近日，凱文·沃什被提名為下一任美聯儲主席，引發“鷹派”預期。市場普遍認為，未來美聯儲貨幣政策可能不及以往預期的“鴿派”，對于美聯儲獨立性的擔憂出現緩解，美元指數反彈。此外，前期貴金屬漲速較快，部分投資者存在獲利了結需求。短期市場情緒快速轉變，白銀價格弱勢調整狀態或延續。

　　白銀價格大幅下挫

　　近期，白銀價格大幅調整。1月30日夜盤，滬銀合約全線跌停，倫敦白銀現貨收跌26.42%。白銀此前大幅上漲更多是市場投資情緒高漲的結果，當前的下跌更多是前期多頭集中離場所致。

　　2025年11月下旬以來，滬銀期貨價格從13000元/千克一度飆升至32000元/千克以上。雖然存在地緣政治風險、去美元化等宏觀利多因素，但是在短期出現如此漲幅更多是投資需求集中涌入所致，超漲特征明顯。隨后，在多頭獲利離場、美元指數大幅反彈等因素影響下，出現了多頭集中離場導致的踩踏式調整行情。

　　此外，近2個月以來，白銀價格上漲幅度顯著超越黃金，金銀比從80快速回落至50下方。即使白銀經歷了這一次的快速回調，金銀比也僅回升至57附近，相較于最近20年以來70左右的均值仍然偏低。目前，黃金價格表現較穩，且宏觀利多支撐仍然穩固，進一步大幅下跌的可能性或相對有限。未來在金銀比價修復預期下，白銀價格或仍有下行空間。

　　沃什提名成為關鍵轉折點

　　1月30日，美國總統特朗普正式提名前美聯儲理事凱文·沃什為下一任美聯儲主席，接替將于5月卸任的杰羅姆·鮑威爾。這一人事動向迅速在金融市場掀起波瀾：美元指數由跌轉漲，黃金與白銀價格則遭遇罕見暴跌，市場情緒急劇逆轉。

　　沃什短期支持謹慎降息，中長期堅定維護美聯儲獨立性。沃什的謹慎降息立場，在其今年“通脹是一種選擇”的表態中鮮明體現。在央行獨立性層面，其核心理念是“各司其職”，堅持貨幣歸貨幣、財政歸財政。這一點的具體體現是，他明確支持美聯儲未來推進大幅縮表。換言之，沃什認為，美聯儲后續應實施“降息+縮表”的政策組合，并推動美聯儲開展“制度性變革”，主張讓貨幣政策回歸貨幣數量調控與制度約束的框架。

　　受特朗普多次公開表態影響，包括“美元像悠悠球一樣波動是合理的”“不擔心美元下跌”等言論，市場對美元長期走弱的預期升溫。1月30日，美元指數一度下探至95.56，創下近4年新低。即便美聯儲在1月議息會議上暫停降息，維持聯邦基金利率于3.50%~3.75%，且聲明對就業和通脹表述趨于樂觀，也未能扭轉美元頹勢。

　　沃什的提名成為關鍵轉折點，市場普遍將其提名稱為“偏鷹”信號，認為其若上任將遏制此前盛行的“貨幣貶值交易”邏輯，強化美元資產吸引力。此前，市場押注美聯儲獨立性喪失以及將開啟激進降息周期，推動資金涌入貴金屬尋求對沖，而沃什提名釋放的“鷹派”預期直接動搖該邏輯。

　　美聯儲降息時點或延遲

　　1月28—29日，美聯儲舉行了2026年的首場議息會議，宣布維持利率在當前3.50%~3.75%區間不變。美聯儲繼2025年最后三場議息會議連續3次降息之后，轉入暫停降息的“觀望期”。美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上沒有釋放下一次可能在何時恢復降息的明確信號。

　　2026年，全球主要央行的貨幣政策或保持分化。美聯儲在去年9月開啟降息，并連續降息3次，目前，市場對美聯儲年內降息繼續保持樂觀態度。英國央行和歐洲央行已暫停降息，繼續關注通脹和經濟的表現。2026年，美國經濟有望實現“軟著陸”，通脹則面臨一定的反彈壓力。預計海外經濟體貨幣政策或以中性偏松為主，但整體節奏可能有所放緩。不排除美聯儲2026年暫停降息的可能，但也需關注美聯儲新任主席可能對降息節奏產生一定影響。

　　綜合來看，美國總統特朗普正式提名沃什出任下一任美聯儲主席，市場對美聯儲的一些擔憂明顯緩解。美元隨之大幅走強，引發黃金與白銀價格的斷崖式下跌。沃什提名雖未最終落地，但已有效修正市場對美聯儲過度“鴿派”的判斷，為美元提供一定的支撐。在美元企穩的背景下，白銀價格或進入階段性調整期。需警惕若參議院否決沃什提名，或后續經濟數據持續疲軟，市場可能再度轉向“鴿派”敘事，引發美元回調，貴金屬價格可能再度走強。

　　 轉自：中國有色金屬報