中國汽車年銷量已連續8年世界第一，2016年我國汽車保有量1.94億輛，保有量占全球約 20%，銷量占全球30%。但我國千人汽車保有量只有140臺，而美國這一數據則為800輛， 是中國的近6倍，和全球平均水平158輛相比，中國也還有一定差距。總體而言，中國仍屬于年輕的汽車消費市場。

我國近幾年每千人汽車保有量

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2016年各國千人汽車保有量

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　　2016 年全年我國汽車新車銷量達 2802萬輛，同比增長13.7%。預計至 2020 年，新車銷 量每年將保持5-7%的穩定增長。2016年全年我國二手車交易量達1,039萬輛，同比增長 10.4%。未來隨著汽車保有量的增長，二手車市場仍將保持高速增長。據中國汽車流通協會預計，到 2020 年，中國二手車交易規模將達到 2920 萬輛， 這將使 新車與二手車交易規模比例接近 1:1。汽車市場的持續穩定增長將成為汽車金融持續增長的動力。

我國新車銷量及二手車交易量

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我國二手車交易金額

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　　我國二手車、新車銷量比為 0.3~0.4： 1 的水平，遠不及發達國家 2~3： 1 的水平。與發達國家汽車市場相比，我國二手車流通發展較慢，這與我國國民經濟能力、消費觀念 、汽車后市場所處的發展階段相關我國二手車市場與發達國家差距體現在：交易規模偏低；拍賣、經銷、置換不足；信息披 露不足；稅負重等方面。

我國和美國二手車交易量/新車交易量對比

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我國二手車市場與發達國家差距體現

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　　差距體現 說明 交易規模偏低 我國二手車市場交易規模遠遠低于美國每年4000多萬輛 的水平，僅相當于新車銷量的40%左右，而發達國家一 般為新車的1-3倍 拍賣、經銷、置換 不足 我國二手車交易市場多采用直接交易或通過經紀完成， 通過經銷商交易、置換不到5%，拍賣交易僅1%。日本 80%以上二手車通過品牌經銷商置換和拍賣 信息披露不足 交易中存在隱瞞質量缺陷問題，而發達國家交易公開透 明、車輛質量有保證 稅負較重 二手車拍賣企業按成交價4%繳納增值稅，經銷企業按 交易價2%繳納增值稅。

　　汽車消費中年輕化開始主導潮流，更加年輕化的消費意識將占據主導，“重資產”屬性淡化， “普通消費品”屬性增強。

中國汽車消費人群年齡結構

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　　“90后”為代表的年輕人消費觀念超前，敢于透支未來，對于車貸的消費遠高于年齡較大的 人群。過去，居民消費貸款中主要為住房貸款等長期貸款；近年來，短期消費貸款占比從 2006年8%左右增長到現在20%左右（住房貸款基本為中長期消費貸款）。

中國個人購房新增貸款規模

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中國居民短期消費貸款余額

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　　汽車信貸市場規模達千億。2001-2015，國內汽車信貸市場規模由436億增長到7460億， 增長了近17倍，估計2016年規模在9000億元左右。商業銀行依托其雄厚的資金實力，在整個汽車信貸市場中占據舉足輕重作用。但商業銀行 消費貸款業務申請難度大、手續繁瑣、審批時間長，這與我國消費者快節奏生活現狀相悖 ，并且隨著汽車信貸滲透率的增長，用戶需求多樣化，汽車金融公司、汽車融資租賃公司 將大有可為。

2001-2015年汽車信貸市場規模趨勢圖

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　　全球發達國家平均汽車金融滲透率已大于70%，美國、英國、德國汽車金融滲透率分別為 86%、90%、75%。我國作為全球汽車的產銷大國，2016年整體滲透率僅為38.6%左右（此比例為乘用車新車 的滲透率，不包括二手車和商用車），其中， 汽車金融公司、銀行、融資租賃公司的滲透 率分別為23.2%、12.7% 和2.7%。我國目前融資租賃僅2%左右，汽車金融行業在中國有著巨大發展空間。

中國汽車融資租賃市場規模預測

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　　2016年乘用車滲透率達到38.6%；總體滲透率38.9%；二手車金融滲透率約8%。汽車金融公司（AFC）是新車金融的主力，幫助實現570萬臺新車交易，銀行約200萬臺， 擔保公司約100萬臺，融資租賃公司約70萬臺乘用車新車銷量940萬臺左右。汽車金融公司（含財務公司）份額61%左右，銀行（含擔保 公司）份額33%左右，融資租賃公司7%。

2016年新車、二手車金融滲透率 單位：萬輛

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2016汽車金融新車各類別占比

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　　汽車金融覆蓋汽車產業鏈的各個環節，目前批發金融、消費金融和保險是汽車金融市場的 主流產品，而二手車市場的快速發展使得二手車金融成為最有潛力的汽車金融產品之一。

