進入新的千禧年之后，隨著中國經濟蓬勃發展，城鎮居民人均可支配收入從2000年的6860元/人，達到3Q2017的累計27430元/人，預計2017年化的城鎮人均收入將超過3.6萬元/人，漲幅超過5倍。

2000-3Q2017城鎮人均可支配收入及其同比

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　　過去的十幾年中高鐵、航空等高端出行方式，開始體現出越發強勁的消費特征。與此同時，強勁的高鐵投資和不斷密集化的民航網絡，匹配了快速發展的出行需求：民航航線數量從2000年的1165條升至16年的3794條，而鐵路在每年7000億以上的固定資產投資之下，高鐵營業里程達到2.2萬公里。按照發改委最新公布的鐵路十三五規劃，預計2020年時全國鐵路營業里程將達到15萬公里（+2.9萬公里），高速鐵路營業里程達到3萬公里（+1.1萬公里），我們預計未來高端出行的基建建設將會持續，繼續支撐旺盛的高端出行需求。

2008-2016年民航航線條數及同比

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2014年至今鐵路固定資產累計投資額及同比

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2008-2016高鐵營業里程及其占比

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2000-2016年間，民航客運量從當年的0.67億人躍升到4.88億人，高鐵的客運量更是在2016年達到12億人次，CAGR達到90%。我國出行市場逐步形成了航空高鐵共同覆蓋高端旅客（雙方在平均運距上分別對應了中長途與中短途）、普通鐵路覆蓋中長途普通旅客、公路覆蓋短途普通旅客的層級結構。若按周轉量占比計，民航2016年占比23%，高鐵為13%。

2000-2016民航客運量及其同比

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2008-2016年高鐵客運量及客運周轉量占比（%）

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2000-2016各類型旅客客運量占比（%）

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2000-2016各類型旅客客運周轉量占比（%）

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民航行業在改革開放后總體保持兩位數的增速，2016年民航旅客運輸量達到4.88億人次，較2000年增長628%，復合增長率達到13.2%，2017年前十個月，民航客運量再度高速增長，達到4.58億人次，同比增速仍高達12.4%。在此之下，人均乘機次數從2000年的0.05上升至2016年的0.35，16年間增長7倍。

2000-10M2017民航旅客運輸量及同比增速

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2000-10M2017民航旅客周轉量及同比增速

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2000-2016中國人均乘機次數

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鐵路總公司不論在改革亦或是自身現金流上，都承受著巨大的壓力，十三五、鐵路改革目標中共同指向的資產證券化目標，其重中之重都是自身現金流與盈利能力的改善，這也是2017年中，高鐵提價、土地開發探索均加速的原因。

2007-3Q2017鐵總有息負債及其增速

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民航站在高端出行方式的金字塔頂峰，以高速、舒適、安全著稱，我國民航發展從無到有，歷經變革，改革開放后總體保持兩位數的增速，2016年民航旅客運輸量達到4.88億人次，相比2000年增長628%，年均增長率達到13.2%，2017年前十個月，民航客運量再度高速增長，達到4.58億人次，同比增速仍高達12.4%。

2000-10M2017民航旅客運輸量及同比增速

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2000-10M2017民航旅客周轉量及同比增速

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我國民航及鐵路尤其是高鐵同處于大客運體系下，二者彼此共存競爭，一般認為800公里以下線路高鐵具備優勢，而運距在800公里以上時航空的優勢將逐步體現。鐵路十三五規劃提及十三五期間鐵路旅客運輸量目標年均增速為9.5%，而旅客周轉量年均增速僅為6%，可見鐵路客運出行或呈現短途化趨勢，對航距逐漸拉長的民航分流效應邊際弱化，利好民航需求增長。
2018-2019年民航需求延續高增長，供需差相對明顯，但當前我國民航客座率已經接近83%，如此高的客座率下航空公司大概率選擇提價調控運量，因此價格將出現向上拐點，預計旅客運輸量增速為10%、9.8%，考慮到航距延長，RPK增速為12.2%、11.9%，客座率為84.2%、84.4%，同比增長0.8、0.2個百分點。

2018-2019年RPK及預測

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2018-2019年客座率預測

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