1、當前國內鋼材市場基本面情況

　　鋼價方面1月初至今，全國主要鋼材品種價格除建材外均有不同程度上漲，其中冷軋上漲5.2%，鍍鋅板上漲4.6%，中板上漲2.8%，熱軋上漲1.8%，螺紋鋼下跌0.6%。整體上，鋼材的消費性需求要好于投資性需求。

　　【圖表1】一月份鋼材價格走勢

　　供給方面1月份，調研的163家鋼廠的平均高爐開工率和平均產能利用率分別為74.1%和79.8%，均創下2012年8月有數據以來的最低紀錄。

　　【圖表2】163家鋼廠高爐開工率和產能利用率

　　盈利方面近期鋼廠盈利情況有所好轉。1月底，調研的163家鋼廠中，25.77%的鋼廠有盈利，較1月初上升18.41個百分點。但鋼廠總體盈利情況仍在惡化。中鋼協最新數據顯示，2015年會員鋼鐵企業實現銷售收入2.89萬億元，同比下降19.05%;全年共虧損645.34億元，而上一年為盈利225 億元。鋼企盈利情況難以根本性好轉，主要原因是鋼價下跌的幅度大于原材料以外的其他成本下跌的幅度。

　　【圖表3】163家鋼廠盈利面調查

　　政策方面鋼鐵行業供給側改革繼續升溫。1月20日國務院專題會議上，李克強總理談到，化解過剩產能應率先從鋼鐵煤炭行業入手;1月22日，李克強總理在國務院常務會議上提出，未來3年內壓縮1至1.5億噸粗鋼產能，超過市場預期。

　　經濟環境方面1月下半月以來，全球主要央行紛紛釋放穩定經濟的信號。人民幣匯率逐漸企穩，中國央行釋放大量的短期流動性，歐洲央行3月份或將加大經濟刺激力度，日本央行宣布實行負利率，美聯儲加息預期延后。全球經濟不確定性降低，利于大宗商品走強。

　　綜上來看，1月份鋼材現貨價格的上漲，主要受益于供給端的收縮，消費性鋼材需求的好轉，以及全球經濟不確定性的降低。

　　2、春節后鋼材市場走勢判斷

　　展望2月，隨著盈利狀況的邊際改善，鋼廠的復產動力會有所增強，而春節前后鋼材需求萎縮，意味著鋼材庫存將會繼續增加，這些因素將對鋼價形成壓制。加之央行降準預期延后，財政政策要等到兩會前后才逐漸明朗，貿易商和下游企業的補庫意愿可能要到3月份才會明顯好轉。因此，我們認為2月份鋼價弱勢震蕩概率較大。