作為中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“基本盤”，上市公司群體在2019年勾畫了一條盤整上揚(yáng)的曲線，這條曲線的“主軸”是高質(zhì)量發(fā)展，技術(shù)策略是“加減法”。

　　2019年，伴隨著改革開放深入推進(jìn)和資本市場發(fā)展壯大，A股上市公司數(shù)量穩(wěn)步增長，步伐愈加穩(wěn)健，姿態(tài)更加積極。領(lǐng)銜各行各業(yè)的上市公司群體，不斷探求高質(zhì)量發(fā)展的秘鑰。降杠桿、提效益、去副業(yè)、精主業(yè)、抓創(chuàng)新、促內(nèi)控，中國經(jīng)濟(jì)的“領(lǐng)頭雁”以一系列戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)的調(diào)整，應(yīng)和著時代脈搏與監(jiān)管要求。

　　告別過去需要勇氣，企業(yè)老兵毅然決然。杉杉集團(tuán)董事長鄭永剛斬釘截鐵地說：“做減法，不要盲目擴(kuò)展。不相干的產(chǎn)業(yè)統(tǒng)統(tǒng)賣掉，聚焦主業(yè)。”正泰集團(tuán)南存輝說：“圍繞投入產(chǎn)出效益為主線，守住資產(chǎn)負(fù)債率和現(xiàn)金流安全的底線！”

　　銳意創(chuàng)新?lián)肀ё兓�，資本新軍毫不怯場。明陽智能董事長張傳衛(wèi)說：“10年前是我們向國外學(xué)，現(xiàn)在是全球看中國。”健帆生物董事長董凡說：“不著急，我們遲早會趕上去！”

　　海闊憑魚躍，天高任鳥飛。在高質(zhì)量發(fā)展的新階段，以價值投資的心態(tài)潛心主業(yè)，以長遠(yuǎn)發(fā)展的眼光謀篇布局，以時不我待的決心擁抱變革，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“基本盤”前景無限。

　　輕裝上陣，杠桿率降下來

　　回想2018年下半年，高質(zhì)押率是上市公司大股東的普遍“痛點(diǎn)”。2019年，杠桿率在切實(shí)下降。據(jù)上證報記者統(tǒng)計，截至目前，A股公司質(zhì)押股數(shù)為5840.46億股，占A股公司總股本的8.7%。而在2018年末，A股上市公司股票質(zhì)押規(guī)模為6354億股，彼時的占比為9.76%。

　　一個百分點(diǎn)的下降，不可小覷。目前A股上市公司總股本的三分之一來自金融業(yè)，包括國有大行在內(nèi)的金融公司很多都不涉及股權(quán)質(zhì)押。再考慮到鮮有股權(quán)質(zhì)押的國資上市公司，全市場1%質(zhì)押率下降，對曾經(jīng)深陷質(zhì)押困局的民營上市公司群體來說，可能是百分之十幾，甚至更大比例的下降。

　　以三安光電為例，2019年1月，公司控股股東三安集團(tuán)、三安電子所持上市公司股份的質(zhì)押比例一度達(dá)到79.38%。此后，三安光電開啟引援計劃，獲得地方國資的馳援。截至12月13日，三安集團(tuán)、三安電子所持上市公司股份的質(zhì)押比例已經(jīng)降至44.14%。同時，三安光電正推進(jìn)融資額為70億元的定增預(yù)案，募資擬投向半導(dǎo)體研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目，定增對象為長沙市國資委旗下的先導(dǎo)高芯、格力電器。

　　卸掉杠桿，輕裝上陣。融資狀況改善的背景下，一批上市公司的主營業(yè)務(wù)觸底反彈。2018年末，東山精密董事長袁永剛曾告訴記者：“政府還是很及時，一看我們情況不好，立刻接了部分股權(quán)，緩解燃眉之急。”如今，東山精密重回高增長通道，今年前三季度，公司扣非后歸母凈利潤同比增長62.2%。

　　“高質(zhì)量發(fā)展，不是高負(fù)債追逐多元化，不是玩虛的。意味著企業(yè)要講效益，講投入產(chǎn)出。”正泰電器董事長南存輝說，企業(yè)一定要守住資產(chǎn)負(fù)債率的底線。

　　回歸初心，做減法聚焦主業(yè)

