2017 年 1-4 月，全國房地產開發投資完成額累計值 27732 億元，累計同比 9.3%， 累計同比數據在 2015 年 12 月見底后，保持持續回升勢態。2017 年 3 月，房地產開發 投資完成額分別為，一線城市 0.22 萬億元同比增長 6.51%，二線城市 0.71 萬億元同比 增長 8.4%，三線城市 0.14 萬億元同比增長 10.61%，一線城市投資增速回落，二線城市 投資增速小幅增加，三線城市投資增速加快，出現分化現象，符合限購政策下，分地區 調控結果，一線城市推出的土地數量受限和位置城市邊緣導致。

全國房地產開發投資完成額

數據來源：公開資料整理

40 大中城市房地產開發投資完成額：億元

數據來源：公開資料整理

　　2015 年和 2016 年土地 購置面積逐步企穩，增速逐步恢復；年度土地購置費呈平穩上升趨勢，2016 年 11 月后 增速小幅下降，購地面積減少導致。由于土地購置費的增速快于土地購置面積增速，導 致單位土地成交價款持續上漲。

月度購置土地面積

數據來源：公開資料整理

月度土地購置費

數據來源：公開資料整理

　　2017 年 1-4 月，全國商品房銷售面積 41655 萬平方米，累計同比 15.7%；全國商 品房銷售金額 33223 億元，累計同比 20.1%。由于去年同期累計增速大幅增長，疊加限 購政策逐步收緊，銷售面積和銷售金額自去年 4 月后出現回落，但隨著去年基數增速的 減緩和限購政策效應的減弱，預計 5 月后累計同比將會趨穩。

商品房銷售面積:累計值和累計同比

數據來源：公開資料整理

商品房銷售額:累計值和同比

數據來源：公開資料整理

　　2017 年 1-4 月，房屋施工面積 654054 萬平方米，累計同比 3.1%，房屋施工面積 自 2011 年起累計同比開始緩慢下降，2016 年 9 月后保持在 3%左右的增幅，較為穩定； 房屋竣工面積 28174 萬平方米，累計同比 10.60%，房屋竣工面積和市場預期走勢較為 吻合，2016 年 7 月后開始逐步放緩。

房屋施工面積:累計值和同比

數據來源：公開資料整理

房屋竣工面積:累計值和累計同比

數據來源：公開資料整理

　　2017 年一季度，GDP 同比增長貢獻率最高的前三位是工業、其他服務業、批發和 零售業，房地產行業為 GDP 增長提供的累計同比貢獻率為 8.3%，同比下降 1.19%，環 比上升 0.5%，位列貢獻率第四位。根據歷史限購政策調控趨嚴導致房地產行業對 GDP 貢獻率下降的影響來看，房地產 行業對 GDP 的貢獻率會在 3-5 個季度下降到較低水平，但在本次 2016 年 930 房地產調 控政策出臺后，房地產對 GDP 的貢獻率依然維持在一個較高的水平，其他各行業對 GDP 貢獻出現了漲跌互現的情況，并且其他服務業和金融業下降幅度較大，如果需 要 GDP 增速保持在 6.5%的水平上，在其他行業不能有效增加支持的情況下，政策再度 加碼的空間并不會太大。

各行業 GDP 累計同比貢獻率

數據來源：公開資料整理

各行業對 GDP 累計貢獻率同比 單位：%

數據來源：公開資料整理

房地產業貢獻率 單位：%

數據來源：公開資料整理

　　2015 年全國政府主要收入項目包括，全國公共財政收入稅收合計 15.23 萬億元，全 國政府性基金收入合計 4.23 萬億元，社會保險基金收入合計 4.64 萬億元；全國財政支 出高于收入 2.36 萬億元，政府性基金收入與支出基本持平，社會保險基金收入高于支出 7236.42 億元，整體上支出大于收入 1.64 萬億元。全國公共財政收入稅收合計中包括房產稅 2050.9 億元、土地增值稅 3832.18 億元、 城鎮土地使用稅 2142.04 億元，共占稅收合計 5.27%；全國政府性基金收入中國有土地 使用權出讓金 30783.8 億元，占收入合計 72.71%。以上四項與房地產收入相關的收入 占政府收入項目的 16.11%，房地產稅收收入對政府收入起到較為重要的作用，土地出讓 金增速已經回落，總額位于近年平均值左右，如果再大幅下滑，全國政府收入與支出赤 字敞口將會持續加大。

