1、中國為全球主要焦炭生產國

　　中國焦炭產量居全球首位，達到4.8億噸左右。約占全球的67.44%。中國焦炭產量處于平穩狀態。而其他國家，如印度保持高速增長，13-16年焦炭產量增長22%，而美國、烏克蘭等國均降幅超過20%。

中國焦炭產量遠大于其他主要焦炭生產國（單位：百萬噸）

數據來源：公開資料整理

2016年中國焦炭產量占據全球67%

數據來源：公開資料整理

　�。�1）中國為焦炭凈出口國

　　中國年焦炭出口量約1000萬噸左右，其中日本約占27%，沙灘約占23%，出口其他國家絕對量較小，且十分分散。

中國焦炭年出口量達到千萬噸（單位：萬噸）

數據來源：公開資料整理

中國焦炭出口世界各地，且極度分散

數據來源：公開資料整理

　　（2）焦炭行業供給側改革任重而道遠

　　盡管我國每年都制定焦炭去產能計劃，但是淘汰量遠不及新增量，使得我國焦炭產能不斷增長。截止2015年，我國產能規模達到6.87億噸，產能利用率僅為65%。我國焦炭產能嚴重過剩。

　　按照《焦化行業十三五規劃》，到2020年中國需淘汰焦炭產能5000萬噸，但是即便無新增產能的前提下，完成淘汰任務后，中國焦炭產能利用率也僅為70%左右。

中國焦炭每年新增產能遠大于淘汰量（百萬噸）

數據來源：公開資料整理

中國焦炭產能嚴重過剩（百萬噸）

數據來源：公開資料整理

　　2、噸焦利潤受多重因素影響

　　噸焦炭利潤不單單受煉焦煤價格影響，同時還受鋼鐵價格、下游化工副產品價格以及環保政策的影響。

　　隨著環保監察力度的加大，焦炭結焦時間延長，是的生產成本不斷提高。

噸焦利潤測算表（單位：噸，元/噸）

數據來源：公開資料整理

　　3、焦炭利潤波動巨大，存在波段性投資機會

　　噸焦炭利潤和鋼鐵焦煤價差成反比關系。雖然鋼鐵價格上漲，可以帶動焦炭價格上漲，但是進而焦煤價格上漲對焦炭利潤影響更大，而當焦煤、鋼鐵價格保持相對穩定價格差的受，焦炭利潤將會大幅增長。

　　焦炭價格與焦煤價格相關性更高。焦炭價格的波動，較之于鋼價影響，煉焦煤價格更能影響焦炭價格。

噸焦炭利潤與鋼焦煤價差成反比關系（元/噸）

數據來源：公開資料整理

焦炭價格與焦煤價格相關性更高（元/噸）

數據來源：公開資料整理