1、工業自動化下游應用廣泛，進口替代空間極大

行業下游應用廣泛，成長空間廣闊。工業自動化市場具有一定周期性，近年下游需求受宏觀經濟下行影響出現回落。但是，一方面，我國工業自動化水平仍較低，以自動化儀表行業為例，我國 2016 年的自動化儀器儀表行業產值占 GDP 的比重僅有 1.3%，仍遠不及美國 90 年代的 4%水平；另一方面，工業自動化產品下游應用廣泛，幾乎遍及所有工業領域。因此，我國工業自動化市場空間廣闊，市場規模有望于 2017 年接近 1600億。

我國工業自動化設備市場規模及預測

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自動化儀器儀表行業產值占GDP比重

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制造業升級，PMI指數回升，工業自動化長期發展看好。一方面，我國制造業固定資產完成額已在2016年8月迎來拐點，我國制造業固定資產投資增速在中國制造2025等政策推動、去產能效果顯現、PPP加速落地等情況下，預計2020年我國制造業固定資產投資增速有望持續回升。另一方面，PMI 自2016年8月以來逐步回升，工業自動化市場也將恢復發展。

技術發展，政策催化，行業存在國產替代機會。由于工業自動化產品技術含量高、專業性強，目前由少數跨國公司（西門子、ABB、霍尼韋爾、三菱電機等）主導全球市場；內資品牌市場份額較小，低壓變頻器領域國產品牌僅占 28%市場，伺服系統領域國產品牌僅占約 10%的市場份額。但內資品牌的質量和技術水平在不斷發展，已經逐漸接近國際水平，并憑借價格優勢逐步爭取國內市場。據統計，2010-16 年，我國工業自動化產品國產市占率已由 30%逐步提升至35%。2015年，國務院印發《中國制造 2025》，智能制造已成為中國制造業的必然趨勢，政策影響下，工業自動化產品的國產化趨勢有望加速。未來國內品牌有望在PLC、變頻器、伺服系統等多個細分領域站穩腳跟。

我國低壓變頻器市場分布

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我國伺服系統市場分布

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2、新能源汽車業務有望成為新的重要業績增長點

預計2017-20年我國新能源汽車產量 CAGR達39%。2016年，我國新能源汽車合計產量51.7萬輛，其中乘用車 34.4 萬輛，客車 13.37 萬輛，專用車 3.93萬輛。預計 2017-20年，我國新能源汽車產量分別為 70/97/137/194萬輛。其中， 2017-20 年，乘用車受益于積分制政策，總產量分別為 49.65/70.54/103.50/151.69 萬輛，增速維持高水平；客車增速放緩，總產量分別為 10.00/10.58/11.19/11.84 萬輛；專用車受益于物流車電動化，增速維持高水平，總產量分別為 10.00/16.00/22.40/30.24萬輛。

我國新能源汽車產量預測（萬輛）

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