一、金融行業(yè)市場(chǎng)概況

　　小額貸款：小額貸款公司指不吸收公眾存款、經(jīng)營(yíng)小額貸款業(yè)務(wù)的公司。有別于傳統(tǒng)的貸款業(yè)務(wù)，小額信貸是以低端客戶(hù)為服務(wù)對(duì)象，向其提供額度小到可以控制風(fēng)險(xiǎn)的無(wú)抵押信用貸款。小貸公司發(fā)放貸款以“小額、分散”為原則，同一借款人貸款余額不得超過(guò)小額貸款公司資本凈額的5%，主要服務(wù)以個(gè)人和家庭為核心的經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)以及中小企業(yè)，同時(shí)著重強(qiáng)調(diào)為三農(nóng)提供支持，在流動(dòng)性短缺時(shí)提供緊急臨時(shí)貸款。

　　融資租賃：融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物的選擇，向供貨人購(gòu)買(mǎi)租賃物后向承租人租賃，承租人支付租金。租賃期限結(jié)束后，承租人以象征性的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)租賃物件，租賃物件的所有權(quán)由出租人轉(zhuǎn)移到承租人。最基礎(chǔ)的直接融資租賃包含三方（出租人、承租人、出賣(mài)人）和兩個(gè)合同（購(gòu)銷(xiāo)合同、租賃合同）。

融資租賃業(yè)務(wù)流程

　　融資性擔(dān)保：融資性擔(dān)保是指擔(dān)保人與銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)等債權(quán)人約定，當(dāng)被擔(dān)保人不履行對(duì)債權(quán)人負(fù)有的融資性債務(wù)時(shí)，由擔(dān)保人依法承擔(dān)合同約定的擔(dān)保責(zé)任的行為。融資性擔(dān)保公司主要從事貸款擔(dān)保、票據(jù)承兌擔(dān)保、貿(mào)易融資擔(dān)保、項(xiàng)目融資擔(dān)保、信用證擔(dān)保以及其他融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)，主要參與對(duì)象是銀行與企業(yè)。

融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)流程

　　商業(yè)保理：保理是指通過(guò)為應(yīng)收賬款的債權(quán)方提供包括債務(wù)管理、催收、債權(quán)轉(zhuǎn)讓融資、資信評(píng)估和信用擔(dān)保等一系列服務(wù)，來(lái)?yè)Q取利息收入、手續(xù)費(fèi)、傭金等收入的金融業(yè)務(wù)。保理業(yè)務(wù)的本質(zhì)是短期的貼現(xiàn)貸款，其獲得的應(yīng)收賬款價(jià)差收入本質(zhì)是一種利息收入。

商業(yè)保理業(yè)務(wù)流程

　　二、中國(guó)金融行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

　　目前，小額貸款、融資租賃、融資性擔(dān)保、商業(yè)保理的融資余額分別為0.94 萬(wàn)億、4.44萬(wàn)億、2.34 萬(wàn)億、0.05 萬(wàn)億。其中，商業(yè)保理的融資余額最小，主要原因是我國(guó)超過(guò)3萬(wàn)億的保理市場(chǎng)基本被銀行壟斷，商業(yè)保理直到2012 年后才開(kāi)始發(fā)展。

2015 年末小額貸款、融資租賃、融資性擔(dān)保、商業(yè)保理機(jī)構(gòu)數(shù)量及融資余額

　　1、自從2008 年5 月《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》出臺(tái)以來(lái)，小額貸款公司規(guī)模呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)。2008 年年底小額貸款公司數(shù)量不足500 家，2009 年突破1000 家，2012 年年底則突破6000 家。2013 年以來(lái)在中央政府大力推行政府減少行政審批權(quán)的大背景下，各省市對(duì)小額貸款公司審批權(quán)開(kāi)始逐漸下放，審批流程趨于簡(jiǎn)化，新批準(zhǔn)設(shè)立的小額貸款公司數(shù)量進(jìn)一步增長(zhǎng)。截至到2015 年末，全國(guó)小額貸款公司數(shù)量已經(jīng)增至8910 家，行業(yè)的貸款余額達(dá)到9412 億。