　　“高質(zhì)量發(fā)展，對民營企業(yè)來說要做好自己，尤其要專注主業(yè)。在專注的基礎(chǔ)上去謀求創(chuàng)新，才能有更好的發(fā)展，不能這山望著那山高，忘記一開始創(chuàng)業(yè)的初心。”一位上市公司董事長說。

　　一個明顯的跡象是，2019年，越來越多公司選擇聚焦主業(yè)，回歸初心。作為較早涉足房地產(chǎn)與投資領(lǐng)域的上市公司，雅戈爾多元化發(fā)展的形象深入人心，但公司負(fù)責(zé)人坦言：“服裝一直是我們最核心的主業(yè)，它為公司貢獻(xiàn)了最穩(wěn)定的營收和利潤。”

　　2019年，曾以“投資大亨”示人的雅戈爾率性回歸。今年4月底，雅戈爾發(fā)布公告稱，為實(shí)現(xiàn)公司價值最大化的目標(biāo)，擬對發(fā)展戰(zhàn)略作出重大調(diào)整，未來將進(jìn)一步聚焦服裝主業(yè)的發(fā)展，除戰(zhàn)略性投資和繼續(xù)履行投資承諾外，公司將不再開展非主業(yè)領(lǐng)域的財務(wù)性股權(quán)投資，并擇機(jī)處置既有財務(wù)性股權(quán)投資項目。今年前三季度，雅戈爾實(shí)現(xiàn)營收68.68億元，同比增長45.14%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤28.57億元，同比增長55.45%。上海萊士亦“戒掉”了證券投資業(yè)務(wù)的愛好，今后不再進(jìn)行證券投資，原有的證券投資將在未來適當(dāng)?shù)臅r機(jī)逐步實(shí)現(xiàn)退出。

　　“雙主業(yè)”的上市公司開始收縮戰(zhàn)線。例如，華軟科技自11月以來連續(xù)披露多份公告，擬出資13.6億元購買奧得賽化學(xué)100%股權(quán)，出售銀嘉金服、華軟金科等金融服務(wù)類股權(quán)，掉轉(zhuǎn)車頭開始深耕精細(xì)化工業(yè)務(wù)。杉杉集團(tuán)董事長鄭永剛更是干脆地建議民企：“做減法，不要盲目擴(kuò)展。不相干的產(chǎn)業(yè)統(tǒng)統(tǒng)賣掉，聚焦主業(yè)。”

　　精細(xì)化工領(lǐng)軍企業(yè)奧克股份董事長朱建民提到，公司上市時有17億元的超募資金，當(dāng)時有許多誘惑，但奧克堅持只做自己的主業(yè)，“我們沒有偏離主業(yè)和迷失方向，公司主業(yè)一直穩(wěn)健增長。”

　　進(jìn)退有道，做加法強(qiáng)健主業(yè)

　　百尺竿頭再登攀。對龍頭企業(yè)來說，解答高質(zhì)量發(fā)展的命題，離不開對所處產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的深挖與開拓，做好“加法”與“減法”的戰(zhàn)略性取舍。

　　美的集團(tuán)董事長方洪波認(rèn)為，過去單純依靠規(guī)模制勝的模式，現(xiàn)在已經(jīng)不可行。“任何一個企業(yè)要繼續(xù)發(fā)展，本質(zhì)上還要堅持一個道理，那就是大道至簡。”

　　2010年以來，美的“一刀切”地停止了所有生產(chǎn)要素的投資——沒有在國內(nèi)建設(shè)一平方米的廠房，沒有拿過一畝的土地，沒有新建過一條生產(chǎn)線。數(shù)年前，美的甚至還關(guān)閉調(diào)整工廠，向政府退還了6000畝土地。對于像美的這樣的大型制造業(yè)企業(yè)來說，這是一件不可思議的事。

　　退，是為了進(jìn)。在上述方面“退”的同時，美的大力投入技術(shù)和研發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施。2018年，美的集團(tuán)的研發(fā)投入達(dá)到100億元，為整個家電行業(yè)之最。

　　快而不穩(wěn)、大而不強(qiáng)，不是高質(zhì)量發(fā)展。正泰電器雖是“低壓電器+新能源”的雙輪驅(qū)動主業(yè)架構(gòu)，但內(nèi)里的產(chǎn)業(yè)邏輯均圍繞“電”在布局，用南存輝的說法是“用減法做大企業(yè)，用加法做強(qiáng)產(chǎn)業(yè)”。

