2020年，人民幣匯率經受住了國內外復雜形勢的沖擊考驗。受新冠肺炎疫情沖擊等因素影響，這一年，人民幣對美元匯率呈現出先貶后升的趨勢。在疫情嚴重時期，人民幣即期匯率一度跌破7.15。隨著中國率先控制住疫情，經濟穩步恢復，人民幣匯率自5月底以來走出一波升值行情。12月14日，人民幣對美元匯率中間價報6.5361。

　　“今年人民幣匯率走勢與國內疫情防控形勢較為吻合，也與經濟基本面走勢保持一致。”光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，年初突發疫情引發市場對經濟前景惡化的擔憂，全球股市下跌推升美元避險需求，美元升值導致人民幣貶值。5月底以來，隨著國內疫情防控形勢持續向好，經濟穩步恢復，國內疫情防控、經濟和外貿表現與海外持續分化，加之人民幣資產持續獲得資本流入，推動人民幣走升。

　　雙向波幅增大 匯率彈性增強

　　今年人民幣匯率運行的一大特點是彈性增強。

　　截至2020年11月24日，人民幣對美元匯率整體波動幅度較大，波動區間為6.5425—7.1547。中國銀行研究院發布的《中國經濟金融展望報告》表示，這表明人民幣匯率彈性進一步增強，這既是應對外部沖擊的正常反應，也是人民幣匯率進一步走向市場化的體現。

　　央行發布的《2020年第三季度中國貨幣政策執行報告》指出，當今國際環境更趨復雜，國際金融市場波動明顯，投資者對預期變動比較敏感，一些消息面的沖擊容易引發市場大幅震蕩。只有增強人民幣匯率彈性，才能幫助對沖外部不穩定性不確定性的沖擊。

　　周茂華表示，今年人民幣匯率波動率（相對于均值波動的幅度）高于近5年均值，但外匯市場預期保持平穩，外匯市場對于多空信息消化更為迅速，市場主體逐步成熟。在全球經濟、政策和市場劇烈變化的情況下，我國國際收支保持平衡，人民幣自動穩定器功能增強。

　　上述中行研究院報告稱，市場對人民幣匯率預期平穩。2020年前10個月，銀行代客遠期結售匯均保持正值，10月份為110.56億美元，保持穩定回升態勢。2020年前三季度，結匯率為65%，與上年同期基本持平；售匯率為64%，同比下降2.8個百分點。結匯率和售匯率大致相當，表明市場主體對匯率波動的容忍度上升，人民幣匯率預期保持穩定。

　　10月份，央行將遠期售匯業務外匯風險準備金率從20%降至0。10月27日，中國外匯市場自律機制秘書處稱，部分人民幣對美元中間價報價行基于自身對經濟基本面和市場情況的判斷，主動將人民幣對美元中間價報價模型中的“逆周期因子”淡出使用。

　　境外投資者持續看好人民幣資產

　　中山證券首席經濟學家李湛表示，中國宏觀基本面較為強勁，是支撐5月下旬以來人民幣走強的根本原因，美元流動性泛濫則是主要外因。美聯儲新一輪寬松政策下，美元流動性泛濫導致美國通脹率上行、美債實際收益率為負，美股快速反彈至歷史高位，與其基本面背離，有一定高估風險，以及美元信用受損，都促使國際投資者對非美資產配置的需求增加。中國貨幣政策維持在正常區間，中美利差保持在較高水平，疊加人民幣匯率升值，使得中國市場對外資的吸引力增強，從而吸引了境外資金流入。

　　從債券市場來看，中央國債登記結算有限責任公司數據顯示，11月末，境外機構債券托管面額為27663.36億元，相較上年末增長47.38%，境外機構投資者連續第24個月增持中國債券。

　　展望未來，專家表示，中國經濟相對全球其他經濟體的較強基本面、貨幣政策在正常區間、金融業雙向開放，有望吸引更多外資流入，對人民幣構成有力支持。

　　上述中行研究院報告稱，盡管外部環境依然復雜，但中國經濟將持續穩定恢復，未來，人民幣匯率將保持基本穩定。支持人民幣匯率穩定的因素有：一是中國經濟基本面持續向好，未來中國將成為全球表現最好的經濟體之一。二是國內資產吸引力較強。由于美國疫情短時間內難以得到控制，美聯儲未來將保持寬松的貨幣政策，中美利差將保持高位運行，國內資產將在一段時間內保持吸引力。綜合多方面因素，預計未來人民幣匯率將保持溫和波動態勢。

　　對于下一步人民幣匯率改革，央行表示，人民幣匯率形成機制改革將繼續堅持市場在人民幣匯率形成中起決定性作用，優化金融資源配置。一是堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度；二是繼續增強人民幣匯率彈性，更好發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的作用；三是加強外匯市場管理；四是把握好內外部均衡的平衡，在一般均衡的框架下實現人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。