2006-2015年中國(guó)小額貸款公司機(jī)構(gòu)數(shù)量

2009-2015年小額貸款公司貸款余 額及增速

　　2、受益于固定資產(chǎn)投資的高速增長(zhǎng)和租賃滲透率的提升，2006-2015 年國(guó)內(nèi)融資租賃合同余額增長(zhǎng)了555 倍，復(fù)合增速102%。截至2015 年末，我國(guó)融資租賃企業(yè)共4508 家（其中金融租賃47 家，內(nèi)資租賃190 家，外資租賃4271 家），融資租賃合同余額4.44 萬(wàn)億（其中金融租賃貢獻(xiàn)32%，內(nèi)資租賃貢獻(xiàn)29%，外資租賃貢獻(xiàn)39%），預(yù)計(jì)2016 年中國(guó)融資租賃業(yè)務(wù)總量將超越美國(guó)成為世界第一租賃大國(guó)。從租賃余額和機(jī)構(gòu)數(shù)量來(lái)看，金融租賃公司的實(shí)力最為強(qiáng)大且主要依靠租賃余額的內(nèi)生增長(zhǎng)，外資租賃公司的規(guī)模較小但機(jī)構(gòu)數(shù)量增長(zhǎng)最快。

2006-2015年中國(guó)融資租賃合同余額和增速

2006-2015年中國(guó)融資租賃合同市場(chǎng)份額

2006-2015年中國(guó)不同類(lèi)型融資租賃公司數(shù)量

2006-2015年中國(guó)不同類(lèi)型融資租賃公司平均租賃余額

　　3、截至2014 年末，我國(guó)融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)一共7989 家，融資擔(dān)保在保余額2.34 萬(wàn)億，其中中小微企業(yè)融資性擔(dān)保占比約60%。擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模受社會(huì)融資規(guī)模影響較大，2010-2011 年融資性擔(dān)保行業(yè)在保余額經(jīng)歷快速增長(zhǎng)，2012 年后隨著中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下行，擔(dān)保行業(yè)發(fā)展速度明顯放緩。受中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難、信用水平下降影響，擔(dān)保行業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升，代償發(fā)生情況不斷增加，部分擔(dān)保機(jī)構(gòu)因失去代償能力而倒閉，融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量連續(xù)兩年負(fù)增長(zhǎng)。

2010-2014年中國(guó)融資性擔(dān)保余額及增速

2010-2014年中國(guó)融資擔(dān)保代償率

2010-2013年中國(guó)中小企業(yè)融資性擔(dān)保余額占比

2010-2015年中國(guó)融資性擔(dān)保行業(yè)代償率

　　4、我國(guó)保理行業(yè)發(fā)展迅速（2009-2013 年保理業(yè)務(wù)量年均復(fù)合增速54%），自2011 年以來(lái)連續(xù)4 年在全球市場(chǎng)占據(jù)第一的位置，2014 年中國(guó)保理市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3萬(wàn)億人民幣，占全球保理業(yè)務(wù)量的17%。但我國(guó)銀行保理和商業(yè)保理的發(fā)展極不均衡，銀行占據(jù)了我國(guó)保理業(yè)務(wù)的絕大部分市場(chǎng)份額（2012 年銀行保理規(guī)模2.83 萬(wàn)億，商業(yè)保理規(guī)模僅100 億），直到2012 年商務(wù)部正式發(fā)文批準(zhǔn)開(kāi)展商業(yè)保理試點(diǎn)，商業(yè)保理才開(kāi)始迅速發(fā)展。商業(yè)保理機(jī)構(gòu)數(shù)量從2012 年的84 家增加至2015 年的2346 家（但已開(kāi)業(yè)的只占20%左右），融資業(yè)務(wù)量也從2012 年的100 億增長(zhǎng)至2015 年的2000 億（融資余額500 億左右）。