2015 年全國主要政府收入與支出項目單位：億元

數據來源：公開資料整理

土地出讓金近年收入與同比 單位：億元和%

數據來源：公開資料整理

　　百城房價在 2015 年處于相對穩定期，2016 年全面爆發，2016 年 11 月已經達到 12938 元/平方米，同比增長 18.71%，2017 年 1 月 13105 元/平方米，同比增長 18.86%； 一線城市漲幅更為兇猛，且回撤更小，2016 年 11 月達到 40441 元/平方米，同比增長 25.2%；二線城市漲幅與百城房價漲幅平均值較為接近，但略小一些，2016 年 11 月達 到 11697.14 元/平方米，同比增長 17.89%；三線城市漲幅最小，2016 年 11 月為 7359.35 元/平方米，同比增長 9.24%。

百城房價與同比 單位：元，%

數據來源：公開資料整理

一線城市價格與同比 單位：元，%

數據來源：公開資料整理

二線城市價格與同比 單位：元，%

數據來源：公開資料整理

三線城市價格與同比 單位：元，%

數據來源：公開資料整理

　　中國經濟發展政策指導性明顯，區域經濟快速發展下房地產行業必將一同發展，中 央經濟工作會議和政府工作報告中均有提出繼續實施京津冀協同發展、長江經濟帶發展、 “一帶一路”建設三大戰略，雄安新區是在京津冀協同發展框架中的一部分，通過 4 月 后政府對雄安新區的規劃設計分析，雄安新區房地產已被限制，因此聚焦在長江經濟帶和“一帶一路”上，長江經濟帶覆蓋上海、江蘇、浙江、安徽、江西、湖北、湖南、 重慶、四川、云南、貴州 11 個省市，面積約 205 萬平方公里，人口和生產總值均超過全 國的 40%，依托黃金水道推動長江經濟帶發展，打造中國經濟新支撐帶。

　　“一帶一路”分為路上和海上兩條線路，路上線路主要以西北方向為主，處于地廣 人稀的位置，“一帶一路”先期開發已經較為充分，現階段主要開發海上絲綢之路，經濟 環境相對較好，是主要關注的方向，從中國沿海港口過南海到印度洋，延伸至歐洲； 從中國沿海港口過南海到南太平洋，重點布局上海、天津、寧波、舟山、廣州、深圳、 湛江、汕頭、青島、煙臺、大連、福州、廈門、泉州、海口、三亞等沿海城市港口建設。

　　2017 年 3 月 5 日召開的十二屆全國人大五次會議上，國務院總理李克強在政府工作 報告中提出，要推動內地與港澳深化合作，研究制定粵港澳大灣區城市群發展規劃，發 揮港澳獨特優勢，提升在國家經濟發展和對外開放中的地位與功能。粵港澳大灣區地區 包括廣州、佛山、肇慶、深圳、東莞、惠州、珠海、中山、江門 9 市和香港、澳門兩個 特別行政區形成的城市群。

　　一線城市及強二線城市北京、上海、廣州、深圳、杭州、南京，以上城市由于長期 被限購，需求未能完全釋放，存在缺口，安全邊際較高；其次，由于長期執行限購政策， 限購政策效力有被弱化的跡象；第三，資源方面，以上城市是中國發展最好的城市，醫院、學校等硬件配套設施齊全，資源優勢較大。