一、行業需求：增速持續高于珠寶整體，三四線城市增長潛力最大

　　1、千禧一代成消費主力軍， 推動鉆石消費增速持續

　　隨著千禧一代（1984-2000 年出生）開始進入職場、步入中年，其逐漸成為消費主力軍。千禧一代因從小生活于物資豐富環境，接觸互聯網，因此對新鮮事物接受度高，追逐新潮和時尚是其特征。

　　珠寶行業中，時尚度高的鉆石飾品成為最受千禧一代追捧的珠寶品類。根據最新公布的《2016 年鉆石行業分析報告》，在中國 52%的千禧一代將鉆飾列為最渴望得到禮物的第一位。20%千禧一代擁有鉆石飾品（其中 25-34 歲人群持有比例最高，達 29%），該比例高于年長一代（18%）。同時，中國也是四大鉆石消費國家中唯一一個千禧一代擁有鉆飾比例高于年長一代的國家。并且，在各國千禧一代女性占鉆石珠寶消費的比例中，中國以 68%居首（2015 年），遠高于其他三個國家（印度/美國/日本分別為 47%/41%/29%）。

　　在千禧一代成為消費主力軍的背景下，鉆石飾品的需求主要來自于兩方面：（1）年輕人審美觀轉變，鉆石飾品在婚慶飾品需求中，對傳統黃金飾品的替代。（2）隨著千禧一代逐漸成為消費主力軍，其追求時尚與獨立，鉆石飾品逐漸成為其日常購買的時尚首飾之一。

　　根據數據顯示，2016 年國內珠寶行業零售總額約 6133 億元（2012-2016 年 CAGR7.8%），按鉆石飾品 20%的份額計算，預計 2016年國內鉆石飾品行業規模約 1226 億元。從增速看，因近幾年鉆飾在婚慶市場的普及，及其自身的時尚屬性，鉆飾行業整體以高于行業增速增長。國內幾家主要的珠寶公司增速也反應此趨勢，2015/16 年，鉆石飾品為主的通靈珠寶和周大生收入增長提速，而主打黃金的老鳳祥和周大福的收入則呈現負增長。

　　鉆石象征由愛情向表達自我延伸，時尚設計感強的產品需求有望上升。年輕女性 崇尚獨立 ，鉆石 象征向 時尚與獨立 延伸 。千禧一代自小受西方崇尚獨立的觀念影響，女性更注重事業、有較好的經濟基礎。在配飾方面，更偏好能彰顯時尚個性、自身價值的品類。相比傳統的金銀與玉石，鉆石”堅硬、獨一無二、閃亮奪目”的特點完美詮釋新時代女性獨立自信與時尚的特質。 因此，對千禧一代女性而言，鉆石不僅代表愛情，更代是表達自我 、彰顯獨立個性的一種方式 。

　　從女性獲得鉆石飾品的途徑也能看出上述趨勢：新時代女性獲得鉆石飾品的途徑不僅限于愛人饋贈，自發購買的占比提升（節日、為了慶祝、滿足自身裝飾需求），根據統計，2014 年中國鉆石消費中，24%為自購行為。在此背景下，具有品牌影響力、產品設計感強的鉆石品牌產品有望獲得千禧一代女性的青睞。

　　一二線城市消費者對鉆飾的接受度相對較高，滲透率提升空間相對三四線城市小， 未來提升空間更多來自于客單價與購買頻次的提升。

　　表達自我需求提高購買頻次。如前所述，千禧一代女性更注重自我表達，鉆飾使用場景由愛情向日常生活、工作等場景延伸。因此女性會購買多件鉆飾以滿足不同場景的穿著搭配，該趨勢下，鉆飾的購買頻次有望提升。

數據來源：公開資料整理

　　三四線城市 ：千禧一代審美觀轉變，鉆飾在婚慶飾品中滲透率提升一線城市婚慶飾品市場已進入非黃金時代，以鉆石飾品為主；而人均收入水平相對較低的三四線正經歷從黃金向非黃金過渡，以鉆石和素金飾品為主；農村地區則仍以素金飾品為主。目前農村居民人均可支配收入水平與城鎮居民 2007 年相當，隨著三四線城市及農村居民可支配收入提升，年輕人時尚意識增強，這些地區婚慶飾品中鉆石對傳統素金飾品的替代有望加強，鉆石飾品的滲透率有望提升。

　　考慮到三四線城市及農村人口基數龐大，同時農村人均可支配收入的增速高于城鎮。在龐大人口基數及更快的收入提速下，三四線城市及農村地區有望成為未來國內鉆石飾品需求增長的主要拉動力。從消費偏好看，根據調查數據顯示，三四線及農村地區因收入水平和商品價格較低，50ct 以下、凈度為 VS-SI 級的鉆石需求有望出現較大增長。