全球主要鋯礦供應商持續上調價格。5月 24 日，全球鋯英砂最大供應商 Iluka資源有限公司發布公告，決定從 17 年三季度起，將鋯英砂的價格上調 130 美元/噸。在昆明國際鋯業大會上，Iluka 稱因庫存及產量的減少，鋯英砂的供應量已經難以滿足客戶的需求。隨即全球第二大鋯英砂供應商 Tronox 宣布從第三季度開始，其南非鋯英砂價格將上調 150 美元/噸，上調后其 66%高級砂報價將達到 1160-1180 美元/噸。從 2016 年下半年至今年初，Iluka 和 Tronox 等公司就曾經數次對鋯英砂進行價格上調。 在此影響下，2017 年 4 月以來，國內鋯系產品價格大幅上漲，主要生產商亦調價頻繁。5月 8 日，東方鋯業上調公司硅酸鋯、二氧化鋯、氯氧化鋯、復合氧化鋯及陶瓷結構件等多種產品出廠價，在 4 月基礎上再提價 5%-10%；5 月 11 日，盛和資源全資子公司文盛新材宣布上調所有鋯英砂產品的價格。

　　鋯上游礦產品處于寡頭壟斷格局，同時地域分布較為不均衡。 16年全球鋯礦儲量和產量中，澳大利亞和南非合計占比分別占到 82%和 65%；Iluka、Tronox 和 RBM 是全球主要的三家鋯礦供應商，2016 年三家企業鋯英砂產量占全球總量比例近 60%，對原料價格具備絕對的掌控力。 16年， Iluka 公司的鋯英砂產量達 34.7萬噸，同比下降 10.7%；公司從 16 年 4 月暫停年產能 20 萬噸以上的 Jacinth-Ambrosia礦山生產，時長為 18-24 個月；16 年底 RBM 公司由于礦山貧化，宣布減產 8 萬噸左右，對中國供應量預計縮減。從產量分布來看，17 年全球鋯礦供應仍存在偏緊的風險。

　　伴隨環保趨嚴與海外供應收縮，國內進口庫存量逐步下降，5 月 19 日港口鋯英砂庫存量為 10.3 萬噸，較 16 年 7 月下降 33%。目前大部分選礦廠庫存得到消化，價格上漲阻力緩解，在海外巨頭有意限產保價的舉動下，市場中鋯英砂供應呈現偏緊態勢。

國內鋯英砂港口庫存變化

數據來源：公開資料整理

　　下游需求維持穩定，手機陶瓷消費有望成新增量。隨著電子產品的性能提升和“5G”通信技術的提升，氧化鋯陶瓷在手機背板和指紋識別等部位較金屬材料優勢明顯。按照未來五年 3.8%的手機市場年增速，若陶瓷材料滲透率達 28%，2020 年后氧化鋯粉體在手機背板領域的市場總額可接近 276 億元。汽車催化劑、人體關節部件、核電材料等下游消費領域短期預計保持穩定，整體需求長期來看具備增長空間。 根據我們測算和此前產業調研的信息，預計 17 年全球鋯礦供應約為 120 萬噸，產業內預估全年需求量約為 130 萬噸，供需格局逆轉。在鋯礦企業限產保價的供應收縮背景下，庫存持續出清，供不應求之勢望延續至 2019 年。