　　春秋航空董事長王煜，在一張老舊辦公桌前一干就是多年。“我們通過精細(xì)化管理等措施，正在持續(xù)提升競爭力。通過十多年的跨越式發(fā)展，公司已從剛剛開航第一年的3架飛機(jī)，發(fā)展到了100架飛機(jī)，見證了中國出行市場的變遷與發(fā)展，尤其是老百姓個人掏腰包自費(fèi)出行的市場得到了迅速發(fā)展。”從3到100的加法中，春秋航空的高質(zhì)量發(fā)展有目共睹。

　　堅定創(chuàng)新，鍛造核心競爭力

　　創(chuàng)新驅(qū)動與改革開放，是推動經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的雙輪。2019年，圍繞高質(zhì)量發(fā)展，上市公司董事長口中提到最多的一個詞是創(chuàng)新。產(chǎn)業(yè)調(diào)整需要做加減法，創(chuàng)新則是需要持續(xù)做加法的一件事。

　　“創(chuàng)新，國際化。”恒瑞醫(yī)藥副總經(jīng)理戴洪斌用兩個關(guān)鍵詞，將公司的發(fā)展路徑及戰(zhàn)略思路和盤托出。從“仿創(chuàng)結(jié)合”過渡到“創(chuàng)新驅(qū)動”的龍頭藥企恒瑞醫(yī)藥，正進(jìn)一步加快創(chuàng)新的步伐，提升企業(yè)的核心競爭力，同時逐步實(shí)現(xiàn)國際化。

　　創(chuàng)新對傳統(tǒng)制造業(yè)的改變更為顯著和震撼。在距離北京CBD中心19公里的地方，坐落著一個花園式電廠，名叫國華京燃熱電廠，這是中國神華首個“智能電站”示范項目。它的裝機(jī)容量達(dá)95萬千瓦，承擔(dān)北京十分之一熱力供應(yīng)，為約200萬戶居民提供家庭用電的電廠，管理人員只有30個人，這其中不僅包括了生產(chǎn)運(yùn)行人員和技術(shù)人員，還有黨務(wù)、財務(wù)、經(jīng)營人員等。

　　寶鋼的智能車間讓人“眼前一黑”。踏進(jìn)一片幽暗的寶鋼冷軋智能車間，眼睛需要適應(yīng)片刻，才能看到空無一人的車間內(nèi)，只有幾架無人行車吊卸著鋼卷。“這里就是我們寶鋼的‘黑燈工廠’。車間在2016年經(jīng)過智能改造后，無人行車替代了人工操作的行車，具備了24小時的黑燈作業(yè)條件。安全、質(zhì)量和信息都得到保證。”寶鋼股份的工作人員說。

　　登上科創(chuàng)板舞臺的“硬科技”企業(yè)，對創(chuàng)新的體會更加豐富和深刻。專注疫苗研發(fā)與生產(chǎn)的生物股份董事長張翀宇用“民族的靈魂”“一個國家興旺發(fā)達(dá)的不竭動力”等詞句，來定義創(chuàng)新之于現(xiàn)階段中國經(jīng)濟(jì)的重要意義。他將創(chuàng)新分為三個層次。首先是被動的創(chuàng)新，以創(chuàng)新打破發(fā)展天花板；其次是主動的創(chuàng)新，未雨綢繆，為未來贏得發(fā)展機(jī)遇；第三是持續(xù)創(chuàng)新，這是企業(yè)不斷向上攀爬的階梯。“創(chuàng)新不是百米賽，而是接力賽，是馬拉松。它需要企業(yè)家把控行業(yè)發(fā)展方向，謀定企業(yè)發(fā)展未來。”

　　創(chuàng)新，是最持久的核心競爭力。中國證監(jiān)會主席易會滿指出，只有不斷提高上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)價值創(chuàng)造和價值管理能力，企業(yè)才能在日益激烈的市場競爭中脫穎而出，并以令人尊重的方式，贏得長盛不衰的聲譽(yù)，真正成為億萬企業(yè)主體中的“優(yōu)等生”。

　　面對高質(zhì)量發(fā)展的時代考題，上市公司“優(yōu)等生”的晉級之路道阻且長，行則將至。（記者邵好）