1、滌綸工業(yè)絲簡介

　　滌綸工業(yè) 絲品種繁多 ，差異化絲性能優(yōu)秀 。滌綸工業(yè)長絲根據(jù)其性能可分為高強低伸型（普通標(biāo)準(zhǔn)型）、高模低收縮型、高強低縮型、活性型。其中高模低收縮型滌綸工業(yè)絲由于具有斷裂強度大、彈性模量高、延伸率低、耐沖擊性好等優(yōu)良性能，在輪胎和機械橡膠制品中正逐步取代普通標(biāo)準(zhǔn)型滌綸工業(yè)絲；高強低伸型滌綸工業(yè)絲目前主要用作輪胎簾子線及車用安全帶、傳送帶；高強低縮型滌綸工業(yè)絲具有錦綸柔軟的特點，主要用于涂層織物、輸送帶緯線等；活性型滌綸工業(yè)絲是一種新型的工業(yè)絲，它與橡膠、PVC 具有良好的親合力，可簡化后續(xù)加工工藝，并大大提高制品的質(zhì)量。

滌綸工業(yè)絲的各類產(chǎn)品特點及用途

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　2、下游產(chǎn)業(yè)豐富，需求旺盛

　　滌綸工業(yè)絲下游應(yīng)用廣泛 。從產(chǎn)業(yè)鏈來看，滌綸工業(yè)絲產(chǎn)業(yè)的上游原料為 PTA和 MEG，生產(chǎn) PET 切片之后再通過進(jìn)一步的生產(chǎn)工藝得到滌綸工業(yè)絲。

滌綸工業(yè)絲產(chǎn)業(yè)鏈

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

滌綸工業(yè)絲下游應(yīng)用分布

數(shù)據(jù)來源：公開資料、智研咨詢整理

　　滌綸工業(yè)絲全球需求量持續(xù)穩(wěn)定增長， 國內(nèi)增長猶有過之。滌綸工業(yè)絲全球需求量從 2008 年的 126 萬噸增長至 2015 年的 276 萬噸，復(fù)合年均增長率 11.85%。國內(nèi)需求量從 2008 年的 35.7 萬噸增長至 2015 年的 196 萬噸，復(fù)合年均增長率27.5%，近兩年增速放緩，增長率約為 14.53%。預(yù)計未來數(shù)年滌綸工業(yè)絲的全球需求增長率穩(wěn)定保持在 10%以上，而國內(nèi)需求增長率則更高，行業(yè)需求發(fā)展穩(wěn)定，在未來可以提供廣闊的市場。

滌綸工業(yè)絲國內(nèi)全球需求量及增長率

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　3、滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能擴張放緩

　　產(chǎn)能高速擴張期已過，進(jìn)入理性發(fā)展期。2007 年至 2014 年，我國滌綸工業(yè)絲行業(yè)處于產(chǎn)能高速擴張階段，由 2007 年的 59.69 萬噸/年迅速增長至 2014 年的226.85 萬噸/年，7 年間產(chǎn)能增長了約 3.8 倍，復(fù)合年均增長率超過 20%。從 2014年至 2016 年，行業(yè)產(chǎn)能進(jìn)入理性發(fā)展期，增速迅速回落至個位數(shù)。最近幾年國內(nèi)行業(yè)后續(xù)新建擬建項目較少，2016-2017 年國內(nèi)基本無新增產(chǎn)能。產(chǎn)能過剩的局面在未來將得到一定程度的緩解，盈利情況也會逐漸改善，市場將進(jìn)入理性而平穩(wěn)的發(fā)展時期。

滌綸工業(yè)絲國內(nèi)產(chǎn)能

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　4、原材料價格下降，滌綸工業(yè)絲價格觸底回升

　　滌綸工業(yè)絲價格觸底回升 。自 2012 年 4 月起至 2015 年 12 月，國內(nèi)滌綸工業(yè)長絲價格持續(xù)走低，從 14500 元/噸下跌至 8000 元/噸，降幅 44.83%。原因其一：2012 至 2014 年國內(nèi)產(chǎn)能迅速膨脹，供需失衡，產(chǎn)品價格不斷下調(diào)；其二：國際原油價格下跌，原材料降價帶動滌綸工業(yè)絲價格下跌。2015 年年末產(chǎn)品價格整體處于低谷，行業(yè)盈利水平觸底。由于 2016 年以來供需趨于平衡，油價回升進(jìn)入平臺期，滌綸工業(yè)絲價格迎來反彈，從 2016 年初的 8000 元/噸抬升至目前的 11700 元/噸，并且仍處于高速上升期。我們判斷，隨著供需關(guān)系持續(xù)改善和油價平穩(wěn)，滌綸工業(yè)絲價格將維持上漲。

滌綸工業(yè)絲價格走勢

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

　　原材料價格走低，產(chǎn)品價差上升。滌綸工業(yè)絲主要原材料是聚酯切片，聚酯切片的原料則是 PTA、MEG，主要來自于石油煉化。原材料成本占滌綸工業(yè)絲生產(chǎn)成本的比重大致為 75%-80%。隨著前幾年國際原油價格的走低，PTA、MEG 和聚酯切片價格也有一定程度的下滑。滌綸工業(yè)絲與原材料價差由 2012 年 4 月的 5900元/噸上升至 2017 年 5 月的 7015 元/噸，價差擴大盈利向好。

滌綸工業(yè)絲與原料 PTA 、MEG價差走勢圖

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理