2007-2014年中國(guó)保理業(yè)務(wù)量以及占全球保理市場(chǎng)份額

1991-2015年中國(guó)累計(jì)和新增注冊(cè)商業(yè)保理企業(yè)數(shù)量

2012-2015年中國(guó)商業(yè)保理融資業(yè)務(wù)量和增速

　　三、中國(guó)金融行業(yè)市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)

　　1、經(jīng)歷了數(shù)年的擴(kuò)張性增長(zhǎng)后，小貸行業(yè)的貸款規(guī)模和機(jī)構(gòu)數(shù)量在2015 年都出現(xiàn)了放緩，但我們認(rèn)為未來(lái)小額貸款市場(chǎng)空間仍然潛力巨大，原因在于：1）中小企業(yè)融資需求巨大。目前中小企業(yè)總數(shù)已占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%，貢獻(xiàn)GDP 達(dá)到60%，這些小微企業(yè)的業(yè)務(wù)集中在批發(fā)和零售，普遍面臨融資困難，小額信貸供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿(mǎn)足小額信達(dá)市場(chǎng)需求；2）成本優(yōu)勢(shì)。雖然銀行業(yè)逐步加大對(duì)小微貸款的扶植力度，但銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的信息和管理成本是大企業(yè)的5-8 倍，小額貸款公司在人力成本、管理成本和協(xié)調(diào)成本方面都能得到有效控制，使得其經(jīng)營(yíng)成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于銀行的小微貸款。

　　2、目前發(fā)達(dá)國(guó)家融資租賃的市場(chǎng)滲透率大約在15%-30%，是除銀行信貸以外的第二大融資方式。雖然我國(guó)融資租賃市場(chǎng)滲透率從2006 年開(kāi)始持續(xù)提升，但目前仍不到5%，和發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍然存在很大差距。考慮到固定資產(chǎn)投資高增長(zhǎng)仍將持續(xù)，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)于設(shè)備的融資租賃仍有較大需求，同時(shí)隨著我國(guó)船舶、飛機(jī)、航運(yùn)等產(chǎn)業(yè)逐步走向世界前列，也會(huì)帶動(dòng)租賃滲透率的提升。

中國(guó)與其他國(guó)家租賃滲透率對(duì)比

　　3、目前銀擔(dān)合作產(chǎn)生的間接融資擔(dān)保是融資性擔(dān)保的主要業(yè)務(wù)品種，受銀行信貸政策收緊影響，增長(zhǎng)速度緩慢。但隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的不斷深化以及多樣化金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，金融市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)及增信需求不斷擴(kuò)大，擔(dān)保機(jī)構(gòu)將擔(dān)保業(yè)務(wù)逐漸延伸到直接融資市場(chǎng)，包括對(duì)企業(yè)債、中票、短融、中小企業(yè)集合票據(jù)等公募融資工具的擔(dān)保，對(duì)中小企業(yè)私募債、信托計(jì)劃等私募產(chǎn)品的擔(dān)保，以及對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融興起下P2P 平臺(tái)產(chǎn)品的擔(dān)保。

　　4、截至2015 年末，我國(guó)企業(yè)的應(yīng)收賬款存量已達(dá)26 萬(wàn)億（其中規(guī)模以上的工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模11.5 萬(wàn)億，中小工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款存量規(guī)模14.5 萬(wàn)億），應(yīng)收賬款融資的滲透率還很低。同時(shí)隨著社會(huì)總需求不斷下行，賒銷(xiāo)愈演愈烈，而中小企業(yè)應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化能力較弱，更需加快收回應(yīng)收賬款，兌現(xiàn)收益。在這樣的大環(huán)境下，保理業(yè)務(wù)前景廣闊，有較大的發(fā)展空間。

1998-2014年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款凈額及增速