經(jīng)歷過4月小幅反彈后,缺乏利好支撐的焦炭期價開始了區(qū)間弱勢振蕩,幾次拉漲均宣告失敗。目前,考慮到鋼廠虧損嚴(yán)重壓制上游焦炭市場,尤其是在后期鋼廠減產(chǎn)動能大增的背景下,焦炭期價或仍將保持偏弱走勢。

　　鋼材需求減少利空焦炭價格

　　國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示,1—5月,全國固定資產(chǎn)投資累計同比回落0.6個百分點,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比回落0.9個百分點。由此看來,固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資超市場預(yù)期下滑,這直接表明鋼材需求減少。雖然樓市投資大幅放緩空間有限,但是投資回暖也難實現(xiàn)。同時,各種基建項目投資受制于資金壓力仍難在短期大幅回暖,決定了整體經(jīng)濟弱勢下行趨勢未逆轉(zhuǎn),從而中長期利空焦炭期價。

　　低庫存暫時為焦炭提供支撐

　　據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)港口焦炭同口徑庫存統(tǒng)計,截至6月11日,天津港焦炭庫存為198萬噸,與上周持平;連云港焦炭庫存為19.9萬噸,比上周增加1.7萬噸;日照港焦炭庫存為36萬噸,比上周減少2萬噸;青島港庫存為23萬噸,比上周減少5萬噸。經(jīng)歷長達(dá)半年的去庫存后,鋼廠及港口焦炭庫存均維持了一個相對偏低水平,低庫存暫時為焦炭提供了價格支撐。然而4月之后,鋼材價格下跌以及鐵礦石價格上漲,使得鋼廠盈利情況惡化,減產(chǎn)意愿增強,對焦炭后期形成壓力。

　　鋼廠將擠壓上游煤焦市場

　　自4月開始,在外礦到港量驟降之下,鐵礦石展開了一輪強有力的反彈。普氏指數(shù)從年后低點47.5美元/干噸已經(jīng)反彈至最新的65美元/干噸,反彈幅度高達(dá)36%。與之截然相反的是,在國內(nèi)樓市快速降溫拖累下,工業(yè)經(jīng)濟加速放緩,導(dǎo)致鋼市需求大幅降溫,鋼材價格則一路走低。

　　眼下,鋼廠除了建材個別品種尚有微薄利潤外,鋼坯、型材等各種鋼材已經(jīng)進(jìn)入全面虧損境地。同時,外礦價格大幅走低并不現(xiàn)實,國內(nèi)需求回暖也難在淡季中實現(xiàn)逆轉(zhuǎn),鋼廠最佳選擇或是繼續(xù)擠壓上游煤焦市場,尤其是焦化廠。因此,后期雖然焦炭走低空間不大,但是鋼廠施壓空間仍然存在,這將利空焦炭期價。

　　綜上所述,整個工業(yè)品市場偏空氛圍不改,黑色市場更是如此。考慮到鋼廠虧損嚴(yán)重,鋼廠壓制上游焦炭市場,尤其在后期鋼廠減產(chǎn)動能大增的背景下,焦炭現(xiàn)貨價格受壓不變。筆者認(rèn)為,焦炭期價中短期將維持偏弱格局,建議焦炭1601合約考慮在940—945元/噸壓力位試空,止損10個點。