在10月12日央行出手將外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金從20%下調(diào)為0后，外匯市場再迎大招，人民幣對美元中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中的“逆周期因子”淡出使用。

　　10月27日晚間，外匯市場自律機(jī)制秘書處發(fā)布公告稱，今年以來，我國外匯市場運(yùn)行平穩(wěn)，國際收支趨于平衡，人民幣匯率以市場供求為基礎(chǔ)雙向浮動、彈性增強(qiáng)。據(jù)了解，近期部分人民幣對美元中間價(jià)報(bào)價(jià)行基于自身對經(jīng)濟(jì)基本面和市場情況的判斷，陸續(xù)主動將人民幣對美元中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中的“逆周期因子”淡出使用。

　　外匯市場自律機(jī)制秘書處表示，調(diào)整后的報(bào)價(jià)模型有利于提升報(bào)價(jià)行中間價(jià)報(bào)價(jià)的透明度、基準(zhǔn)性和有效性，也是外匯市場自律機(jī)制中市場主體發(fā)揮作用的體現(xiàn)。

　　今年以來，人民幣對美元中間價(jià)累計(jì)升值了近4%，人民幣對美元即期匯率升值了3.7%，離岸人民幣對美元匯率的累計(jì)升值幅度近3.8%。

　　同為調(diào)節(jié)外匯市場的工具，相比外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，從過往的表現(xiàn)看，逆周期因子效果更為立竿見影。

　　逆周期因子2017年5月26日亮相，為了適度對沖市場情緒的順周期波動，外匯市場自律機(jī)制核心成員基于市場化原則將人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)模型由原來的“收盤價(jià)+一籃子貨幣匯率變化”調(diào)整為“收盤價(jià)+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子”。

　　創(chuàng)設(shè)3年多時(shí)間，逆周期因子經(jīng)歷了回歸中性到重啟再淡出使用的過程。

　　引入“逆周期因子”有效緩解了市場的順周期行為，穩(wěn)定了市場預(yù)期，幫助人民幣匯率在2017年大幅升值。2018年1月，隨著中國跨境資本流動和外匯供求趨于平衡，人民幣對美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)行基于自身對經(jīng)濟(jì)基本面和市場情況的判斷，陸續(xù)將“逆周期因子”調(diào)整至中性。2018年8月24日，中國外匯交易中心發(fā)布消息稱，受美元指數(shù)走強(qiáng)和貿(mào)易摩擦等因素影響，外匯市場出現(xiàn)了一些順周期行為，人民幣對美元中間價(jià)報(bào)價(jià)行重啟“逆周期因子”。26個(gè)月后，“逆周期因子”淡出使用。

　　自2020年10月12日起，央行將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從20%下調(diào)為0。這是央行時(shí)隔26個(gè)月再度調(diào)整遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率。

　　簡單的說，在調(diào)整前，假設(shè)某銀行上月遠(yuǎn)期售匯簽約額為100億美元，則這個(gè)月需要向央行繳納20億美元的準(zhǔn)備金，一年后央行會原封不動還給銀行，而調(diào)整后，從10月12日起銀行不再需要繳納這筆錢。

　　不過，上述工具出臺后，人民幣對美元匯率在短暫調(diào)整后重拾升勢。

　　在此背景下，央行再出手，26個(gè)月后將“逆周期因子”將淡出使用。

　　從市場表現(xiàn)看，外匯市場自律機(jī)制秘書處上述消息發(fā)布后，人民幣對美元匯率在在岸和離岸市場表現(xiàn)平靜，和今天開盤表現(xiàn)波動不大。

　　央行貨幣政策司司長孫國峰此前在央行發(fā)布會上表示，人民幣匯率小幅升值是我國經(jīng)濟(jì)面向好的自然反映。我國率先控制了疫情，經(jīng)濟(jì)社會恢復(fù)發(fā)展，國際貨幣基金組織預(yù)測今年我國將是唯一實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)正增長的主要經(jīng)濟(jì)體。出口形勢良好，包括各國央行在內(nèi)的境外長期資金有序流入人民幣資產(chǎn)，人民幣匯率在市場上供求推動下有所升值是正常的，是在有管理的浮動匯率制度下市場供求對匯率形成發(fā)揮決定性作用的應(yīng)有之意。

　　澎湃新聞記者 陳月石