1、2017年價(jià)格：呈N字上行，行業(yè)盈利向好

　　受益于價(jià)格回升，化工行業(yè)盈利普遍向好，2017年Q1-3化工板塊（SW，除石油化工）的營(yíng)業(yè)收入逼近2016年全年值（1.07萬億元），實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.05萬億元，同比增速高達(dá)35.4%。歸母凈利潤(rùn)635.45億元超2016年全年值（358.85億元），同比增速高達(dá)74.3%。

2017年Q1-3化工行業(yè)營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)35.4%

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2017年Q1-3化工行業(yè)歸母凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)74.3%

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2017年前三季度化工行業(yè)ROE集體回升

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　　2 、2017年供給：產(chǎn)能增長(zhǎng)放緩

　　“在建工程+固定資產(chǎn)”的增速快慢能一定程度反映化工新建產(chǎn)能增速。

　　2012年起化工行業(yè)產(chǎn)能增速筑頂后持續(xù)下滑，2016年在供給側(cè)改革力度加強(qiáng)下，增速為21世紀(jì)最低點(diǎn)4.1%，較2012年大幅下降20.5%；2016年起產(chǎn)品漲價(jià)企業(yè)盈利改善明顯，但2017Q1-3產(chǎn)能增速依然穩(wěn)定在4.4%低位；部分高污染、過剩行業(yè)受政策限制較難新建產(chǎn)能，且少數(shù)已知的擴(kuò)產(chǎn)基本為龍頭行為。

2017年Q1-3化工行業(yè)“在建工程+固定資產(chǎn)”增速維穩(wěn)

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　　3、 2017年需求：全年增速超預(yù)期，地產(chǎn)/汽車景氣，紡織回暖、農(nóng)業(yè)平穩(wěn)

2017年地產(chǎn)下游需求略超預(yù)期

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2017年汽車產(chǎn)量延續(xù)增長(zhǎng)

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2017年紡織業(yè)出口交貨值同比持續(xù)回升

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2017年國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品實(shí)際市場(chǎng)價(jià)漲跌互現(xiàn)

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　　4 、2017年庫(kù)存：持續(xù)去化助力價(jià)格上行

　　2008-2015年：先后因產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)及之后的價(jià)格下行，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存持續(xù)上行，產(chǎn)能過剩背景下進(jìn)一步打壓價(jià)格。

　　2016年：階段性拐點(diǎn)，庫(kù)存開始持續(xù)去化，長(zhǎng)期的價(jià)格低迷使得供需格局得到扭轉(zhuǎn)。

　　2017年：化工品價(jià)格持續(xù)上行伴隨著庫(kù)存繼續(xù)下探，且全年開工率同比也有所提升，昭示了供需格局的緊平衡狀態(tài)下基本面正持續(xù)改善。

2017年化工行業(yè)延續(xù)去庫(kù)存趨勢(shì)

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