他國家

　　2、從“量”（人均面包糕點食品消費量）和“價”（面包糕點食品單價）兩個維度進行分析，我們認為未來幾年的面包糕點行業包括單獨的面包子行業仍然是一個量價齊升的發展過程，雖然略低于13年的高增長，但預計仍可維持10%以上。

　　我國面包糕點食品人均消費量已超過韓國臺灣，但與香港、日本相比仍有2-3倍空間。我們認為面包糕點食品初入我國大陸市場，人均面包糕點食品消費水平較低，2000年以來主要是消費者對面包糕點食品的接受程度逐漸上升的過程，人均面包糕點食品消費量的增速持續保持在5%以上，峰值接近9%，2014年以來人均消費量增速趨緩，2015年增速為6.4%，人均消費量6.31千克/人，超過韓國和臺灣，但與美國日本香港等還有較大差距，日本香港人均消費量大約是我國的2-3倍。因此未來人均消費量提高仍是行業增長的推動力之一，但推動力度較前幾年有所減弱。

2001-2015年中國面包糕點行業人均消費量及增速

　　面包的人均消費量較低，只占韓國、日本、美國、英國的2/3、1/5、1/10、1/20，面包行業銷量增速略高于面包糕點行業增速。近幾年數據顯示，面包的人均消費量的增速高于面包糕點行業整體，2015年增速達到6.8%，且目前我國面包產品的人均消費量相較成熟市場而言仍然處于較低水平，面包子行業未來的發展空間仍較大。

我國面包糕點食品人均消費量已超韓國臺灣

面包人均消費增速略高于面包糕點行業整體

中國面包產品人均消費量仍較低（kg/人）

　　面包糕點行業“價”漲效應自08年開始，量價齊升持續至今，未來價格仍將是行業增長的主要推動力之一。歷史數據顯示，08年之前面包糕點行業的價格漲幅低于5%，小于CPI漲幅，一度呈現負增長，這段時間行業的增長主要靠銷量的增長帶動，即08年之前面包糕點食品價格增長緩慢，行業的增長主要來源于量的增長；08年之后，隨著面包糕點產品質量的不斷提升與消費者收入水平的提高，消費者更多的選擇品質更好價格更高的產品，行業平均價格漲幅大幅度超過CPI漲幅，而這段時間的人均消費量增速維持高位穩定，即2008至今是行業量價齊升的階段，未來隨著消費升級和產品結構升級，價格仍有提升空間，價格的增長仍將是行業增長的主要推動力之一。

面包糕點行業量價齊升趨勢仍將維持

2002-2015年中國面包糕點價格漲幅與CPI漲幅相關性分析

　　面包子行業“量”增大于“價”漲。相較整體面包糕點行業的價格上漲幅度，作為主食補充的面包價格增速近幾年趨緩，2015年增長只有2.3%，但仍然高于CPI漲幅。我們認為面包子行業未來的發展中，隨著產品結構升級和消費升級，面包“價”漲依然會持續。

面包行業量價齊升趨勢將繼續

面包平均單價增速較緩慢

　　二、中國面包糕點行業發展趨勢

　　1、飲食習慣改變促進面包糕點食品家庭早餐消費增長。面包糕點食品早餐有較高的營養價值，應時適口，無論是面包還是糕點在品種上都是豐富多彩，不斷推陳出新。除傳統的普通面包糕點食品外，近些年又出現了強化營養，注重保健功能的面包糕點制品。例如：螺旋藻面包、高纖維面包、全麥面包、鈣質面包、全營養面包等，滿足多種消費者的不同需要。相比而言，我國傳統早餐地域性差別較為明顯，單個地區的傳統早餐品類比較固定。全國性的傳統早餐多是包子、油條、豆漿等，但其口味相對單調，品種變化不大。

　　中國傳統家庭早餐制作過程相對復雜且多為熱食，導致整個早餐時間較長；而面包糕點食品早餐，既能滿足身體營養需求，制作也比較簡單，早餐時間較短。中老年人飲食習慣固定，一般選擇傳統家庭早餐；選擇面包糕點類食品為家庭早餐的，年輕家庭居多，年輕人生活節奏較快，喜歡追求多樣化的早餐。未來面包糕點食品的主食消費，尤其是其中年輕人的飲食習慣的改變將是增長點。

　　追求簡單便捷，年輕上班族飲食習慣西化，是快餐類早餐消費的主要人群�？觳皖愒绮拖�費指在面包連鎖店、便利店、超市等場所購買的面包糕點類早餐消費。消費人群主要是一二線城市快節奏生活的年輕工作族，沒有充足的早餐時間，追求簡單便捷的消費體驗。面包糕點類快餐產品一般屬于冷食，食用更加方便。相比而言，包子豆漿等傳統早餐屬于熱食，食用起來相對麻煩，并且包子、煎餅類早餐一般味道較大，很難散去。年輕工作族一般更愿意選擇方便食用，且無味道殘留的面包糕點類快餐。這類人群年齡一般集中在25~34歲之間，群體人口在不斷增長，并且增速快于總人口，人口比例不斷提高，推動快餐類消費增長。年輕上班族飲食習慣西化，面包主食消費習慣逐漸養成，是家庭早餐消費人群增長的潛力所在。

存在消費習慣西化轉變潛力的人口占比仍較高

　　2、面包糕點類食品可當作休閑食品，消費人群主要是年輕消費者，以及有下午茶習慣的小眾消費者群。電子商務的發展，網上購物更加便捷，極大的刺激了年輕消費者的休閑食品消費。有下午茶習慣的消費人群相對小眾，消費能力較高，對面包糕點食品的消費頻率、質量要求更高，一般選擇專賣店購買或自己制作。

