近兩年，連續六次降息，一年期基準存款利率從3%下降至1.50%，這種低利率的市場環境已經超過12個月了，潛在的影響逐漸在顯現：實體經濟融資成本降低，有助于業績修復；從私人部門資產配置而言，資產配置偏向多元化；投資機構面臨“資產荒”，股市修復有望吸引大量的機構資金；市場利率下降，打開了市場的估值空間。

1989-2016年我國利率走勢（%）

1998-2015年我國利率調整情況（%）

　　一是實體經濟融資成本降低，有助于業績修復。企業通過發行新的低利率債券替換原有的高利率債務，大大縮減了財務成本。融資成本的降低，同時也催化企業加大資本運作力度，整合產業資源，做大做強。截至2016年9月份，全國規模以上工業企業主營業務收入累計同比增長3.7%；利潤總額累計同比上升8.4%，反映企業整體盈利能力邊際出現改善。業績的修復，有望帶來估值修復。此外，財新制造業PMI已經從2015年9月出現拐點，表明制造業已經在修復；7月份回到榮枯平衡線以上，上一次回到榮枯平衡線以上還是在2014年6月份以及2015年2月份；截至目前已經連續四個月位于榮枯平衡線以上，10月份財新制造業PMI指數升至51.2，超市場預期。

1989-2015年中長期貸款利率（%）

規模以上工業企業凈利潤同比增長率（%）

2012-2016年財新制造業PMI指數