2013 年國務院下放軌道交通項目核 準權以提高項目推進效率，帶動軌道交通投資增速維持高位，2015 年達 3700 億（13-15 年 CAGR+30%）。2015 年以來發改委再次加大軌道交通建設推進力度，一方面密集批復各個城 市的軌道交通建設規劃，另一方面下放了部分軌道交通項目的審批權。據發改委歷年批復的軌 交建設規劃，軌道交通各年度新開工項目投資規模將于 2016 年達到峰值（預計達 7000 億）， 2017~2018 年將是軌道交通建設的投資高峰期。

兩次軌道交通審批權限下放情況

　　目前，軌道交通建設規劃獲批復的城市已達 46 個， 覆蓋了一、二線城市及部分三線城市，未來審批門檻下調將帶來更加廣闊的空間。根據 2003 年國務院辦公廳發布的《關于加強城市快速軌道交通建設管理的通知》，申報城市軌道交通建 設的城市分兩檔，城區 300 萬以上的城市可以建設地鐵，城區人口 150~300 萬之間的應采用 輕軌。隨著一、二線城市基本完成軌道交通建設規劃，未來城市軌道交通建設范圍有望擴大至 三線城市。 2010 年全國人口普查數據顯示全國主城區人口數量超過 150 萬的城市達 76 個，考慮目前 我國正處于城市化進程的快速發展階段，150 萬人以上城市有望繼續增長，未來市場空間巨大。

軌道交通建設要求

軌道交通完成投資增速維持在 25%以上

發改委批復歷年軌交新開工項目投資規模

16-18 年城市軌交重點推進項目投資金額超 1.6 萬億

軌交制式多樣化有助于軌道交通進一步推廣

2015-2016 發改委批復軌交建設規劃情況

2015 年 9 月，國務院雖將鐵路、公路、城市軌交項目 的最低資本金比例由 25%降為 20%，但實際批復的軌交項目資本金比例仍以 40%居多，PPP 模式成地方政府降低財政支出的重要選擇。截止 8 月底，財政部項目庫中軌交項目達 87 個， 投資額達 1.2 萬億。入庫 PPP 項目中 28%為財政部示范項目，一方面表明項目落地有保障，另 一方面表明政府對于軌交項目 PPP 模式重視程度高，推廣意圖明顯。隨著模式逐漸成熟，軌 交落地有望進一步加速。

入庫軌交項目達 1.23 萬億，項目推進速度快

示范項目占比高達 30%，推動模式復制意圖明顯