　　休閑食品人均消費量遠低于其他國家，近年來市場規�？焖僭鲩L，2001-2015年CAGR達到10%，面包糕點食品受益。2015年我國大陸地區休閑食品人均消費量僅為1.4kg，遠低于英美地區，與同處亞洲地區的韓國（2kg）、日本（6.1kg）相比仍存在較大差距。臺灣地區人均消費量為2.8kg，是大陸地區的2倍。而大陸地區人均消費量增速明顯，高于上述所有地區。2015年我國休閑食品市場規模達到157.57億美元，近15年市場規模維持8%以上的增長，CAGR為10%。2001~2015年大陸地區人均消費量CAGR為4.73%%，日、韓等成熟市場增速均低于2%。面包糕點食品作為休閑食品的重要組成部分，將受益休閑食品的火爆增長。

2001年~2015年休閑食品規模增長迅速，CAGR=10%

中國休閑食品人均消費處于低位（kg）

2001~2015年CAGR為4.73%，高于其他國家

　　面包糕點食品主食消費是推動面包糕點行業發展的主要驅動力。隨著東西方文化交融，社會居民對西方飲食習慣接受度逐步提高，飲食習慣逐漸轉變，并且其轉變相對穩定綿長，促進面包糕點類食品主食消費持續穩定增長。休閑食品消費市場的迅速發展，將帶動糕點面包類面包糕點食品消費的進一步增長。其中，飲食習慣轉變動力持久，面包糕點類主食消費增長空間最大，是推動面包糕點行業發展的主要驅動力。

　　3、目前面包糕點食品銷售的主要終端渠道包括便利店，超市，專賣店，雜貨店，網購等。便利店經營時間長，購物便捷，物流體系完善，產品價格較高。雜貨店與便利店的分布相似，數量多，覆蓋廣，消費便捷，可選品牌較少，但商品更新慢，質量也稍差。超市產品種類齊全，價格低，購物流程較長。專賣店深耕一種產品，用戶忠誠度高，商品價格較高。網購購物便捷，產品類別多，價格較低，單店覆蓋區域廣，銷售受物流限制。

　　超級市場價格低廉對中低價消費者吸引力顯著，目前是我國面包糕點食品的主要渠道之一。目前超市面包糕點產品運營模式主要分為超市自營現場加工；外包聯營形式；面包糕點類成品外采三類。其中，超市自營現場加工、外包聯營與面包糕點專賣店具有相似性，通過在超市內建立面包專賣區域提供面包糕點產品現場制作，價格也低于專賣店。同時，超市主要消費群體產品購買具有計劃性，一般在閑暇時間進行消費，在超市逗留時間較長，在主要目標產品購買完成后仍然會繼續購物，同時超市渠道購買者對產品價格敏感度較高，超市面包糕點產品較低的價格和量販式包裝具有優勢。

中國大陸超市面包銷售比例較高

　　中國大陸面包糕點食品消費渠道主要集中在專賣店和超市，渠道較為集中，便利店比例與日本等國家比較低。從2015年中國大陸面包糕點食品消費渠道來看，中國大陸專賣店和超市渠道面包糕點食品消費占比分別為61%和33.6%合計占比94.7%，這一比例遠高于臺灣、韓國和日本。同時，與日韓臺地區相比，大陸特有的網絡消費渠道占比逐步加大，從2010年初的0.3%逐步增加到1.2%，年復合增長率31.95%。日本面包糕點食品消費渠道較為分散，便利店和雜貨店、超市占比較高，分別為34.3%和34.6%，這主要是因為日本便利店和超市分布較為密集，消費更為便捷,面包作為日本人的主食是日常不可或缺的食品。日本人口老年化嚴重，老年人群在便利店消費比例較高。

中國大陸面包糕點食品消費渠道集中在專賣店和超市

　　4、便利店數量穩步增長，長期來看將成為面包糕點食品消費重要渠道。便利店的面包相對面包糕點面包在次日消費時也可以保持較好的口感。根據日本和臺灣的經驗，當人均GDP達到3000美金時，便利店開始進入當地市場；當人均 GDP達5000美元時，進入便利店快速成長期；當人均GDP達1萬美元時，進入行業激烈競爭期。

　　中國在2008年達到人均GDP達到3000美金，2015年更是達到8016美金。從我國便利店數量來看，我國便利店增長迅速2008-2014復合增長率達到11.7%，門店數增長近一倍。根據日韓臺地區的便利店面包糕點食品消費占比來，日本便利店占比29%，臺灣占比21.8%，占比最低的韓國占有2.5%，明顯高于中國大陸地區。隨著我國人均收入水平的提升，便利店逐步向三四線城市擴張，隨著便利店密度的提升，便利店對于超市與傳統專賣店的替代性逐步增強，便利店自身消費的便捷性使得便利店和零售商對超市渠道面包糕點產品的擠占加速，將成為面包糕點食品消費重要渠道。

2008-2014年中國便利店門店數量

　　5、“中央工廠+批發”模式更適合目前的行業發展現狀，發展空間來自于渠道深耕與區域拓展。首先，目前面包糕點行業的利潤的重要保障來自成本與費用的控制，“中央工廠+批發”模式的規模效應更強，成本更低，渠道方面采用現成的超市、便利店等渠道，受一線城市人工與房租等價格波動影響較小，期間費用率也較低，因此，“中央工廠+批發”模式更能在目前的行業環境下保持較高的凈利潤水平。其次，二三線城市人均面包糕點消費量較低，且目前便利店等渠道仍在不斷發展，未來二三線城市面包糕點行業的市場空間較大，加上二三線城市消費水平低于一線城市，“中央工廠+批發”模式下性價比高的面包糕點行業更容易滲透二三線城市。