繼去年4月中旬國務(wù)院總理李克強(qiáng)考察國家開發(fā)銀行和中國工商銀行并主持召開座談會(huì)，強(qiáng)調(diào)金融調(diào)控在新常態(tài)下要有新舉措后，6月20日他又一次來到中國建設(shè)銀行、中國人民銀行考察并主持召開金融系統(tǒng)座談會(huì)。

　　在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、金融業(yè)改革和開放任務(wù)都相當(dāng)繁重的情況下，李克強(qiáng)總理考察金融系統(tǒng)備受矚目。在記者看來，李克強(qiáng)此次考察金融系統(tǒng)有很強(qiáng)的針對性。從公開的調(diào)研內(nèi)容來看，至少透露了以下幾個(gè)重要信息值得市場關(guān)注。

　　第一，當(dāng)務(wù)之急是促進(jìn)金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

　　李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，要“持續(xù)加大支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，不斷深化金融領(lǐng)域各項(xiàng)改革”，意味著中央政府當(dāng)前的重頭工作依然是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長。穩(wěn)增長需要加大投資力度，需要銀行放貸。

　　當(dāng)前，盡管我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)但經(jīng)濟(jì)增長依然乏力。投資自2000年以來首次跌破了10%；消費(fèi)市場雖然保持了平穩(wěn)發(fā)展，但距離成為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主力，仍有很大差距；外貿(mào)出口自3月增長11.5%以來已連續(xù)兩月負(fù)增長；工業(yè)增加值也只是微增。面對經(jīng)濟(jì)下行壓力和結(jié)構(gòu)性調(diào)整周期，驅(qū)動(dòng)資金“脫虛入實(shí)”已成為金融工作的核心任務(wù)之一。

　　記者認(rèn)為，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)要取得成效，政策層面需要緩解銀行對實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款的風(fēng)險(xiǎn)，包括優(yōu)先補(bǔ)充資本的政策傾斜，否則政策恐怕無法落地。盡管長期放開金融準(zhǔn)入管制是必然的政策取向，但短期夯實(shí)銀行業(yè)根基才是解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資問題的先決條件。

　　第二，貨幣政策仍將保持穩(wěn)健和中性適度。

　　與早前央行發(fā)布的《2016年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》以及日前發(fā)布的《中國人民銀行2015年報(bào)》相比，李克強(qiáng)總理的考察在貨幣金融政策方面的表述并無太多新意。對比之下，李克強(qiáng)總理的表態(tài)基本上與央行報(bào)告類似，顯示政策基調(diào)并未發(fā)生轉(zhuǎn)變。但在實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行的情況下，不排除下半年政策微調(diào)的可能性。其中的關(guān)鍵在于，“確保實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的目標(biāo)任務(wù)。”從今年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)增長依然處于范圍區(qū)間。但若今年二季度的經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)回落，下半年可能有更多寬松政策出臺。

　　第三，扭轉(zhuǎn)民間投資急劇下滑趨勢是提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵。

　　當(dāng)前，民間投資疲軟顯示經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和體制改革仍有待大力強(qiáng)化。有專家歸結(jié)五個(gè)方面原因?qū)е铝嗣耖g投資增速持續(xù)回落：一是中國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷自1978年以來罕見的一輪長周期下行。二是國有經(jīng)濟(jì)對民營經(jīng)濟(jì)和外資的擠出效應(yīng)。三是國有企業(yè)的定位日益清晰和強(qiáng)化，但民營經(jīng)濟(jì)的定位卻日益模糊與僵化。四是對民營投資臨時(shí)性、救濟(jì)性的特權(quán)措施沒有達(dá)到實(shí)際效果。五是民營企業(yè)對穿越周期進(jìn)行中長期投資的信心開始弱化。對此，李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，要引導(dǎo)商業(yè)銀行滿足小微企業(yè)和民營經(jīng)濟(jì)的融資需求，助力民間投資。而最近國務(wù)院也發(fā)布了《關(guān)于在市場體系建設(shè)中建立公平競爭審查制度的意見》。這些舉措對于扭轉(zhuǎn)民間投資、釋放市場主體活力具有重要意義。

