一、飼料需求量保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，維生素的需求與養(yǎng)殖業(yè)的景氣度高度相關(guān)

　　飼料行業(yè)是維生素用量最大的行業(yè)維生素主要應用于食品飲料，醫(yī)藥化妝品和飼料領(lǐng)域，其中，維生素應用于飼料領(lǐng)域占總量的50%以上。維生素A 和維生素E 應用于飼料行業(yè)的占比更是分別達到80%和68%。作為飼料中必須添加的添加劑，維生素的需求與養(yǎng)殖業(yè)的景氣度高度相關(guān)。

維生素主要下游應用

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VA 和VE 下游應用占比

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　　2000-2010 年是我國飼料行業(yè)發(fā)展的黃金十年，這十年經(jīng)濟高速增長，居民消費支出增加，肉類需求旺盛，飼料需求量激增，飼料行業(yè)的產(chǎn)量大幅增加，并且保持著很高的增速，年復合增速達到15.02%。從2011 年開始，我國飼料行業(yè)發(fā)展速度開始減緩，產(chǎn)量增速呈逐年下跌趨勢，2016 年，中國飼料的產(chǎn)量為29052 萬噸，同比增長4.6%，增速相比黃金十年已經(jīng)大幅降低。預計未來飼料行業(yè)將呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲的趨勢，未來10 年內(nèi)年均增長率將會維持在5%左右。

　　飼料行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級，高檔飼料產(chǎn)量增加提高維生素需求。我國飼料行業(yè)的毛利率不斷走低，企業(yè)生存壓力增大。2015 年，飼料企業(yè)毛利率為9.58%，處于最近十年較低水平，企業(yè)的盈利能力較弱。飼料行業(yè)準入門檻較低，市場競爭激烈，多家中小企業(yè)被淘汰，剩余企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模較大，行業(yè)集中度上升，帶動飼料產(chǎn)業(yè)升級。隨著養(yǎng)殖業(yè)整體景氣度向上，一方面養(yǎng)殖戶對于飼料的價格承受能力大幅提升，會增加工業(yè)化飼料的使用；另一方面，農(nóng)民也會更加傾向于用更好的飼料，高檔飼料銷量將好于低檔飼料，而高檔飼料中維生素的添加量會更大。

1990 年-2015 年我國飼料產(chǎn)量及增長率

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我國飼料加工毛利率

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　　二、飼料行業(yè)銷量分析

　　2016 年11 月底國務(wù)院發(fā)布了《“十三五”生態(tài)環(huán)境保護規(guī)劃的通知》，要求在2017 年底，各地區(qū)依法關(guān)閉或搬遷禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)的出勤養(yǎng)殖場和養(yǎng)殖專業(yè)戶，珠江三角洲、長江三角洲、珠江中下游、長江中下游等地的豬場開始清拆行動，大大削減了南方養(yǎng)豬大省的豬場數(shù)量。

　　這將大大影響散養(yǎng)小養(yǎng)殖戶的生存，生豬養(yǎng)殖行業(yè)大洗牌。小企業(yè)逐漸被淘汰，有經(jīng)濟實力的企業(yè)會抓緊這次行業(yè)調(diào)整的機會，擴大產(chǎn)能，增加存欄量，進一步擴大市場份額，帶動生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)整合，有助于生豬行業(yè)生產(chǎn)規(guī)模化，大型化。

　　步入2018 年，生豬養(yǎng)殖行業(yè)將迎來爆發(fā)，生豬養(yǎng)殖企業(yè)產(chǎn)能得到釋放，帶動飼料行業(yè)營業(yè)收入的提高，進而增加維生素的需求。

生豬飼料和禽飼料是飼料中最主要的部分

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國內(nèi)養(yǎng)殖者信心指數(shù)處于高點

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仔豬需求指數(shù)有所回升

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生豬供給指數(shù)

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