（一）行業擴容：高端價格上行打開次高端天花板，消費升級提供龐大消費人群

　　1、高端名酒價格上行打開次高端天花板

　　行業處于復蘇回暖通道，高端白酒價格不斷上行。飛天茅臺一批價從2016年初850元上漲至目前1250-1280元，五糧液一批價從2016年初不足600元上漲至目前760元，高端產品價格上漲不斷打開次高端白酒價格天花板，次高端板塊競爭環境更為良性。

飛天茅臺價格走勢圖

數據來源：公開資料整理

五糧液價格走勢圖

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　　2、消費升級，低價酒消費者的消費潛力

　　300-500元次高端白酒市場規模約300億元，相比高端白酒市場，此價格帶沒有全國化強勢品牌。在白酒消費結構中100元以下產品占比超過80%（銷量口徑），100-300元區間產品占比約13%，而300-500元次高端產品占比不足2%。隨著消費不斷升級，基數龐大消費人群邁入次高端消費區間，將帶來該區間白酒消費市場規模極大擴容。

300-500元價格帶白酒市場規模近300億

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百元以下產品占80%市場份額（銷量口徑）

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　　（二）品牌集中：調整期強勢品牌對弱勢產品市場的搶占

　　300-500元價格帶白酒市場規模約300億元，水晶瓶劍南春作為最大次高端品牌收入體量約60億元，整個次高端品牌處于諸侯割據時代。除了劍南春、天之藍、水井坊等品牌外，更多的是地方區域品牌。在行業景氣時代，地方區域品牌通過品牌營銷推廣不斷提升自身品牌力，參與到次高端品牌甚至高端品牌競爭中。

　　在行業調整時，弱勢品牌企業因為體量小而承受風險能力較弱，自保已經成為主要任務，再無余力進行品牌維護及推廣。上市公司得益于體量以及較強品牌力能夠挨過調整期，此時加強品牌推廣，更容易搶占弱勢產品原有市場份額。行業調整剛剛結束，認為品牌力強及有足夠實力的上市公司在這一輪品牌集中過程中更為受益。

次高端競爭格局分析

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酒精類飲品電視廣告投放量

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酒精類飲品央視廣告投放量

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