汽車金融產品

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　　汽車金融市場主流產品：批發金融、消費金融和保險 批發金融服務對象：汽車經銷商服務內容：庫存融資（主要）、建店融資、試乘試駕車融資、并購貸款和現金管理等市場參與主體：商業銀行、汽車金融公司和融資租賃公司，前兩者為主要參與者 消費金融服務對象：消費者服務內容：向終端消費者提供購車融資支持市場參與主體：商業銀行、汽車金融公司和融資租賃公司，前兩者為主要參與者 保險服務對象：擁有各種機動交通工具的法人團體和個人服務內容：以機動車輛本身及其第三者責任等為保險標的一種運輸工具保險市場參與主體：保險公司、互聯網公司 圖表：汽車金融產品發展成熟的市場中，汽車金融占汽車產業鏈利潤結構的24%，汽車零部件占22%，汽車維 修占17%，整車制造和整車銷售分別占15%和5%。我國整車制造和汽車零部件占據80%的利潤，包括金融、維修保養和租賃在內的汽車服務 只占11%，嚴重落后于發達國家成熟市場中汽車服務所占產業鏈利潤的比重。說明我國國 內經銷商仍以新車銷售及售后服務為主要利潤來源，汽車金融業務剛剛起步，現階段利潤 貢獻度仍較低，未來增長空間可期。

成熟汽車產業鏈利潤分布

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中國汽車產業鏈利潤分布

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汽車金融市場參與主體及主要公司

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　　參與主體 細分 主要公司 銀行 商業銀行 鑫工貸（工商銀行）、車一貸（廣發銀 行）、汽車易百分（寧波銀行）等 汽車金融公司 主機廠背景 寶馬汽車金融、上汽通用汽車金融等24家 經銷商背景 唯一一家上海東正汽車金融（正通汽車控 股95%，東風汽車5%） 融資租賃 主機廠背景 豐田租賃、先鋒租賃（寶馬）、奔馳租賃 等 經銷商背景 匯通信誠（廣匯）、永達金控、龐大歐力 士、亞夏汽車租賃等 互聯網平臺 包括互聯網平臺易鑫集團、車秒貸（阿里 巴巴）、神州優車旗下神州閃貸等，以及 建元資本等銀行、汽車金融公司、融資租賃公司和互聯網平臺在汽車金融領域各具優劣勢。商業銀行具 有低貸款利息，但在產品靈活性和交易便利性上有劣勢。汽車金融公司在信貸審批上較銀行 更寬松，但貸款利息相對較高。融資租賃公司在流程審批等方面也較靈活，但貸款成本很高。 互聯網平臺審批程序寬松，流程迅速，但貸款利息和交易安全性都不具優勢。

　　總體來看，我國汽車金融公司行業總體繼續保持穩健增長、協調發展的良好態勢。截至2013年 年末，汽車金融公司總資產達到2600億元，同比增長38.2%，總負責達2300億元，同比增長 33%。2014年末，汽車金融公司總資產達到3403.33億元，比上年末增加803億元，同比增長 30.9%，增速較上年同期有所回落，總負債規模為2916億元，比上年末增加699億元，同比增 長31.6%。2015年年末，汽車金融公司總資產達4190億，比上年末增加787億元，同比增長 23.1%，總負責規模為3511億元，比上年末增加595億元，同比增長20.4%。2016年年末，汽 車金融公司總資產達到5729億元，比上年末增加1539億元，同比增長36.7%。負債規模為 4949.6億元，比上年末增加1438.9億元，同比增長40.99%。

2013-2016年汽車金融公司總資產

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2013-2016年汽車金融公司總負責

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　　得益于汽車金融公司設立數量的 增加、業務的迅速發展以及業務 結構的調整，汽車金融公司營業 收入與凈利潤快速上升，盈利水 平較高，但隨著汽車金融市場參 與主體的不斷增加，新產品的更 新速度加快，未來利潤空間可能 受到一定制約。

2013-2016年汽車金融公司全年累計實現凈利潤

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　　庫存融資及零售貸款是國內汽車金融公司的主營業務。 庫存融資為經銷商建立車輛庫存提供資金支持。至2016年年末，我國汽車金融公司庫存批發貸 款余額為922.78億元，比上年末增加82.26億元，同比增長9.79%，占總貸款的17.72%。 零售貸款為終端零售購車客戶提供融資支持，至2016年年末，我國汽車金融公司零售貸款余額 4265.41億元，比上年末增加1213.87億元，同比增長39.78%，占總貸款的81.88%。

汽車金融公司主要業務增長情況

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汽車金融公司主要業務結構

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　　汽車金融公司庫存融資和零售貸款對應的車輛數和滲透率呈現逐年增長的態勢，且零售貸款的 滲透率增速較快。

庫存融資車輛數及滲透率

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零售貸款車輛數及滲透率

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在當前整體經濟形勢疲軟情 況下，汽車金融公司資產質 量總體保持穩定，抗風險能 力較強。

