廣東海大集團股份有限公司（以下簡稱海大集團）是近年來國內成長最快的飼料企業(yè)之一，公司主要從事水產(chǎn)預混料、水產(chǎn)配合飼料和畜禽配合飼料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

業(yè)內人士指出，技術和服務領先是海大集團核心競爭力的基石，而公司上市后募投項目建設有望緩解當前產(chǎn)能不足壓力，支持公司未來繼續(xù)高速成長。

飼料行業(yè)成長最快的企業(yè)之一

海大集團是近年來國內成長最快的飼料企業(yè)之一，公司依托完備的研發(fā)體系和雄厚的技術研發(fā)能力，成為水產(chǎn)飼料領域技術最先進的企業(yè)。近2~3年來，公司積極進行服務型戰(zhàn)略升級，致力于向養(yǎng)殖戶提供整個養(yǎng)殖流程的全面解決方案。

公司的主要產(chǎn)品為水產(chǎn)預混料、水產(chǎn)配合料和禽畜配合料。從銷量占比來看，禽畜配合料約占60%；水產(chǎn)配合料約40%；而水產(chǎn)預混料的占比非常小。但是從產(chǎn)品的重要程度來說，水產(chǎn)預混料卻超過了其余兩個產(chǎn)品。因為水產(chǎn)預混料是水產(chǎn)配合飼料的核心成分，雖然其重量只占水產(chǎn)配合飼料的0.8%（其余主要為豆粕、玉米、魚粉以及其他添加劑），但是對養(yǎng)殖效果和經(jīng)濟效益起著最關鍵的作用。在代表飼料企業(yè)核心競爭力的產(chǎn)品——水產(chǎn)預混料上，公司年銷售量1.18噸，在全國市場占有率超過10%，排名居全國第一。雖然預混料的銷量很小，但是由于其價格高，毛利率高，因此在公司的毛利中所占比例達到10%左右。

公司水產(chǎn)配合飼料快速發(fā)展，2007年和2008年的銷量增速為44%和36%，其中2008年的銷量超過50萬噸，全國排名第二。近年來，公司在禽畜配合飼料領域快速成長，2007年和2008年的銷量增速分別達到72%和42%，目前公司的禽畜配合料銷售規(guī)模已經(jīng)突破100萬噸/年。反觀個位數(shù)的行業(yè)增速，海大集團無疑是業(yè)內成長最快、勢頭最猛的公司之一。

業(yè)內人士指出，我國飼料市場需求潛力較大，目前正處于兼并整合期，龍頭公司有望充分受益。從水產(chǎn)行業(yè)發(fā)展來看，水產(chǎn)飼料行業(yè)的發(fā)展最為迅速，在配合飼料中的占比不斷提升。飼料行業(yè)目前還處于整合狀態(tài)，落后產(chǎn)能的淘汰將使行業(yè)更加健康地發(fā)展，并有利于飼料龍頭企業(yè)更好地發(fā)展。

技術、服務加管理打造國內一流飼料企業(yè)

海大集團是水產(chǎn)飼料行業(yè)的領先者，代表著國際先進水平。從產(chǎn)品養(yǎng)殖效益上看，公司水產(chǎn)飼料的餌料系數(shù)顯著低于行業(yè)產(chǎn)品平均水平10%~20%。業(yè)內人士指出，公司在技術、服務和管理方面的三大優(yōu)勢，支持公司在飼料行業(yè)中快速成長。

公司是飼料行業(yè)內進行  “服務化”轉型的先行者，從2006年起就逐步進行戰(zhàn)略轉型，從技術領先型轉為服務型企業(yè)；同時，公司加大了對苗種、科學養(yǎng)殖模式和養(yǎng)殖技術、疫病防治等各個環(huán)節(jié)的研發(fā)投入，并培養(yǎng)出數(shù)百人的專家型服務隊伍，從而使公司整體上具有了較強的服務能力。另外，公司管理模式具有扁平化的客戶導向的管理結構和強大的管理復制能力。

公司素有  “魚蝦營養(yǎng)專家”的美譽，這主要得益于公司水產(chǎn)飼料近幾年的餌料系數(shù)穩(wěn)定保持在較行業(yè)平均水平低10%-20%的水平，產(chǎn)品擁有較高的附加值；另一方面，公司通過向養(yǎng)殖戶提供全面技術服務、確保養(yǎng)殖戶成功發(fā)展，也是拉動公司快速增長的重要競爭優(yōu)勢，目前公司擁有一支超過700人的技術服務隊伍，向養(yǎng)殖戶直接提供整體解決方案；第三，公司著力發(fā)展微生態(tài)制劑、種苗，向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸，有望進一步提升公司產(chǎn)品的附加值與市場占有率。

天相投顧指出，公司的核心競爭力是“研發(fā)+服務”。公司戰(zhàn)略是深化產(chǎn)品，做服務型的企業(yè)，其優(yōu)勢在于擁有國際先進研發(fā)能力，并率先建立了水產(chǎn)養(yǎng)動物的營養(yǎng)庫。公司產(chǎn)品的餌料系數(shù)明顯低于行業(yè)平均水平，這是公司強大研發(fā)能力的最好詮釋。而公司另一個競爭力在于關注動物成長細節(jié)，為客戶創(chuàng)造價值的理念，這將為公司帶來巨大的客戶忠誠度。

募投項目將支持未來繼續(xù)高速成長

公司擬公開發(fā)行5600萬股，募集資金用于8個飼料項目的建設，投資總額約為7.3億元。業(yè)內人士指出，募投項目將有望緩解公司當前產(chǎn)能不足的壓力，而項目建成后公司在全國的網(wǎng)絡布局將更加合理和充實，將支持公司未來持續(xù)高速成長。

公司的募投項目主要用于在荊州、江門、浙江、福建、廣西、江西和茂名設立7個飼料分公司，深耕當?shù)厥袌�。另外，設立廣州海因特，擴大水產(chǎn)預混料產(chǎn)能。項目投產(chǎn)后，將增加公司飼料產(chǎn)能205萬噸，形成實際產(chǎn)量107.4萬噸，其中水產(chǎn)料65.6萬噸，禽畜料41.8萬噸。近年來，公司的產(chǎn)品銷售增速較快，但由于產(chǎn)能不足無法滿足旺盛的市場需求，這也制約了公司的進一步發(fā)展，而隨著項目的投產(chǎn)，公司的產(chǎn)能不足瓶頸有望得到大幅緩解。

由于公司在前期已經(jīng)通過自籌資金部分投資建設了荊州、江門、浙江和福建項目，并在2008年底新形成了41.64萬噸產(chǎn)能及10.15萬噸產(chǎn)量。公司2008年的產(chǎn)能和產(chǎn)量分別達到229.71萬噸和145.76萬噸，項目達產(chǎn)后將在2008年基礎上增加163.56萬噸產(chǎn)能，增幅為66.3%。光大證券表示，保守估計募投項目未來3年對公司的產(chǎn)能增幅的貢獻將在年均20%以上�？紤]到公司規(guī)模效應的顯現(xiàn)帶來成本下降以及公司產(chǎn)品系列豐富帶來盈利能力提高，公司的凈利潤增速可達到30%左右。