5月房企融資規模大幅下降。克而瑞研究中心發布的最新數據顯示，5月，100家典型房企的融資總量為519.75億元，同環比均大幅減少，單月融資規模是2019年以來第三低。與此同時，房企進入又一波償債高峰期，今年6月和7月，200家核心房企境內外債券合計到期規模約1755億元。可喜的是，在利好政策支持下，民營房企融資已開始“破冰”。

　　業內人士認為，當前房地產需求端進一步松動、房貸利率下行，在多部門表態支持房企合理融資需求的背景下，房企的融資環境有望進一步優化。

　　融資規模大幅下降

　　據克而瑞研究中心統計，5月100家典型房企的融資總量為519.75億元，環比減少40.3%，同比減少50.2%，單月融資規模是2019年以來第三低。其中債券發行了375.07億元，環比增加0.6%，同比減少35.2%。

　　具體來看，5月房企境外發債約61.07億元，環比增加366.9%，同比減少80.9%。境內發債約314億元，環比減少12.7%，同比增加21.1%。其中公司債發行145億元，環比減少20%，同比增加50.3%；中期票據發行93億元，環比增加2.7%，同比減少23.4%；融資券發行30億元，環比減少65.9%，同比減少25%，境內發債主體仍基本為國企央企。

　　克而瑞研究中心分析稱，房企5月融資規模較3月、4月有較大幅度下滑，主要是因為過去幾個月中作為融資主力的國企央企已經獲得了較為充足的資金，因此在5月的融資規模有所減小，而民營房企的融資規模仍然處于低位。

　　就房企表現來看，克而瑞研究中心統計數據顯示，5月發債量最大的是中海地產和保利發展，融資總量均為60億元。中海地產在5月發行了30億元公司債及30億元中期票據，保利發展也發行了30億元公司債和30億元綠色中期票據。5月發行債券的房企有17家，發債企業個數環比減少5家。從發債年限來看，最長的是保利置業發行的一筆長達12年的ABS。從債券發行利率表現來看，金隅集團發行的一筆30億元超短融利率2.08%最低，另有保利發展、中海地產及華潤置地發行了利率不超過3%的債券。

　　又一波償債高峰來臨

　　盡管5月房企融資規模同比、環比均大幅減少，但其中也不乏亮點。中指研究院統計數據顯示，今年前5個月，房地產企業債券發行總額3344.7億元，同比下降30%。從發行結構來看，信用債占比61%，同比提升17.4個百分點；海外債占比僅為4.3%，同比下降21.1個百分點；ABS占比34.7%，同比提升3.7個百分點。

　　尤其是5月，房地產行業信用債融資同比上升33.5%，環比上升3.3%，回暖趨勢明顯。中指研究院表示，盡管信用債發行錯過了3、4月的窗口期，但受政策鼓勵影響，5月同比、環比均有顯著上升。自2021年四季度行業融資環境收緊以來，信用債首次同環比均呈增長態勢，而民企債券發行再次回暖是其中的重要因素。5月單月，龍湖集團、碧桂園、美的置業、新城控股等民企采用信用保護工具，共發行4筆債券，實現融資30億元，同時有多家民企開始籌備發行工作。

　　不過，房企又一波償債高峰已漸行漸近。克而瑞監測的數據顯示，6月將有44筆債券到期，合計約639億元，環比增加68.6%。其中佳兆業到期的4只境外優先票據、新力到期的1只優先票據等已經出現了利息違約。從到期債券規模看，單筆金額最高為佳兆業于2017年發行的8.2億美元的境外優先票據。

　　另據克而瑞資管統計，6月和7月，200家核心房企約有1755億元債券到期。其中，約有1178億元到期債券來自民企，占比67%。同時，有12家房企年內到期債券的規模超百億元，其中8家為民營房企。

　　克而瑞證券資產管理部副總經理孫楊表示，當前房企融資依然存在壓力，雖然個別企業通過備用證可以為主體提供額外的增信，但適用主體要求較高，民營房企以備用證增信方式發行信用債的形式能否推廣仍有待觀察。

　　“市場購房意愿低迷導致合約銷售與回款不足，在手現金的短缺讓房企投資愈發謹慎。對部分房企來說，保交付這一項任務就已經讓其捉襟見肘。若內生性流動資金鏈無法形成，按照大部分民營房企目前的信用狀況，大概率會面臨無法進一步獲得融資的窘境。”孫楊說。

　　一位民企高管向上海證券報記者表示，盡管融資端也有所放松，但對于一家企業來說，融資只是一個“輸血”過程，關鍵還得靠房企自己“造血”，只有銷售穩步提升，房企才能正常運轉起來。“隨著政策陸續出臺，今年端午小長假期間，公司在部分地區已經看到市場回暖跡象”。

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