汽車金融公司不良貸款情況

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　　根據《汽車金融公司管理辦法》的規定，我國汽車金融公司的融資渠道包括：接受境外股東及 其所在集團在華全資子公司和境內股東3個月(含)以上定期存款；發行金融債券；從事同業拆借； 向金融機構借款；向金融機構出售或回購汽車貸款應收款和汽車融資租賃應收款業務。

2016年年末主要發債汽車金融公司負債結構

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　　從融資結構來看，長期以來， 我國汽車金融公司的資金主要 來源于商業銀行借款，但是這 在降低融資成本的同時也相應 導致其資產負債期限錯配，加 之銀行是汽車金融公司在汽車 信貸業務方面最主要的競爭對 手，對商業銀行借款的依賴勢 必無法滿足汽車金融公司的業 務發展。因此，近年來汽車金 融公司加大了發行金融債券和 ABS的力度。

各金融機構應結合本機構汽車貸款投放政策、風險防控等因素來進行貸款管理

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2017年貸款最高發放比例（調整后最新）

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　　融資租賃(Finance Leasing)：是一種以租代購的融資手段，指出租人根據承租人對供貨人 和租賃標的物的選擇，由出租人向供貨人購買租賃標的物，然后租給承租人使用，承租人則 分期向出租人支付租金。售后回租，又稱回租租賃或返租賃。是指承租人將購買的標的物抵 押給出租人，然后向出租人租回使用的租賃業務。它使資產所有人（承租人）在保留資產所 有權及使用權的前提下獲得所需資金，同時又為出租人提供租金收益。特點：資金壓力低、還款壓力低、超額融資、手續簡單、票據齊全

汽車售后直租交易示意

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汽車售后回租交易示意

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　　目前汽車金融有關的融資租賃公司可以分為三大類，第一大類其實就是以主機廠為背景的，包 括豐田租賃，先鋒租賃，奔馳租賃等；還有一類是經銷商集團背景，包括匯通信誠，總計不超 過100家；剩下的將近幾千家都是來自于第三方，特別是很多是有互聯網背景的。 融資租賃公司的產品形式多樣，目前市場上包括長短租、分時租賃等靈活的金融產品方案。目 前市場上涌現了一批推出汽車直租的新興企業，一個是從金融端口切入直租做交易服務，如來 用車、第1車貸、易鑫集團、平安車管家等；另一個則是交易服務平臺涉足汽車金融，比如彈 個車、花生好車、汽車之家等。

中國乘用車融資租賃市場規模預測

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　　2015年以來，眾多傳統汽車門戶、二手車汽車電商、專注于汽車領域的P2P紛紛入局汽車 互聯網金融領域，探索新型金融產品。未來該領域將成為汽車行業營收增長的新引擎。

主要新車電商平臺

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　　汽車金融不同的參與主體，在融資渠道上有一定的差異。整體來看，融資渠道在政策和市場環境 的支持下，融資渠道越發多元化。融資渠道的最終來源主要有商業銀行、集團自有資金/股東資 金、國內金融市場、海外融資和民間個人資金等。

汽車金融主要融資渠道

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　　商業銀行是汽車金融最大的參與主體，最大的優勢在于資金成本較低。銀行吸收資金的主要 方式是存款。

中國銀行存款基準利率

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2017.11.10日銀行隔夜拆借利率

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　　汽車金融公司除必須達到《商業銀行資本管理辦法(試行)》針對資本充足率規定的硬性要求 外，日常經營對流動現金的需求量也比較大，因此其財務杠桿水平較高，資產負債率處于高 位。2016年末25家汽車金融公司行業平均資產負債率高達86.40%。 提高直接融資降低間接融資，改善公司財務杠桿水平。

汽車金融公司資產增長情況

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汽車金融公司平均資產負債率

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　　汽車金融公司的融資渠道在不斷豐富，除傳統的銀行貸款以外，對于股東存款、資產證券化、金融債券、 同業拆借、跨境融資、互聯網金融等多種途徑的使用，多元化、常態化發展。開拓融資渠道方面，上汽通 用汽車金融走在了行業前列，2015年5月國內在上海自貿區實現自貿區首單跨境融資。

　　隨著國內汽車金融規模的不斷增長，行業參與者面對的不良貸款情況也將逐漸顯現。各參與 主體對風險的防范和控制越發重要。 在所有汽車金融的參與主體中，汽車金融公司風控應該是非常好的，2016年末汽車金融公司 不良貸款總額19.01億元，行業平均不良貸款率0.37%，較之前年度有所下降，而同期銀行業 的平均不良貸款率為1.74%。

汽車金融公司不良貸款增長情況

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汽車金融公司平均不良貸款率

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　　對汽車金融業務建立完善的風險防控體系和處理能力是非常重要的。風險防控必須是全流程的，事前預防+事中控制+事后處理，同時不斷根據現在大數據等新 技術提升風控創新。

建立風險防控管理規定

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