一、替代百草枯疊加轉基因作物推廣，草銨膦未來需求向好

　　草銨膦是上世紀 80 年代由赫斯特公司開發(fā)研制的一種高效、廣譜、低毒的非選擇性除草劑，是僅次于草甘膦和百草枯的第三大除草劑，同時也是僅次于草甘膦的第二大轉基因除草劑。草銨膦能在土壤中通過微生物迅速分解，最終釋放出二氧化碳，具有不下行傳導，不傷及植物根的優(yōu)良性能，兼具高效低毒的特性。草銨膦能夠抑制谷氨酰胺合成酶的產(chǎn)生，可以導致植物氮代謝紊亂、胺的過量積累、葉綠體解體，從而光合作用受到抑制，最終導致植物死亡。

　　草銨膦需求未來五年有望增長2.3倍達到3.99萬噸。2016 年全球草銨膦使用量為 1.2萬噸，市場約5.02億美元。未來五年草銨膦需求主要來自替代百草枯（1.14萬噸），抗草銨膦轉基因需求（0.50萬噸），與草甘膦復配（1.15萬噸），我們預計到 2021 年全球草銨膦需求有望達到 3.99萬噸。

未來5年草銨膦需求增長（萬噸）

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草銨膦全球前十大使用國（噸）

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草銨膦主要作用作物

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　　1、百草枯在多國被禁用，帶動草銨膦需求

　　高毒農(nóng)藥百草枯被禁是趨勢，預計每禁用1噸百草枯帶來 0.4噸草銨膦需求。傳統(tǒng)廣譜滅生性除草劑百草枯 16 年主要在中國、美國、泰國等國家使用，然而因其高毒性與缺少特效解毒劑，近年來逐步被一些國家所禁用。考慮百草枯的施用領域普遍存在草甘膦抗性雜草，保守估計草銨膦至少可替代百草枯被禁用后所空出的 60%市場空間。單次畝用量草銨膦原藥約 60g，百草枯原藥約 45g，而使用頻率百草枯約為草銨膦的2倍，因此草銨膦與百草枯的年用量之比為 2:3。綜合以上兩方面，保守估計每禁用1噸百草枯，可新增草銨膦需求 0.4 噸。

百草枯全球前十大使用國（噸）

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百草枯主要作用作物

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　　二、有效供給偏少，新增產(chǎn)能低于預期

　　供需錯配，草銨膦17年大幅漲價。草銨膦需求穩(wěn)步增長；受環(huán)保趨嚴，現(xiàn)有供給開工率不理想；新增產(chǎn)能由于技術及環(huán)保原因，投放低于預期。供需錯配，草銨膦價格自16年10 月達到歷史低點后持續(xù)上漲，當前價格達到21萬元/噸。

草銨膦價格大幅上漲

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