　　值得關(guān)注的是，民營資本正紛紛抱團(tuán)以發(fā)展財(cái)團(tuán)經(jīng)濟(jì)。6月20日，由紅豆集團(tuán)、沙鋼集團(tuán)、協(xié)鑫資本管理有限公司等11家民營企業(yè)發(fā)起設(shè)立，注冊資本86億元的江蘇民營投資控股股份有限公司正式掛牌成立。從某種意義上說，以“財(cái)團(tuán)經(jīng)濟(jì)”為平臺，鼓勵(lì)民營經(jīng)濟(jì)聯(lián)手搞財(cái)團(tuán)，通過財(cái)團(tuán)方式來集約資本，發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)，這種模式如果能落地，對于利用社會(huì)資本來振興經(jīng)濟(jì)，會(huì)發(fā)生顯著作用。

　　第四，對金融部門的改革和發(fā)展提出新要求，比如加快完善債券市場改革是未來金融改革的主要方向之一。

　　今年2月份，中國已經(jīng)取消大部分機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場投資的配額限制，早前還宣布符合合格境外機(jī)構(gòu)投資者計(jì)劃的基金公司不需要申請配額，初步解決了境外投資機(jī)構(gòu)面臨的額度制約。而最近，央行決定自2016年6月15日起發(fā)布國債及其他債券收益率曲線，旨在反映在岸人民幣債券市場各期限結(jié)構(gòu)的到期收益率。

　　當(dāng)前，隨著歐盟、日本陸續(xù)開始實(shí)行“負(fù)利率”，以及近期英國“脫歐”風(fēng)險(xiǎn)加劇，全球資金進(jìn)入“避險(xiǎn)”模式，以至于全球國債收益率一片慘淡。其中，日本國債收益率領(lǐng)跌，德國、英國、澳大利亞、韓國等國債收益率紛紛刷新紀(jì)錄低點(diǎn)，德國10年期國債收益率上周首次跌破零。與此相對的是，中國10年期國債收益率迄今已經(jīng)上漲了13個(gè)BP至2.95%，是全球15大經(jīng)濟(jì)體中，可比國債收益率唯一上漲的國家。中國應(yīng)該抓住“負(fù)利率”的窗口機(jī)遇期，通過加速落實(shí)我國債券市場的相關(guān)改革，健全我國債券市場相關(guān)交易制度，對外充分展現(xiàn)改革的決心，吸引更多外資進(jìn)入中國債券市場。外資大量進(jìn)入不僅能夠促進(jìn)我國債券市場更健康發(fā)展，還能夠推動(dòng)人民幣國際化邁出更為堅(jiān)實(shí)的一步。

　　第五，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿的加速，部分產(chǎn)能過剩行業(yè)及其上下游企業(yè)的經(jīng)營狀況持續(xù)變差，企業(yè)違約所引發(fā)的信用風(fēng)險(xiǎn)，可能是未來一段時(shí)間我國金融機(jī)構(gòu)面臨的主要挑戰(zhàn)。這種信用風(fēng)險(xiǎn)不僅體現(xiàn)在銀行業(yè)的不良貸款攀升上，信托、證券、保險(xiǎn)等其他金融機(jī)構(gòu)的融資業(yè)務(wù)同樣有信用風(fēng)險(xiǎn)上升的問題，此外，部分行業(yè)企業(yè)的債券違約可能性加大也是信用風(fēng)險(xiǎn)上升的體現(xiàn)。據(jù)彭博數(shù)據(jù)，今年下半年，中國非金融類公司需要償還2.2萬億元人民幣3410億美元債券，其中包括430億元被中國聯(lián)合資信評估有限公司評級低于AAA的債券。這一數(shù)字高于上半年的2萬億元人民幣，違約風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)加大。根據(jù)瑞銀的統(tǒng)計(jì)，在鋼鐵等產(chǎn)能過剩嚴(yán)重的行業(yè)，下一個(gè)債券到期高峰將在8月，屆時(shí)會(huì)有大約800億元債券到期，另外10月和11月將有大約900億元債券到期。

　　因此，致力于“去杠桿”，管理金融風(fēng)險(xiǎn)，防范發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)已成重中之重。