2025年，全球錫市場在供應擾動、地緣博弈與需求升級的三重因素驅動下，呈現“供應收縮、價格飆升、結構分化”的核心特征。印尼政策收緊、緬甸瓦邦復產滯后、剛果（金）地緣沖突等因素持續沖擊供應端，而AI服務器、光伏新能源等新興需求與傳統電子產業復蘇形成共振，推動錫價創下近三年半以來新高。

　　2025年全球錫價震蕩上行

　　價格方面，2025年，LME 錫3月期貨合約價格呈現“震蕩上行、屢創佳績”的走勢。全年均價達34086美元/噸，同比增長12.7%，峰值觸及4.4萬美元/噸。

　　供應方面，2025年，全球精煉錫供應總量同比下降3.2%，至31.20萬噸，供應缺口擴大至3.80萬噸。主產國擾動成為核心變量，印尼作為全球第二大錫生產國（占全球供應 23.0%），推行RKAB 年審新政策并關閉約1000 座非法錫礦，2025年出口配額鎖定在4.5萬~5.5萬噸，合規供應增長受限；緬甸佤邦受礦洞積水、設備老化及實物稅等問題限制，全年復產進度緩慢，出口量同比下降11.1%；剛果（金）Bisie 礦山因武裝沖突于2025年3月停產，該礦山占全球6%的供應缺口全年未得到彌補。此外，尼日利亞加強非法開采打擊，澳大利亞新增產能釋放不及預期，進一步加劇全球供應緊張。

　　消費方面，2025年，全球精煉錫消費總量同比增長5.1%，至35萬噸，新興領域成為核心增長點。傳統電子領域中，受益于以舊換新政策，手機、家電出貨量環比回暖，表面組裝技術的錫用量同比增長3.2%；汽車電子領域，新能源汽車單車用錫量達傳統車的2~3倍，拉動消費增長6.8%。新興領域表現尤為突出，全球AI服務器出貨量增長25%，單機錫耗量達普通服務器的5~10倍，帶動高端半導體封裝用錫需求增長18.5%；光伏裝機量同比增長32%，光伏焊帶用錫需求貢獻15% 的消費增量。分區域看，中國占全球錫消費的42%，北美地區、歐洲分別占18%和15%，新興市場消費增速顯著高于發達經濟體。

　　2025年中國錫市場產量穩增

　　貿易結構實現凈出口轉型

　　產量方面，2025年，中國錫產品產量呈現“精錫增長、原礦下滑、再生補充”的格局，全國精錫產量達23萬噸，同比增長6.4%，其中，2025年12 月單月產量19236 噸，環比增長3.3%；原生錫礦產量7.5萬噸，同比下降7.60%，主要受國內礦山資源品位下降影響；再生錫產量維持在6.8萬噸，與2024 年持平，未能形成有效供應補充；錫合金、錫化工產品產量分別為4.2萬噸、2.1萬噸，同比分別增長8.3%和 11.5%，高端產品占比提升至18%。云錫集團、華錫有色等龍頭企業貢獻全國62%的精錫產量，其中，云錫集團通過清潔冶煉技術實現綜合能耗優于國家先進值，樹立行業標桿。

　　進出口方面，2025年，中國錫產品進出口結構呈現顯著變化。錫精礦進口實物量29.5萬噸，折合金屬5.3萬噸，同比微增1.7%，進口來源多元化特征凸顯，澳大利亞、南美地區成為主要增量來源，緬甸進口占比降至33.7%；精錫進口1.9萬噸，同比下降10.7%，主要進口國為秘魯、印尼、玻利維亞，合計占比94.5%；精錫出口2.3萬噸，同比增長32.3%，香港轉口貿易活躍，全年實現精錫凈出口近3500噸，終結連續5年凈進口歷史。錫制品出口量1.8萬噸，同比增長27.6%，高端焊錫產品出口占比提升至25%，反映國內產業升級成效。

　　其他方面，2025年，中國錫行業圍繞“資源保障、技術突破、綠色轉型”三大方向推進高質量發展。資源端，興業銀錫以6500萬美元收購澳大利亞大西洋錫業100%股權，新增錫資源儲量超15萬噸，成為中國企業“走出去”的標志性案例；技術端，云錫集團攻克球柵陣列封裝焊錫球成型與抗氧化技術，產品尺寸公差達行業領先水平，打破高端電子材料進口依賴；政策端，《重有色金屬精礦產品中有害元素的限量規范》（GB/T20424—2025）于2025年9月1日實施，規定錫精礦錫含量不低于40%，砷、汞、鎘等有害元素限量指標，推動行業合規化升級。廣西南丹關鍵金屬綜合試驗區落地，規劃于2035年關鍵金屬產業產值達800億元，筑牢區域供應鏈底座。

　　2026年錫市場供需緊平衡延續

　　價格中樞上移

　　供應端增量有限，結構性短缺難緩解。2026年，全球精煉錫供應總量預計增長4.1%，至32.5萬噸，仍難以完全覆蓋需求增量。印尼已披露2026年錫生產配額為6萬噸，雖較2025年上限微增，但低于市場7萬~8萬噸的預期，且在年審制下，環保監管收緊，實際供應增長受限；緬甸佤邦復產進度仍受設備更新、資金短缺制約，預計出口量僅能恢復至2023年水平的 70%；剛果（金）Bisie 礦山復產面臨地緣風險，美國KoBold Metals公司雖然新增7項勘探許可，但是短期內難以形成產能；中國錫精礦加工費或將維持在8000元/噸低位，冶煉廠開工率受原料約束，上期所錫庫存處于低位，市場緩沖能力薄弱。全球新增產能主要來自澳大利亞、秘魯的現有礦山擴產，合計貢獻約1.3萬噸增量。

　　需求端增長強勁，新興領域成為核心引擎。2026年，全球精煉錫消費總量預計增長6.8%，至37.4萬噸，新舊需求動能共振支撐增長。傳統領域中，全球半導體銷售額預計增長約18%，智能手機、筆記本電腦出貨量同比增長約5%以上，帶動基礎焊料需求穩步提升；新興領域中，AI服務器出貨量預計增長約35%，將帶來約0.25萬噸新增錫消費量，高性能計算與先進封裝成為關鍵增量；全球光伏裝機量預計增長約50%，拉動光伏焊帶用錫需求增長約15%，新能源汽車滲透率提升至38%，帶動汽車電子用錫量增長約8%。中國作為全球最大消費市場，預計貢獻約60%的需求增量，國內高端制造政策持續推進，進一步強化需求韌性。

　　價格走勢方面，預計2026 年錫價將維持 “高位波動、中樞上移”的核心趨勢。從短期來看，印尼配額低于預期、緬甸復產緩慢等因素持續發酵，且全球央行寬松預期升溫、美元走弱支撐，LME錫三月期貨價有望突破5.5萬美元/噸，滬錫主力合約價格沖擊45萬元/噸關口。從中長期來看，供需緊平衡格局將延續，全球錫資源儲量持續下降，新興領域需求增長具備長期性，LME錫價年均中樞預計升至3.8萬~4.2萬美元/噸，滬錫年均價升至29萬~31萬元/噸。

　　綜合來看，2026年，全球錫市場預計將延續供需緊平衡的核心格局。供應端增量有限，主產國擾動與資源約束問題將持續；而AI服務器、光伏及新能源汽車等新興需求增長強勁，將成為核心拉動力。在此背景下，錫價預計維持高位波動、中樞上移的趨勢。

　　 轉自：中國有色金屬報