被動元器件產業主要依賴于下游電子終端產品市場的發展。從終端電子產品看， 21 世紀以來，被動元器件有兩波發展浪潮，第一波浪潮主要得益于 PC 及手機的普及，使得被動元器件市場從 2003 年的將近 170 億美金增長到 2008 年的將近 250 億美金，年復合增速超過 8%。2008 年美國次貸危機影響了市場的發展， 此后智能手機和平板等移動端產品崛起，帶動被動元器件市場新一輪增長。

21 世紀以來被動元器件出現兩波快速發展浪潮

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被動元器件巨頭村田受益于智能手機浪潮營收快速增長

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　　智能化將驅動被動元器件第三次爆發。 本輪智能化包括消費電子進一步智能升級、 智能汽車、智能家居、智能制造等。 消費電子進一步智能化和汽車智能化及電動化將最先顯現對被動元器件的拉動作用。傳統手機單機使用 MLCC 的數量是290-350 顆，使用片式電阻的數量是 80-150 顆， 使用電感的數量是20-30 顆，智能手機單機使用 MLCC 的數量是 410-450 顆，使用片式電阻的數量是 210-250 顆， 使用電感的數量是 40-60 顆， RCL 用量是傳統手機的 1.5-2 倍。隨著智能手機處理能力增加、輕薄化以及 5G 的到來，單機使用的 RCL 用量將持續增加。

不同型號 iPhone 使用 MLCC 的數量

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　　以蘋果為例， iPhone 4S 中 MLCC 用量約為 500 顆，到了 iPhone 6，MLCC 用量就達到了約 800 顆，iPhone 7 中 MLCC 用量更是達到了約 900顆， MLCC 用量差不多又相當于其他智能手機的 2 倍。今年發布的iPhone 8 和 iPhone X 使用的 MLCC 的數量則分別高達 1000 顆和 1100顆！ 假設 iPhone X 銷售 8000 萬部，相比 iPhone 7 帶來的 MLCC 增量就高達 160 億顆！我們可以想象智能手機升級帶來的增量有多大！通信標準的升級，也將使 MLCC 用量增加。 滿足 LTE-advanced 標準的高端手機需要 MLCC 的數量將達到 550-900 顆，目前滿足 LTE 標準的中檔手機所需 MLCC 數量為 300-500 顆，相比之下，單機 MLCC 用量將增加 80%-200%。智能耳機、 VR/AR 等智能消費電子產品的爆發同樣將給被動元器件帶來較大的增量。汽車智能化和電動化也是處于爆發中的將給被動元器件帶來較大增量的大方向。汽車電動化大潮已來。除中國力推新能源車以外，歐美各國紛紛出臺政策支持新能源汽車產業發展，各大車企也積極出臺計劃。

2015-2020 全球電動車銷量

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各大車企新能源車規劃

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　　預計到 2020 年，歐盟將出售 140 萬輛純電動汽車，美國將出售 90 萬輛純電動汽車，中國則將出售 530 萬輛電動汽車，屆時全球電動汽車保有量為 760 萬輛，在純電動汽車保有量逐年大幅增加的同時，混合動力/插電混動、微混合動力、智能節油等車型的數量也將逐年攀升，逐漸取代內燃機汽車。全球電動汽車將持續增加，預計 2017 年全球電動汽車銷量滲透率將達 1.2%，至 2030 年，全球電動汽車銷量將占全球新車銷量的 15%-30%。

2015-2020 全球電動車銷量快速增長

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　　純電動汽車單車所需 MLCC 器件數量約為普通內燃機汽車的 6 倍，隨著新能源車的持續爆發，車用 MLCC 有望在 2024 年翻倍。 普通汽車單車 MLCC 需求量約為 3000 只，混合動力與插電混動汽車單車所需的MLCC 數量約為 12000 只，純電動汽車單車所需 MLCC 數量約為 18000只。我們測算出各年度全球車用 MLCC 的需求量，到 2024 年，全球車用 MLCC 需求量將達到 6762億顆，相比于 2015 年的 3369 億顆的需求量增長一倍，全球車用 MLCC需求量的年復合增長率為 8%。

全球車用 MLCC 需求量快速增長

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　　通過上面的分析，我們看到需求端發生了積極變化，同時，供給端 MLCC 巨頭也在去年開始對產能進行調整，導致了 MLCC 的持續漲價。日本 MLCC 巨頭退出中低端 MLCC 市場。 2016 年中旬， TDK 向客戶發函表示將退出一般型 MLCC 業務， 將大力拓展汽車電子業務， 并向客戶端發布通知交期將延長至兩個月，導致常規格 MLCC 產能供給收窄。村田在 2016-2018 財年中期計劃中，明確提出將企業的發展重心轉移到汽車電子市場。三星則是加強品質管理，拉長交貨周期。 2016 年三星 note 7 手機爆炸事故發生后，三星集團開始全面整頓品質體系和加強品質管理，三星 MLCC 交貨周期拉長而導致缺貨。三星電機在高容 MLCC 領域是行業的領軍企業，市占率高達 22%-25%，三星的質量管控對高端 MLCC市場供給形成了不小的沖擊。

2015 年全球 MLCC 市場份額

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　　此外，日韓企業還將產能向更小尺寸轉移，將重心從 0201 轉向01005 甚至 008004。除供給端產能變化這個核心因素外， 上游材料漲價也對 MLCC 漲價有一定影響。

2016 年底至 2017 年上半年各企業漲價情況

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