1、在經(jīng)歷了數(shù)十年的高速增長后，中國SUV 市場希望再保持長期而高速增長已經(jīng)不現(xiàn)實。截止2015年，全國SUV 銷量已達620 萬輛（YoY+52%），SUV 占狹義乘用車銷量之比已經(jīng)達到31%，如果按照2016-17 年，狹義乘用車市場增長8%，SUV 增長35%，2017 年全國SUV 銷量將超過1100 萬輛，占比將達48%，超過海外市場的水平。

2004-2017年中國狹義乘用車銷量及增速

2004-2017年中國SUV 銷量及增速

2004-2017年中國SUV及狹義乘用車銷量增速對比

2002-2017 年SUV 銷量占狹義乘用車的比例

　　SUV 本質(zhì)上可以看作是大空間的轎車，在中國市場，考慮到停車車位的限制和消費能力等因素，中國消費者通常以“戶”為單位進行購車，而大空間的SUV 恰恰滿足了“一車一戶”的消費特征。SUV 目前朝著小型化和低排量的發(fā)展，很多小型，包括緊湊型的SUV 排量均為1.6L，改變了以往油老虎的固有形象。不僅如此，“一車一戶”的SUV 攤薄了以家庭為單位的油耗，降低了監(jiān)管機構(gòu)針對汽車尾排氣對行業(yè)所帶來的干預(yù)，激發(fā)廠家對SUV 新產(chǎn)品的投放熱情。

　　只要行業(yè)整體保證二位數(shù)的增長，尚不足以對惡性競爭過度擔憂。從行業(yè)上，我們判斷未來兩年的銷量增速有望實現(xiàn)40%/30%，未來增速或呈放緩態(tài)勢。

　　2、MPV 行業(yè)基數(shù)較低，15 年實現(xiàn)銷量210 萬輛，同比僅增長10%；我們認為主要原因行業(yè)關(guān)注度較低，主機廠產(chǎn)品投放有限。然而，我們認為，民商一用，以及二胎政策對7 座車的需求將使得MPV 成為繼SUV 之后又一個整車增長點，上汽通用五菱出品的神車“五菱宏光”15 年月均銷量達3.85 萬輛，體現(xiàn)了中低端消費市場對性價比較高的7 座車的青
睞，目前已經(jīng)有不少主機廠將微車業(yè)務(wù)逐漸過度到MPV。

2005-2015年中國MPV行業(yè)銷量及增速

　　3、輕卡市場經(jīng)歷了兩年的下滑，2016 年銷量周期有望轉(zhuǎn)正。

2005-2015年中國輕卡銷量及增速

　　4、重卡具備商用車行業(yè)中最強的周期性，我們認為重卡行業(yè)的銷量在2016 年已經(jīng)周期性觸底，主要由于：

　　1）重卡銷量增速在經(jīng)驗上來看，應(yīng)該和國家GDP 呈線性關(guān)系，然而2010 年的透資擴產(chǎn)使得行業(yè)在之后的5 年持續(xù)處于庫存狀態(tài)，我們認為，目前行業(yè)周期已經(jīng)觸底，未來有望回暖；

　　2）從我們對重卡行業(yè)自2007 年的數(shù)據(jù)跟蹤來看，16 年年初，單月重卡廠商的平均庫存已經(jīng)下降到-728 臺，即-0.02個月的庫存，目前廠商庫存已經(jīng)觸底。

2005-2015年中國重卡年度銷量及增速

2008-2016年中國重卡庫存量