一、光纖光纜行業需求分析

　　我國光纖光纜行業發展迅速，產業鏈完善，已經成為全球最重要的通信光纖光纜制造基地，也是全球最重要的通信光纖光纜消費市場之一。光纖光纜行業的客戶群較為集中，三大國有電信運營商是國內光纖光纜市場的主要終端客戶。

　　中國移動分兩次完成的2017 年用普通光纜、非骨架帶纜、蝶形光纜、普通光纜（二批次）集采，規模分別為6114 萬芯公里、1249 萬芯公里、337 萬芯公里和6760萬芯公里，合計14460 萬芯公里；中國聯通經完成2017-2018 年度普通光纜、帶狀光纜集采，總規模5830 萬芯公里；中國電信2017 年上半年的光纖集采規模3500萬芯公里；近期中國電信啟動了2018 年各類光纜集采，規模總計5400 萬芯公里。運營商集采持續增長，反映市場對于光纖光纜需求持續旺盛。

國內光纜需求持續增長

資料來源：公開資料整理

近年來光纜需求以中國移動為主

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　　5G 需求接棒固網建設，打開長期增量需求空間。近期三大運營商密集發布5G 承載網技術方案，行業初步形成共識，5G 承載網全光網絡化勢在必行。經過分析判斷，5G 全網覆蓋需要基站數量約為4G 時代1.5-2 倍，共計900萬基站。在前傳環節50%場景將會采用光纖直連方案，消耗大量光纖光纜；中傳、回傳全面采用OTN 技術組網，產生類似于目前城域網的光纖光纜需求。整體來看5G 接入對光纖光纜需求將為4G 時代數倍（僅指無線接入領域，未包含家庭寬帶接入、骨干傳輸網領域）。更為重要的是，5G 建設，承載先行，5G 光纖光纜需求有望提前在2018 年釋放，疊加家庭寬帶市場尚為強勁的需求，推動光纖光纜需求走上新臺階。

　　二、光纖光纜供給情況分析

　　中國提供了全球光纖光纜主要產能。2010-2016 年全球光纖產量和中國光纖產量的復合增長率分別為14.39%和23.97%，中國光纖產量增速快于全球光纖產量增速。其中，2016 年全球光纖產量為4.66 億芯公里，中國光纖產量為2.94 億芯公里，分別較2015 年增長10.7%和11.8%。截至2016 年末，中國光纖產量占全球光纖產量的比為63%，較2010 年的39%增加24 個百分點。中國光纖光纜產品定價權已經充分掌握在本土企業手中。

中國光纖產量不斷增長（百萬芯公里）

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中國光纜產量不斷增長（百萬芯公里）

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　　2015 年之前，行業產能處于持續過剩階段，光纖價格持續下滑，核心看光纖光纜的供給情況。2015 年之后，進口光棒倍實施反傾銷制裁，國內供應突然緊張起來，進入比拼光棒量產能力的新階段，行業出現分化，競爭格局從自由惡性競爭演變為少數具有光棒量產能力的幾家公司的寡頭競爭，核心看光棒的供給情況。

2014 年之前國內光纖供過于求（百萬芯公里）

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2015 年之后，國內光棒供不應求（噸）
（缺口比率=當年需求/當年產量-1）

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　　以中天科技、亨通光電為首的光棒龍頭公司，在2015 年之前的自由競爭階段，通過棒-纖-纜一體化生產模式，以最大化降低成本，成功抵御了行業競爭加劇的風險，實現了毛利率的穩定提升。2015 年之后，更是充分享受光纖漲價，毛利率迅速提升。

行業領先公司光通信業務毛利率經受住了考驗

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　　國內光棒的供給緊張情況有望延續到2019 上半年。目前，國內光纖光纜行業基本形成了五大棒纖纜一體化龍頭的競爭格局，各個公司繼續提出擴張光棒產能的計劃。而通過最新的產業鏈調研發現，因光棒套管法技術原材料依賴海外有限供應商，全合成法工藝較復雜性、建設周期長，行業相關公司的光棒產能擴張進度低于市場預期。從而形成需求側和供給側雙擊，使光纖光纜行業的景氣度超預期的概率較大。

主要光纖光纜企業2016-2018年光棒產量

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主要光纖光纜企業2016-2018年光棒產能

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主要光纖光纜企業光棒供需情況

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主要光纖光纜企業光棒產能統計

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　　近期國內整體經濟形勢發生明顯變化，光纖光纜生產使用的多種原材料、輔材等（芳綸、油膏、涂覆層等）化工大宗商品價格出現顯著上漲。隨著經濟發展，人工成本也在不斷增加。市場上散纖價格高達集采價格的1.5 倍以上，也影響了產能分配。