全球資本開支筑底回升，受低谷業(yè)績拖累增幅區(qū)間 10-20% 目前，三桶油都已公布 2017 年資本開支預(yù)算：中石化 1102 億元（勘探及開采 505 億元）， 中石油 1913 億元（勘探及開采 1436 億元），中海油 600-700 億元。由于 16 年油價創(chuàng)歷 史新低，三桶油實際完成額低于年初預(yù)算，特別是中石化勘探與開采完成額僅為 67%。 較之 2016 年實際完成額，2017 年中石化勘探及開采增長 57%，中石油勘探及開采增長 10%，中海油增長 19%-39%。

中石化資本支出（單位：億元）

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中石油資本支出（單位：億元）

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中海油資本開支（單位：億元）

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　　2015 年全球 E&P 約 4900 億美元，同比下滑 22%，2016 年約 3800 億美元，下滑 22%， 回到 2008 年水平。據(jù) Barclays 預(yù)計，2017 年 E&P 將大概率觸底回升，約 4000 億美元， 增長 7%。國際主要油公司 2016 年業(yè)績情況，前三季度幾乎所有石油公司的業(yè)績都在惡 化，第四季度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

主要石油和油服公司 2016 年業(yè)績匯總

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　　據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2016 年全球有 30%油公司 E&P 占現(xiàn)金流 120%，14%適當(dāng)超 過現(xiàn)金流，28%大致持平。16 年美國 18 家主要油企的長期債務(wù)從 2008 年的 1070 億美 元增加至 1940 億美元。 因此隨著油價持續(xù)回暖，2017 年資本開支會回升，但考慮到油公司受行業(yè) 低谷業(yè)績、債務(wù)和現(xiàn)金流影響，2017 年油公司 E&P 將大概率謹(jǐn)慎，預(yù)計可能保持在 10-20% 區(qū)間內(nèi)。

部分油公司 2017 年資本開支指引

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