受移動互聯網用戶紅利耗盡影響，國內手游市場增速放緩。受到其余泛娛樂方式、尚未盈利的“吃雞”游戲擠占，有限的用戶游戲時間難以充分轉換為付費收入。游戲市場從細分領域求突破：游戲出海 Q1 成績出色；微信小游戲、女性向游戲興起；抖音成為新的有力游戲推廣平臺。

　　我國手游出海市場規模約 500 億元，相當于國內市場的一半。 近期手游出海的表現較國內市場更為亮眼。從下載量方面看， 2018Q1，整個西方 iOS 市場下載量最高的 250 款手游中，中國出品的手游下載量近 5400 萬次，占 TOP250 手游總下載量的約 9.2%，取得了過去兩年以來最高的市場份額。

中國游戲市場收入規模及增速

數據來源：公開資料整理

　　1、手游出海市場持續景氣

　　隨著國內游戲市場增速放緩， 競爭日趨激烈，同質化現象嚴重。 中國手游出海市場快速增長， 5年多時間增長近30 倍，未來仍有巨大潛力。

國內手游市場規模及增長情況

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手游出海市場規模及增長情況

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　　國內手游市場用戶規模增速持續放緩，行業增長動力從用戶數提升轉變為 ARPU 值的提升。

中國手游市場用戶規模情況

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中國手游市場ARPU值情況

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　　擁有較強研發實力、獲客能力等優勢的大廠，一方面不斷提升市占率，另一方面在提升 ARPU 值方面也具有更強的議價能力。

　　國產手游的海外下載量持續上升， 2018 年 Q1 創出西方市場份額的新高。西方 iOS市場下載量前 250 強的國產手游數量也是兩年來最高，共17 部；相比之下，2016年期間僅有8 部中國作品擠入 TOP250。

西方市場ios下載量前250強國產手游數量

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　　中國手游在西方市場商業化進程也展現出上升走勢，于上季度打破過去兩年的流水總量和市場份額雙項紀錄。上季度期間，西方市場收入TOP250 榜上的 24 部中國手游吸金總量約 1.7 億美元，占比整個榜單總體收入的 8.3%

　　2、存量游戲持續貢獻業績， 2017 年 Q4 以來流水觸底回升存量游戲持續貢獻業績，推廣費用大幅減少，利潤率持續提升。

2012-2017游戲利潤持續釋放

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2014-2017游戲銷售費用率持續下降

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2014-2017年游戲凈利率持續提升

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　　3、IP 游戲

　　隨著市場進入者增多，競爭日趨激烈，流量成本越來越高，而 IP 自帶粉絲流量， 能在初期幫助游戲導入大量用戶，進而節約推廣費用。

　　一款游戲有沒有 IP，對其轉化率的影響大多為 3到 7 倍。在下載方面有數倍差距，收入也有 2 倍懸殊。競爭激烈的國內手游市場已呈現出 IP 率越來越高的趨勢。

　　在移動游戲市場， 2017 年 IP 游戲的實際銷售收入達到了 745.6 億元，同比增長 36.2%，占據中國移動游戲市場實際銷售收入 64.2%積極布局優質 IP，為長線做準備，專注于 slg、二次元等品類。

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　　4、其他游戲：流水持續回升，

　　其他游戲：流水持續回升，《亂世王者》、《奇跡暖暖》超預期。 智明星通收入從 2017 年 Q4 開始環比回暖，正是由于 COK 之外的其他游戲貢獻，流水的增長超過 COK 流水的下滑，收入貢獻占比持續提升。

其他游戲收入占比持續提升

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