房地產新開工面積實現正增長，后周期的電梯2017年將有體現。2016年前11月房屋新開工面積15.13萬平米，接近2015年全年水平，同比增長7.6%。電梯行業作為地產的上游，對于新開工的增長有一年左右的滯后效應，上半年地產新開工大幅增長將帶動2017年電梯板塊的業績。再往后看，中央經濟工作會議對于17年要實施中性貨幣政策、抑制地產泡沫，地產投資可能受到一定影響。

2016年地產新開工面積實現正增長

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　　增量與存量并進，行業增長仍有支撐。短期來看電梯行業將受益于16年以來地產開工增長的帶動；長期來看，一是電梯配套比例提高帶來增量需求（如京、滬等地已強制要求四層及以上樓房需配建電梯），二是電梯存量龐大帶來的維保更新等后市場空間，整體來看行業仍有增長動力。

　　國內電梯配置密度穩步增加。2016年2月《住宅設計規范》修訂條文及說明，要求將七層及七層以上住宅配置電梯更改為四層及四層以上住宅必須設置電梯。目前正在征求意見和修改階段，后續隨著新的住宅設計標準逐漸推廣，低層樓宇對電梯的需求將會增加電梯銷量。根據統計，2000年中國每萬平方米（房地產竣工面積）配置1.49臺電梯，到2014年，電梯配置密度升至5.58臺/萬平方米，是2000年的3.7倍。

我國新建房電梯配置密度

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　　基礎設施與一帶一路建設增加電梯需求。在城市化建設中需大力發展公共基礎設施，軌道交通、機場等建設可形成對電梯的穩定需求，其中軌道交通對電梯的需求較大。“一帶一路”沿線國家城鎮化率低，有助于帶動電梯出口。面對沿線這些新興市場，國內電梯廠商具有價格低廉、技術成熟的優勢，在政策的支持下可以借機開拓市場，實現國際化擴張，增加電梯的銷量。

　　依托龐大存量規模，維保需求迅速增長。2015年國內電梯保有量達到426萬臺，比上年增加66萬臺，同比增長18%。在電梯保有量快速增加以及電梯老齡化日益嚴重的情況下，以安裝、保養、維修、改造為代表的后市場業務已經成為行業發展的重要資源。2015年我國的電梯保有量為426萬臺，若以每臺5000元/年的維保價格計算，維保市場規模超過200億元。

　　上市公司安裝維保業務收入高速增長。2016H1五家電梯上市公司安裝維保收入合計約31億元，占總收入比例達到21%。其中，增速最快的是江南嘉捷，安裝維保收入1.93億元，同比增長39%；規模最大的是上海機電，安裝維保收入超過25億元，同比增長約25%。

國內電梯保有量逐步增長

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電梯上市公司安裝維保業務收入高速增長

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